時隔11月7天期逆回購利率再度調降，帶動LPR年內第二次下調。
7月22日早間，中國人民銀行釋出公告稱，為最佳化公開市場操作機制，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。同時，為進一步加強逆周期調節，加大金融支持實體經濟力度，即日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調整為1.70%。
這是作為短期政策利率的公開市場7天期逆回購操作利率2023年8月以來首次調整。
隨後，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心9時公布，2024年7月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較前一期下調10個基點。
午後，常備借貸便利利率跟隨下調。中國人民銀行7月22日更新的常備借貸便利利率表顯示，隔夜常備借貸便利利率下調10個基點至2.65%，7天期常備借貸便利利率下調10個基點至2.7%，1個月期常備借貸便利利率下調10個基點至3.05%。
專家指出，央行此番降息，展現了貨幣政策呵護經濟回升的決心，支持經濟回升向好，降息並不代表長債收益率下行空間開啟，同時，央行年內第二次下調5年期以上LPR，有利於減輕房貸借款人利息負擔，促進消費。
7天逆回購利率11個月來首次下調
在外部穩匯率和內部穩息差、防風險的雙重約束下，自去年8月以來，逆回購和MLF等政策利率一直按兵不動。
民生證券指出，在上半年兼顧防空轉、穩息差、穩匯率等多重目標之後，貨幣政策在下半年的開端迎來重要變化，7天逆回購利率、1年期LPR、5年期及以上LPR均下降10BP，這一動作背後意味著內外部環境不斷變化下，貨幣政策目標迎來新階段。7月降息的時間點恰到好處。其一是外部壓力減輕。二季度以來美國通脹和勞動力市每場平均顯著走弱，當前市場認為美聯儲9月開啟降息「已成定局」，客觀上增大了國內貨幣政策空間。其二是降息必要性有所提升。二季度GDP增速4.7%，較一季度略有回落，考慮到下半年出口的壓力或邊際增大，當下政策托底經濟的必要性有所提升，此時降息在情理之中。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在「以內為主、內外均衡」的總體考量下，7天期逆回購利率降息落地，預計將透過金融市場逐步傳導至實體經濟，促進降低綜合融資成本，鞏固經濟回升向好態勢，打破長債收益率下行與預期轉弱的負向迴圈。
光大證券指出，經濟基本面因素主導本次LPR下調。
「二季度以來，國內有效需求不足問題仍是核心矛盾，經濟復蘇節奏相對偏慢， 實體領域中‘生產-消費-投資’鏈條內迴圈不暢。」該機構指出，金融數據表現也呈現出需求走弱的特征，市場化信用需求過度萎 縮，需要以「價」的下行來平衡「量」的擴張，迎來了LPR單獨下調的時間視窗。調降LPR能夠降低存量貸款實際利率，進一步降低實體部門融資成本，刺激融資需求，以期帶動「企業-居民」「生產-消費-投資」的經濟內迴圈。
華泰證券固定收益團隊指出，7天逆回購利率降幅為10BP，兼顧了降實體成本與穩銀行息差。之所以沒有大幅降息，一是避免強化供給過剩的問題，二是穩定銀行息差，三是海外經驗顯示大幅寬貨幣不是應對經濟問題的良策。當然「如果經濟未能向好，央行會視經濟和金融市場情況繼續調低利率，但下行空間也比較有限」。至於LPR，10BP的降幅不算大。2022年以來，5年期LPR的單次降幅大多在15BP以上。但考慮到目前大部份城市的房貸政策利率下限已經取消，5年LPR下調與否其實不是很關鍵。
LPR報價有效性提升
在7月15日中期借貸便利（MLF）利率未調整的背景下，7月各期限LPR跟隨7天期逆回購利率下調。
民生證券指出，7月降息標誌著利率傳導機制「煥然一新」。自2019年LPR改革以來，降息的模式往往是7天逆回購利率、MLF利率先行，LPR再做調整。本次降息則是7天逆回購、1年期LPR、5年期LPR同時下調10BP。結合此前央行行長潘功勝提到「明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能」。今天央行的操作或已經給出了LPR改革的答案——LPR參考的基準或已經從此前的一年期MLF利率，調整為7天逆回購利率。
光大證券指出，一方面，MLF政策利率色彩淡化後，MLF-LPR聯動機制解體，LPR脫鉤MLF後降息空間開啟。另一方面，供需決定實際貸款利率，LPR減點占比不斷增加，反映出當前LPR報價同「最優貸款利率」存在一定偏差，調降LPR有利於短期改善報價有效性。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，在MLF作用逐步淡化下，未來可考慮借鑒國際經驗（美聯儲看的聯邦基金有效利率、歐央行看的Estr都是隔夜利率指數），用類似SOFR的短端市場利率作為浮動貸款利率的定價基準。這方面的改進有利於提高貸款基準利率的公允性，也有利於提高利率傳導效率，亦為中國利率調控機制改革的重要組成部份。而為深化利率市場化改革，從根本上改善貸款定價基準的質素，新的貸款定價「基準錨」要靠近市場真實交易，與金融市場主流利率深度連線，從而逐步實作利率「兩軌並一軌」。因此，DR系列（隔夜為主）的可能性最大，相關的改革也應在進一步研究推進之中。
