高股息方向持續火熱

2024-01-04股票

每經編輯：趙雲

1月3日大盤全天縮量震蕩，滬指尾盤得益於核心資產回暖順利收紅。截至收盤，上證指數漲0.17%，深證成指跌0.75%，創業板指跌1.14%。A股全天成交7566.9億元，環比再度萎縮，北向資金凈買入近17億元。板塊方面，煤炭股表現強勢，鋼鐵、石油、電力等方向走強。下跌方面，AI概念普遍下行，軍工、芯片、汽車等行業表現不佳。

來源：Wind

煤炭ETF（515220）1月3日延續強勢，上漲1.25%，實作三連陽。

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訊息面上，國務院關稅稅則委員會去年12月29日公布了【中華人民共和國進出口稅則（2024）】，自1月1日起實施。東盟和澳洲等國進口煤繼續維持零關稅，來自其他國家的進口煤實行最惠國稅率，各煤種稅率分別為：褐煤、無煙煤、煉焦煤執行3%，動力煤6%。受此影響，海外進口的煤炭數量或將減少，也將對價格形成一定支撐。

過去一段時間，中證煤炭指數捲動1年股息率維持在8%左右，最高曾達到11%以上。若未來低利率環境成為常態，紅利類資產有望成為中國居民權益類資產配置的底倉品種。

國金證券表示，2024年國內宏觀經濟及市場驅動力或總體偏弱，尤其二季度國內經濟或進入「增速放緩期」，對應國債利率下行及有效流動性收緊，利好高股息策略。

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基本面角度，動力煤供應隨著年底月末生產任務完成煤礦數量日趨增多，年度月度銷量停產減產情況增加，整體坑口供應呈收緊態勢。沿海及內地電廠庫存持續去化，剩余煤炭可用天數有所下降，需求端日耗維持高位。總體來說，供需關系邊際向好，國內煤價短期內或將保持高位震蕩。

煉焦煤整體供應延續偏緊，受煤價暫居高位影響，焦企對原料煤多以剛需采購為主。整體來看，臨近年底供應持續收縮，將部份抵消需求下降的影響。綜合影響下，國內焦煤價格預計維持高位震蕩。經歷過去兩年產能核增後，核增空間已經大幅減少，疊加東部等地區資源枯竭礦井不斷結束，行業供給仍受到約束。

當前來看，火力發電在發電領域主體地位不會改變，未來若幹年煤炭需求或將持續提升。總體來看，24年煤炭供需格局將維持平穩，煤價中樞有望在高位執行，下遊需求端將隨經濟復蘇而整體改善。煤炭板塊自身具有高盈利、低估值、高分紅等特點，感興趣的投資者可以持續關註煤炭ETF（515220）。

通訊板塊1月3日回呼，通訊ETF（515880）收盤下跌1.88%。

訊息面上，2023年12月28日，信通院聯合三大營運商釋出【電信業發展白皮書（2023年）】。該白皮書認為，電信營運企業正處於從數據資源化向資產化邁進關鍵期，探索數據要素價值釋放路徑。在數碼經濟時代，三大營運商透過對以雲為代表的新興業務、數據要素資產化以及AI等科技創新領域積極布局，有望轉化為後續增長動能。

從基本面出發，通訊板塊具備較強長期投資價值。衛星層面，2023年中國衛星互聯網試驗星已完成數次發射，星網組網有望逐步加速落地。2023年底，G60星鏈衛星工廠也已正式投產，首顆衛星下線。火箭運載層面，文昌商業航天發射場一號工位竣工，中國商業航天火箭運載能力不斷補足。終端層面，OPPO、榮耀近期正式官宣手機直連衛星技術，民用領域加速發展。國內衛星互聯網組網行程有望加速。

隨著多模態大模型的升級，AI套用可落地場景進一步豐富。展望2024年，AIGC大浪潮趨勢下，算力需求或將持續爆發，帶動行業整體進入長期高增長。目前通訊板塊估值處於歷史較低位置，可以關註通訊ETF（515880）的低位布局機會。

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芯片ETF（512760）1月3日下跌1.82%，再次接近前期低點。

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訊息面上，12月28日，由深度學習技術及套用國家工程研究中心主辦的深度學習開發者大會2023在北京召開。百度技術長、深度學習技術及套用國家工程研究中心主任王海峰披露，文心一言使用者規模已突破1億。隨著國產AI大模型飛速發展，算力需求缺口正逐步開啟，AI芯片、GPU以及光模組等領域有望迎來國產替代機遇。

ASML昨日釋出聲明稱部份高端光刻機出口特許已被取消，但由於此前ASML公告稱特許證延期至2023年底，因此本次事件整體符合預期。在多年打壓之下，半導體制裁的邊際效應或已逐步減弱。當前環境下，國內晶圓廠有望積極向器材公司開放工藝驗證機會，中國半導體器材國產替代行程或將加速。

根據中國信通院數據，2023年11月，國內市場手機出貨量3121.1萬部，同比增長34.3%。其中，5G手機2709.2萬部，同比增長51.2%，占同期手機出貨量的86.8%。過去兩年，由於元件短缺、庫存積壓和更換周期延長等因素，全球智能電話銷量一直呈下滑趨勢。2023年三季度以來，智能電話出貨量進入復蘇周期，各大廠商基本面正逐步改善，有望帶動消費電子行業在未來幾個季度內逐步走向復蘇。