2024年1月31日，牧原股份獲國金證券買入評級，近一個月牧原股份獲得2份研報關註。
研報預計2023年生豬價格持續低迷，行業產能全年呈現逐步去化態勢，根據能繁母豬存欄數據推算，預計24年下半年豬周期有望迎來反轉。我們預計公司23-25年有望實作歸母凈利潤-43.4/116.6/449.0億元，同比-132%/+368%/+286%。研報認為，23年出欄量小幅增長，預計24年出欄量穩步增長：2023年出欄生豬6381.6萬頭，同比增長4.27%，其中仔豬136.7萬頭，占比2.14%。單Q4銷售生豬1680.6萬頭，同比增長5.19%，仔豬因為價格較低，僅銷售5.6萬頭，占比0.33%。根據銷售月報數據，公司全年商品豬銷售均價約為14.82元/公斤，其中Q4銷售均價約為13.83元/公斤，處於全年最低水平，豬價低迷使得公司全年陷入虧損。截至12月末，公司能繁母豬存欄312.9萬頭，較2022年末增長11.15%，為公司2024年生豬出欄持續增長奠定基礎。目前公司建成產能已經超過8000萬頭，預計24年生豬出欄量增長有望10%以上。
風險提示：豬價波動風險；疫情風險；原材料價格波動風險。
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