一邊大額分紅，一邊上市募資，這種A股IPO怪象已是監管重點治理領域。據上海證券報記者不完全統計，截至6月6日，今年以來有190家IPO企業終止其上市行程，其中超20家企業的分紅成為監管問詢重點，同時存在突擊「清倉式」分紅的有8家，占終止上市總家數的4%。
新「國九條」明確將上市前突擊「清倉式」分紅等情形納入發行上市負面清單。滬深交易所分別對相關發行上市稽核規則等業務規則作了修訂，新增發行上市負面清單，明確要求保薦人應當就發行人是否存在突擊「清倉式」分紅等事項出具專項核查意見，並將核查意見納入申報檔範圍。
同時，滬深交易所還明確了突擊「清倉式」分紅的具體標準：最近三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%；或者累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高於20%。
踩「紅線」即終止
據記者統計，5月以來，已有4家終止IPO企業存在突擊「清倉式」分紅的問題。
6月3日，上交所官網披露，因中智經濟技術合作股份有限公司（簡稱「中智股份」）及其保薦人撤回發行上市申請，上交所終止其發行上市稽核。
中智股份是一家主營人力資源服務的公司，雖然業務增長一般，但是公司的現金流較好。招股說明書顯示，2020年至2021年，公司貨幣資金分別為78.62億元、80.06億元，2022年6月末為60.67億元。中智股份連續多年大額分紅。
2019年至2021年，中智股份分別進行現金分紅3.42億元、22.21億元和9.74億元，累計分紅超35億元，占同期歸母凈利潤比例達136.5%。此次IPO，公司投擲高達37億元的募資金額，其中8億元用來補充流動資金。
又如鄭州恒達智控科技股份有限公司（簡稱「恒達智控」），是今年首批現場檢查的2家申報企業之一，其於5月11日主動撤單。
招股書顯示，2020年至2022年，該公司歸母凈利潤分別為4.20億元、5.23億元和7.33億元，同期現金分紅金額分別為3.5億元、3億元和7.5億元，三年合計分紅14億元，占同期三年凈利潤總額的比例為83.55%，同樣觸及80%這條「紅線」。
5月9日，英特派鉑業股份有限公司（以下簡稱「英特派」）上交所主機板IPO稽核狀態變更為「終止」。公司主要從事貴金屬裝備及相關材料的研發、生產、銷售和服務，同時提供貴金屬貿易服務。
英特派2020年至2022年現金分紅合計3.52億元，占同期歸母凈利潤累計額3.94億元的比例高達89.30%，已經踩了分紅的「紅線」。此外，根據募集資金運用規劃，公司計劃IPO募資10.96億元，其中有3億元用於「補充流動資金」，占比達到27%。值得註意的是，英特派大額現金分紅問題在首輪問詢函中已被交易所關註。
或伴隨其他問題
「我們在做專案的過程中經常會發現，一邊巨額分紅一邊想上市融資的公司存在經營問題或財務風險的概率更高。」上海一家頭部券商投行部負責人對記者說，「對監管部門來說，這也類似於一個警示指標。」
記者梳理突擊「清倉式」分紅IPO終止案例時也發現，這類企業往往伴隨其他經營風險或問題，被監管部門多次問詢。
5月13日晚，上交所公布對申報主機板IPO的青島海灣化學股份有限公司（以下簡稱「海灣化學」）予以監管警示的決定。
經查明，該公司在發行上市申請過程中，存在兩類違規行為：未完整披露員工持股平台股權質押解除情況；報告期內發行人存在多個科目會計核算不準確的情形，涉及銷售費用、主營業務成本、長期待攤費用、政府補助、存貨、固定資產等多個科目。
2023年2月28日，海灣化學主機板IPO申請被上交所受理，2023年7月20日收到首輪問詢函，但至今未見公布回復，目前處於中止稽核狀態（財務更新）。保薦機構為中信證券，公司擬募資30億元。
招股說明書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年1—6月，公司實作歸母凈利潤分別為4.85億元、3.01億元、20.77億元及10.06億元。上述報告期，公司年年進行現金分紅，分紅總額為33.06億元，占同期歸母凈利潤的85.47%。
2024年3月29日，上交所的一份紀律處分決定書揭開了浙江星星冷鏈整合股份有限公司（以下簡稱「星星冷鏈」）IPO鎩羽而歸之謎。
紀律處分決定書顯示，星星冷鏈未如實說明此前為正選上市而聘請的其他保薦機構的名稱、雙方終止合作的時間及原因，導致部份申報檔不真實、不準確、不完整。上交所決定對星星冷鏈及時任董事長葉仙斌、時任總經理楊文、時任董事會秘書鄭良勇予以通報批評。
記者發現，2019年至2021年，星星冷鏈累計現金分紅6億元，占同期凈利潤6.88億元的87.25%。同時，公司計劃募資15.42億元，其中4.5億元用於補充流動資金，占比近30%。
來源：上海證券報
