中國人民銀行、香港證監會、香港金管局13日宣布推出多項「互換通」業務最佳化措施，更好滿足境內外投資者多樣化風險管理需求，降低參與成本。
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本次最佳化對「互換通」多項功能及配套服務進行了完善和升級，包括新增以國際貨幣市場（IMM）結算日為支付周期的標準化利率互換合約、推出合約壓縮服務，最佳化相關系統功能，延長費用優惠期限等。
中國外匯交易中心市場二部總經理 盧向前：「互換通」最佳化措施的推出，標誌著香港與內地市場互聯互通機制建設再次取得階段性成果，將為國際投資者提供更加精準、高效的人民幣利率風險對沖工具及存續期管理工具，進一步提高「互換通」在國際衍生品市場中的競爭力。
什麽是「互換通」
那麽什麽是「互換通」呢？「互換通」是針對境外投資者透過「債券通」等渠道購買包括債券在內的各類人民幣資產後，進行利率風險管理所創設的機制安排，主要用來管理人民幣利率波動的風險。
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「互換通」解決了此前境外投資者開展人民幣利率風險管理不便利、成本高等問題，有助於吸引更多國際投資者參與中國債券市場，進一步增強境外投資者持有債券等人民幣資產的信心。
中國外匯交易中心市場二部總經理 盧向前：「互換通」將與「債券通」等機制互相協同，進一步釋放境外投資者投資內地資本市場的潛力，這都有助提升國家金融市場對外開放的深度和廣度，推動人民幣國際化行程。
「互換通」入市境外機構投資者已達58家
自2023年5月「互換通」上線至今，累計入市的「互換通」境外機構投資者達到58家。與此同時，其交易量也穩步增長，覆蓋機構類別不斷增加。
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數據顯示，自2023年5月「互換通」上線至2024年4月末，累計入市的「互換通」境外機構投資者達到58家，包括商業銀行、證券公司、資管公司等多種類別的合格機構投資者，覆蓋十多個國家和地區。累計達成交易超過1.77萬億元人民幣，日均交易清算量從上線首月不足30億元，穩步提升至2024年4月日均交易量超過120億元。同期，境外機構投資者在中國債券市場的托管余額累計增長近8000億元。
境外投資者持續凈買入中國債券
此次「互換通」為什麽要推出最佳化措施呢？據了解，此前「互換通」已先行開通「北向互換通」，也就是香港及其他國家和地區的境外投資者，透過兩地基礎設施互聯互通，參與內地銀行間利率互換市場。
業務上線以來，境外投資者持續凈買入中國債券。截至今年4月末，境外機構的人民幣債券持倉規模接近歷史最高水平。
而隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升，境外投資者提出，希望「互換通」能夠推出更多與國際成熟市場接軌的交易清算服務，幫助投資者更好管理風險，此次的最佳化措施，正是針對這些實際需求而推出的。
上海清算所業務一部總經理 程磊磊：此次推出了符合國際貨幣市場結算日慣例的利率互換合約，采用與國際市場統一的固定支付周期，每年只在固定的4個結算日產生資金收付，大大降低了境外機構內部交易管理難度，有利於境外機構銜接在不同國家開展的利率互換交易，便於其開展風險管理。此外，本次還推出了其他系統最佳化和優惠措施，這都有助更好滿足投資者多樣化風險管理需求，降低參與成本。
預計將有更多衍生品品種納入「互換通」
專家表示，隨著本次系列最佳化措施的推出，預計未來「互換通」交易規模和參與者將繼續增加。
中國外匯交易中心市場二部總經理 盧向前：隨著境外投資者持有的人民幣資產規模持續增加，以及本次系列最佳化舉措的推出，我們預計，未來「互換通」交易規模和參與者將繼續增加。下一步，中國外匯交易中心將繼續與其他金融基礎設施通力合作，研究將境內更多利率衍生品品種納入「互換通」框架。
同時，「互換通」有助於推動內地與香港金融市場協同發展，構建高水平金融開放格局，支持鞏固提升香港國際金融中心地位。
上海清算所業務一部總經理 程磊磊：上海清算所會同合作機構的創新機制，實作交易清算一體化安排。在協定規則、入市交易、清算結算、風險管理等多個環節，降低境內外投資者參與難度與復雜度，為境內外投資者參與兩地金融衍生品市場提供了更為便捷、高效的渠道。這有利於進一步加強香港與內地金融市場的深度合作，促進兩地金融市場健康穩定發展。（總台央視記者 劉穎 董彬 沙千 梁誌瑋 武文帥）
