海報新聞記者 沈童 報道
近日，A股持續高位震蕩，養殖板塊持續走高，生豬期貨市場交易也較為活躍。3月21日，雞產業、豬產業、生物育種等板塊表現強勁，位居板塊漲幅榜前列，飼料、動保等板塊出現異動。其中，雞產業、豬產業板塊漲幅均超4%。
養殖板塊集體走強
從生豬期貨市場交易來看，3月21日，盤中主力合約價格最高漲超2%，尾盤跳水，截至收盤，生豬期貨平盤報收於15555元/噸。
春節後生豬期貨總體呈逐步反彈態勢
此前，生豬期貨經歷了漫長的下跌，在今年2月21日創下歷史新低14280元/噸，隨後逐漸反彈，截至今日收盤，2月22日以來生豬期貨主力合約整體漲幅已達8.36%。
這或許與生豬價格「淡季不淡」有關，業內人士認為，產能去化仍是當前生豬養殖行業的主旋律，豬周期磨底或接近尾聲。
春節後豬價先跌後漲，產能去化仍是主旋律
豬產業二級市場以及期貨市場的活躍或許與近期生豬價格「淡季不淡」的走勢有關。春節前的需求高峰使得豬價出現了一波上漲行情，最高漲至16.56元/公斤；春節後，豬價走勢波動較大，整體呈現先跌後漲態勢。
上海亮威資產農產品產業分析師張藝分析認為：「2月底以來豬價的反彈主要是由於部份養殖戶二育入場，提振生豬價格，生豬價格止跌反彈。隨後，在肥標價差較大的刺激下，上遊養殖單位主動壓欄增重，供應進一步收緊，推動價格繼續上漲。但二育入場、壓欄增重僅能將生豬的供應壓力延後，並不能實際消除。」
對於近期生豬價格的反彈，華泰證券認為，豬價上漲持續時間或較為有限，生豬供應偏多基本面不變，產能去化或仍是主線。
其實，自2023年以來，能繁母豬存欄已連續去化。農業農村部最新數據顯示，截至2024年1月，國內能繁母豬存欄數為4067萬頭，較上一期的4142萬頭減少了75萬頭，環比下滑1.81%，同比下滑6.87%，也是自2021年以來的最低存欄量。
但需要註意的是，雖然1月的存欄數已經降至4100萬頭以下，步入此前3700-4100萬頭的正常保有量區間，但近日農業農村部最新印發的【生豬產能調控實施方案（2024年修訂）】已將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動（綠色區域）下限從正常保有量的95%調整至92%。
這意味著，目前的生豬產能較正常保有量的上限仍有一定差距，能繁母豬去化或仍將持續。同時，業內人士也表示，雖然目前能繁母豬在持續去化中，但從能繁母豬到商品豬出欄，有約10個月的養殖周期，當前去化情況，可能會對下半年的產能起到影響作用，對短期市場供給影響變化不大。
東興證券研究預計，近期產能將持續調減，產能去化的持續累積將帶來豬價的周期拐點，2024年上半年有望看到價格拐點，下半年豬價有望全面改善。
華泰證券表示，我預計在政策引導和資金壓力下，產能去化仍是未來1-2個季度的主旋律。同時，2023年上半年，能繁母豬去化有所加速、能繁母豬生產效率提升振幅或明顯收窄，下半年生豬供應收縮或是大概率事件，豬價值得期待。
豬企虧損嚴重，磨底或接近尾聲
由於一直處於行業周期弱後期階段，養殖企業的2023年並不好過，多家上市公司虧損嚴重。記者根據已公布的豬產業上市公司業績整理發現，目前有9歐36家公司披露業績預告或2023年報業績，27家公司2023年凈利潤為負，呈虧損狀態，占比超70%。其中，溫氏股份2023年度虧損額達63.29億元，牧原股份、傲農生物、天邦食品、大北農的預計虧損金額均超15億元。
大幅虧損令公司的現金流都十分緊張。記者註意到，正邦食品、傲農生物、天邦食品已相繼被重整或申請預重整，資金鏈問題引發市場擔憂。
傲農生物公告
華泰證券研究表示，繼2022年10月正邦公告稱被債權人申請重整及預重整、並於2023年12月被重整完畢之後，2024年2月和3月傲農生物和天邦食品相繼釋出公告，稱控股股東被債權人申請重整/擬向法院申請重整及預重整。同時，還有部份豬企還透過定增及資產剝離、轉讓等方式來為養豬業務「回血」。這或顯示部份集團場、尤其營運不佳的主體，現金流壓力已明顯加強甚至資金鏈已經斷裂。
華泰證券表示，產能去化的核心仍是資金壓力，長時間的虧損下資金壓力或持續加劇，養殖端增加能繁母豬存欄以博弈後市豬價的行為或會越來越謹慎。
展望後市，方正證券研究表示，近期豬價表現「淡季不淡」，是去年產能去化成果疊加疫病損失的初步顯現。天邦重整將強化市場對前期產能去化程度的信心，疊加近期的豬價上漲，會讓整個養殖股投資從之前的養豬產能去化邏輯，移到豬價上漲右側邏輯。在此邏輯下，養殖行業景氣度回升，將帶動產業鏈上下遊的動保及飼料行業景氣度同步回升。接下來的農業行情，將由養殖擴散到相關的動保、飼料板塊，實作共振。
（風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。）
