日本今日（3月15日）公布的2024年「春鬥」初步結果顯示，日本最大工會Rengo爭取到的年度薪金漲幅達到5.28%，高於前一年的3.8%，更創下30年來最大漲幅。
一年一度的「春鬥」長期以來一直是日本勞資雙方博弈的舞台，與往年相比，今年的「春鬥」結果更受市場關註，因為這將成為影響日本央行3月18~19日舉行的議息會議的重要邊際變量。
1月，日本央行行長植田和男在記者會上強調需要重點關註3月「春鬥」談判結果，表示如果確認薪金和通脹實作良性迴圈，將考慮改變包括負利率在內的寬松政策，因為更高的薪金水平能帶來服務業通脹和實際消費增長。
結果公布後，美元對日元短線走低逾20點，報148.38。對利率最敏感的2年期日本國債收益率短線跳水。本月稍早，該收益率一度升至逾10年最高水平。
許多大企業薪金增幅創多年新高
在其他數據方面，Rengo表示，今年基本薪金漲幅將達到3.7%，也高於前一年的2.33%。
根據稍早公布的數據，多家大型日企對工會的加薪要求給出了滿額接受答復。豐田汽車同意每月加薪7940日元~28440日元，創1999年以來最大增幅，為其連續第四年滿額接受工會提出的上調薪資和獎金要求。日產汽車也給出滿額答復，同意平均漲薪18000日元，創該公司2005年實行現行薪金制度以來最大漲幅。給出滿額答復的還有松下、東芝、三菱電機、三菱重工和川崎重工等。日本最大的兩家鋼鐵公司——新日鐵和神戶制鐵同意加薪振幅甚至超出工會預期，分別同意加薪14.2%和12.8%。
餐飲行業中，食其家牛肉飯等連鎖餐廳的營運商泉膳控股將把正式員工的薪金平均上調12.2%；吉野家將平均加薪8.9%；魔術食品服務株式會社將平均加薪8%。零售業方面，松阪屋百貨同意漲薪20000日元，漲幅約6.1%。
上月末，日本央行9人政策委員會中的高田創表示，薪金上漲使通脹率穩定在2%的目標「終於來到有望實作的階段」。另一位委員中川順子也在上周的演講中表示，目前日本正在朝著2%的物價穩定目標切實向前邁步，可以展望實作薪金和物價的良性迴圈。
大和證券(Daiwa Securities Co.)首席市場經濟學家Mari Iwashita稱：「植田行長曾說過，春季薪資談判是一個關鍵事件。如果最終結果超過去年的加薪振幅3.8%，我認為日本央行應該很快結束負利率」。
4月或是更合適加息時間點？
台北時間周四（3月14日）晚，有訊息稱，日本央行將在下周的貨幣政策會議上朝著「結束負利率」的方向作出調整。此前，也曾有日媒提前爆料日本央行決議的先例：2023年7月有報道稱日日本央行將在此後一天的會議上放寬收益率曲線控制（YCC）政策，第二天，日本央行確實如此行動。眼下，波動劇烈的隔夜掉期指數已更傾向於押註日本央行在3月而非4月加息。
不過，接受第一財經記者采訪的分析師大部份仍預期，日本央行將在4月才行動，正式結束2016年以來實施的負利率。
惠譽評級的首席經濟學家庫爾頓（Brian Coulton）對第一財經記者表示，日本最近幾個季度經濟活動疲軟，但日本央行長期以來一直想要看到的薪金和價格之間的良性迴圈已經顯現。並且，今年的春鬥導致薪金再次大幅上漲，鞏固了這一趨勢。此外，雖然整體通脹從去年同期高點下滑，但更能反映國內價格壓力的服務業通脹在約六個月裏，一直保持在略高於2%的水平。企業也更有信心將勞動力投入成本的增加轉嫁給客戶，工人和雇主的通脹預期仍然很高。因此，惠譽預計日本央行將開始使其貨幣政策正常化行程，但加息行程會是漸進的。
對於具體時點，庫爾頓預計更可能在4月，屆時日本央行將把主要政策利率從-0.1%上調至零。「但我們認為日本央行不會開啟一個激進的緊縮周期，因為這有可能將日本重新推向通貨緊縮。相反，我們預計利率將逐步上升，到2025年底也僅為0.25%。」他稱。
品浩(PIMCO)亞洲投資組合經理張冠邦（Stephen Chang）也告訴第一財經記者，預期日本央行將在3月或4月的貨幣政策會議上或之前取消負利率政策，其後將政策利率由-0.1%輕微上調至0.25%。今年接下來，日本央行也仍有繼續加息的空間，因為通脹狀況將繼續略高於日本央行目標水平，日本的薪金通脹可能會卷土重來。
就整個量化寬松而言，他稱，去年底，日本央行實際上已結束對收益率曲線的控制，宣布目前10年期債券收益率1%上限將僅成為參考利率，而非硬性限制。因此，我們預計日本央行將在取消負利率政策後，停止擴大資產負債表規模。此後，日本當局還將靈活地逐步縮減資產負債表，而此舉或會帶動日本長期政府債券的期限溢價走高，因為私人投資者將需要入市，以取代日本央行的購債行動。因而，相較於長期債券，他偏好持有短期債券。
瑞銀最新的研報也認為，盡管存在3月取消負利率政策的可能性，但日本央行更可能選擇在本月釋放出政策轉向訊號，隨後在4月正式執行調整，具體包括結束負利率和終止收益率曲線控制（YCC），但有可能保留1%的日本國債利率參考上限，以避免利率飆升。
有媒體調查顯示，62%的經濟分析師認為日本央行將在4月結束負利率（2月為83%）；35%預計將在3月結束負利率（2月為7%）；31%認為將在3月結束YCC，62%認為將在4月結束；而在另一媒體最新調查中，50名受訪經濟學家中，預測日本央行將在4月行動的比例從1月的59%降至54%，預計將在3月行動的比例從8%升至約38%。但同時，約90%受訪者同意過快加息會帶來風險。
