可轉債打新戶數近期顯著回暖。
有市場人士表示，今年下半年可轉債供給整體較少，在股市企穩的背景下，未來有望延續一級市場回暖態勢。不過需要關註可轉債一級市場下半年或存在風格錯配問題，紅利型品種或更加受到機構青睞。
走出三年低點
隨著上市公司年報披露結束，可轉債發行正在重新開機。不過令市場意外的是，重新開機後的首只可轉債打新戶數創出了三年新低。
「升24轉債」是今年財報季後首只發行的可轉債。從發行結果看，「升24轉債」共有約657萬戶投資者參與打新。而這一數據創下2021年4月以來的新低。數據顯示，過去一年可轉債打新戶數平均在900萬戶附近，並一度維持在1000萬戶左右。
「這數據有些意外，因為發行人屬於特斯拉產業鏈公司，此前多次發行可轉債並成功轉股，市場形象不錯。」一位金融機構研究人士向記者表示。根據資料，發行人旭升集團主要客戶多為全球知名整車企業或一級零部件供應商。其中，第一大客戶是特斯拉。在其他車企或一級零部件供應商的布局方面，該公司已覆蓋了國內外新勢力車企如蔚來、理想、小鵬等。
亦有金融機構人士向記者表示，這一現象與此前可轉債市場的大幅走弱有關系。今年6月，不少可轉債在二級市場跌破面值，多只個券甚至跌破50元。跌破面值的可轉債數量一度占比高達18%。
不過，「升24轉債」發行對於打新投資者而言，是意料之外的「紅包」。一方面，「升24轉債」中簽率遠超預期，達到了「3中1」的水平；另一方面，從上市情況看，7月10日，「升24轉債」上市首日最高漲幅7.3%，收盤至105.014元，打新投資者也獲利頗豐。
值得註意的是，在盈利效應恢復的背景下，近期新券打新正在回暖。數據顯示，7月12日發行的「振華轉債」打新戶數已經升至720萬戶，顯著高於「升24轉債」的參與度。而此前7月發行的「泰瑞轉債」「利揚轉債」和「嚴牌轉債」參與戶數也超過700萬戶。
這也意味著，機構資金在積極布局可轉債。7月10日的龍虎榜數據顯示，三家機構席位在「升24轉債」上市首日選擇了買入。其中，最大一家機構席位當日買入3.33億元，第二大機構席位買入2.26億元。
持續回暖值得等待
由於可轉債供給規模未來或低於預期，不少投資者對下半年可轉債打新充滿期待。
「由於供給收縮，可轉債下半年存在一券難求的概率，因此會增加市場盈利機會，也會提升投資者參與熱度。不過這些均需要股市提供趨勢性的支持。」一位債券基金負責人向記者表示。
西南證券分析師楊傑峰表示，下半年可轉債供給規模或明顯弱於往年。
數據顯示，2024年上半年，全市場共計僅有12只轉債發行，相比2023年上半年的53只明顯偏低。進入7月以來，短短兩周內，已有6只轉債發行。可轉債供給邊際回暖，或在一定程度上緩解可轉債供需矛盾。
盡管供給縮量客觀上有利於可轉債新券下半年的表現，但業內認為，仍需關註新券與市場風格的契合度。
東方金誠研究發展部翟恬甜認為，供需角度看，三季度轉債市場整體維持緊平衡格局，但風格錯配問題持續加深。從二季度已發與後續待發可轉債預案上看，短期內供給端可轉債整體呈現中低評級與小盤特點。但市場對大盤可轉債與債性可轉債的偏好不斷提升。因此，需要警惕供需風格錯配問題日益加深，可轉債市場大小盤品種分化或進一步加速。
「在目前階段，市場對於具有紅利特征的大型品種更加期待。」上述債券基金負責人認為。
來源：上海證券報 作者：孫忠
