我常用到的股息率估值方法，也舉過一些例子，今天細致說一說。
這裏我以雙匯發展為例，需要提醒一下，我們談論的是估值方法，具體的例子不重要，用其他企業也是一樣的。
我們看股息率是如何構成的，分子是每股分紅，這是企業歷史至今的業績分紅。回看分子的歷史數據，我們看到的其實是企業的業績、分紅意願。
因為分紅率是相對穩定的，所以你可以把這個分子，理解為企業的業績，事實上它本來就是企業的業績分配給股東的部份。
再看分母，分母是歷史的股價走勢，也可以理解為市場給出的估值。股價高低，如果單純看成價格是沒什麽意義的，更應該把它看做市場給出估值的體現。說白了，就是市場用交易的方式，給出企業值多少錢的報價。
拆分為分子分母之後，再看股息率的歷史數據，我們就能得到一個雙重影響的估值。說白了，就是企業的業績如何（分子），市場給出的估值如何（分母）。
站在投資者的角度看，股息率也直觀地反應了現金回報率。我們長期主義的這一派，知道企業長期ROE基本等同於收益率，但是長期持股的信心從哪裏來？
很簡單，從源源不絕的股息來，這就是現金收益率，也是安全墊。
那麽以雙匯發展為例，我們來看它歷史10年的股息率演變：
先看均值，近十年雙匯發展的股息率均值為5.85%，從這裏我們得到一個估值中樞。我們看2023年度+中期的每股分紅1.45元（中期0.75元，年度0.7元）。我們反推其價格中樞為24.8元（1.45/5.85%=24.78632）。
雙匯發展有較大波動的特點，它的股息率兩個極值也有反應，我們不需要多分考慮極值。為什麽呢？這就像是鐘擺，我們知道鐘擺的中樞在哪裏，並且鐘擺向左右兩側的振幅很大，就可以了。
以上，是從歷史股息率尋找估值中樞，以及鐘擺兩側的振幅（波動大看振幅，波動小的看極值）。
做完這部份，就結束了嗎？當然不是，買股權，不是買企業的歷史，而是買企業的未來。研究才真正開始，我們要看的是深入到行業、企業、周期等等維度下，企業的業績（及分紅）的未來趨勢。
這部份沒有談論的意義，因為未來的估值是非常個人的，也一定會產生分歧的，這也就是投資的魅力吧。
