最近，著名投資人林園表現活躍。這在很大程度上，折射了投資界眾生對投資市場現狀的迷惘與焦慮。2024年8月4日，林園赴北大演講交流引發廣泛關註。本文根據此次交流，概括林園的基本投資思路，供大家參考。
對市場現狀的認知
林園對市場的概括非常簡單。
他認為，今天的經濟形勢，是供求關系的嚴重不匹配（供大於求）造成的，「需求量可能是供給量的30%」。因此，能夠賺錢的生意很少，大多處於維持狀態。
所以，今天的市場表現是：「什麽東西都過剩，什麽東西都越來越便宜」。
供過於求必然引發產業優勝劣汰，「98%的行業沒有人願意去投入了」，而完成勝優劣汰，恢復到新的供需平衡，需要一個過程，「要痛苦一段時間」「反映在股市上，就是下跌」。我們就處於這個過程當中。企業將「透過‘自生自滅’，達到一個新的平衡」。
疫情客觀上緩解了生產過剩的加劇，「抑制了生產」，否則，調整力度會更大。
投資投什麽
既然是供過於求，產業優勝劣汰，那麽，投資投什麽？
第一，投確定性目標。
林園反復強調，投資是投有確定性結果的目標，而不是像風投一樣，有失敗可能，不知道結果。即「我知道結果一定是這樣的，過程我不管，中間發生什麽事我不管。」
那麽，林園看好了什麽確定性目標？
林園認為，老年人口的增加（中國社會老齡化趨勢）是一個百分之百的確定性事件，對健康的需求肯定是增加的，「相對於15年、30年以後，今天的消費量（醫藥）就是零」。所以，林園將老年人需求作為長期投資主線。其短線的確定目標，則是資產回報率高的、穩定的企業。
第二，投調整期短的目標。
由於市場處於恢復供需平衡的調整期，因此投資的目標，調整期越短就越有利。
什麽調整時間短？
林園認為是：「嘴巴」。
林園分析稱，在過去100年中，全球投資市場，70%的利潤都來自於「嘴巴」，30%來自其他。盡管很多行業是經濟支柱，對社會向前發展、進步的貢獻很大，但是，那些行業今天創造高利潤，明天就「賠進去了」，只有「嘴巴」是穩定貢獻利潤的。
而且，「嘴巴」調整的時間短。「食品也好、藥品也好，都有保質期，最長2年也過期了」，所以，「嘴巴」行業的糾偏、調整也最快。
將確定性與「嘴巴」結合在一起，林園說，他看好的長期目標是：醫藥。
關於分紅
林園強調自己投資股票是持有，而不是買賣。
所以，林園看重分紅。
林園認為，符合其財務指標的公司（約50家），平均分紅率接近4%（3%~6%之間）。今天股票的分紅是帶有導向性的，「10年前，你要講分紅，人家說股價漲了……今天是實實在在要講分紅，導向不一樣了。」
註重分紅，意味著企業由成長型過渡為成熟型，是企業發展的必然結果。而由於周圍投資環境變差，富有現金的好企業，不再拿錢去外投，而轉身投入分紅，使得分紅增加，「向歐美股市靠近」。
林園認為，10年之內，大部份公司的分紅都會增加到60%（甚至80%）——今天如果分紅率是6%，意味著未來分紅率會漲到12%。分紅使得投資者對股票的價值更容易把握。
林園說，現在「遍地是黃金」，實際上是「給膽大的人彎腰撿錢的時候」。
「今天我們來看這個市場，是全世界最便宜的市場，沒有問題。」
「今天股價低得不得了，是拼膽大的時候。」
林園稱，企業股息（分紅率）能高達6%的情況，此前，他只在1997~2001年時見過（高達8%）。那個時候，高股息情況只存在於高速公路、中石油等行業，而今類似情況，在「嘴巴」行業也見到了。
投資，一次成功就夠了
林園認為，目前處於幾十年不遇的機會當中。
什麽是投資機會？
林園說：「在抓住時機的基礎上，有強大理論去支持，這個時候就該投資了。」
「我要抓住人生最後一次機會……我跟員工說，抓住這次機會，我們在A股管理的財富將達到2000億~1萬億元之間」。
「這種機會，抓住一次就夠了。一次就改變命運了。」
林園不認為投資機會等於運氣，他解釋稱：「那不是運氣，那是全世界的規律。」「今天市場上一定有上萬倍（成長性）的企業」。這樣的企業，「你投資1萬元，你就是億萬富翁了」。「能抓住兩次這樣的機會，你就是巴菲特了。」
林園的投資方式，就是重倉，即看好某一機會，果斷投進去，等待結果。他既不贊成分散投資，也不建議定投。他認為，定投很可能因為中間虧損堅持不下去（情緒很難管理），分散投資不能針對重點，而實踐經驗證明，高收益來自重倉。
林園一定是對的嗎
林園說，從2022年9月、10月一直到現在，他都說錯了，「市場（實際狀況）是在往下走」。但是，林園強調，「我總要說對一次，一次就是改變命運的時刻。」
「未來的中國經濟不會差，中國也不會沒了……中國的競爭力是在的，經濟一定會恢復好，只是要淘汰（落後產能），然後達到一個（新的）產銷平衡。」
「總之，今天是個好機會，表面看都有風險，風險還挺大。但是，從價值投資的角度看，今天（投資）的核心是（股票）估值非常便宜，而且（未來）是可以算得到的漲。」
