6月26日晚，波司登 (03998.HK) 披露23/24財年業績。截至2024年3月31日，公司實作營業收入約人民幣232.1億元，同比增長38.4%；凈利潤實作約人民幣31.2億元，同比增長44.7%，整體業績大超預期，並繼續回報股東，計劃派息20港仙。
波司登自2018年以來，戰略轉型成效愈發顯著。Wind顯示，營收、凈利已連續多年保持增長，營運效率提升助推了集團經營利潤增速再次超營收增速。，
品類拓寬形成產品矩陣，挖掘更多跨季業績增量
從產品端看，羽絨服業務仍然是集團營業收入的壓艙石，23/24財年，波司登旗下品牌羽絨服業務實作收入約為195.2億元，占總收入的84.1%，同比上升43.8%，其中，波司登主品牌實作收入167.8億元，同比增長42.7%，收入規模均為歷史最高。
中端品牌雪中飛，進一步貢獻業績份額，打造爆款主攻線上實作收入約為人民幣20.2億元，同比高速增長65.3%。
近年來，波司登不斷探索穿著場景的品類拓展，主品牌先後推出輕薄羽、防曬服，意欲將冬羽絨產品體系的成功經驗復制到新業務品類上，打造功能性服飾產品矩陣。輕薄羽絨服和防曬服一經推出，便得到了消費者市場非常積極正向的反饋。隨著，輕薄羽絨服、夏季品類防曬服等銷售規模不斷提升，有望給波司登帶來更多跨季的業績增量。
貼牌加工方面，依然保持穩定且健康的發展，收入較去年同期上升16.4%，達人民幣26.7億元，創歷史新高。
精細化管理加速單店坪效增強，擁躉品牌使用者規模繼續擴大
近年來，精細化管理已成為波司登高質素發展的座右銘，線下門店方面，並不盲目擴張追求數量，更多透過挖掘單店來創造價值。
波司登全方位升級打造Top店，針對甄選出來的標桿門店進行系統性、體系化營運和管理，並透過搭建超250個專案，覆蓋約500個銷售網點，聚焦資源精準投放，實作Top店快速有效增長，亦為未來渠道的叠代升級塑造經營標桿。
圍繞坐實單店營運，推動「以門店為中心、以顧客價值為原點」的業務流程變革，實作閉環單店營運策略的有效落地。根據財報，23/24財年，波司登品牌門店數量同比去年減少186家，品牌收入卻同比大幅增長42.7%，印證了精細化營運的成果，將資源投放在合理有效的地方著實帶動了業績持續上行。
線上渠道方面，繼續全渠道拓展，「雙十一」及「雙十二」波司登品牌蟬聯多個平台不同維度考量下的中國服飾品牌第一。其中，品牌羽絨服業務線上業務實作逆市同比增長達41.3%。
隨著產品力不斷提升，波司登收獲了來自消費者的良性反饋。據23/24財年財報數據顯示，波司登品牌在天貓及京東平台，新增粉絲超1,100萬，新增會員超400萬；截止2024年3月31日，波司登品牌在天貓及京東平台共計粉絲約4,500萬，會員約1,800萬。同時，截止2024年3月31日，波司登品牌在抖音平台共計粉絲900萬。以上平台30歲以下年輕消費者占比較去年同期有明顯增長。
供應鏈能力再升級，庫存周轉天數繼續下降
截止2024年3月31日，波司登集團庫存周轉天數為115天，較去年同期下降29天。較2020/21財年庫存周轉天數175天下降60天
主要得益於，波司登持續維持較低首次訂單比例，一方面持續使用拉式補貨、小單快返的調節機制，另一方面有效推進全渠道商品一體化營運管理，打造了輕松的渠道庫存水平。
供應鏈的高效率，是傳統制造與AI技術創新碰撞的產物。波司登借此在供應鏈管理、市場分析、客戶服務等多個方面實作了最佳化和提升。
同時，數碼化營運也加強了公司的營運資金管理能力，應收賬款管理能力提升。財報顯示，2023/24財年，波司登應收賬款周轉天數為19天，較去年同期有4天的下降。
業績的高質素發展成為波司登積極回報股東的底氣，據國盛證券研報顯示，波司登過去幾年保持較高的股利支付政策，2019~2023財年股利支付率均保持在 80%上下，積極為股東創造價值。這也成為波司登踐行ESG可持續發展的重要舉措之一，2024年，摩根士丹利MSCI ESG評級繼續維持對波司登的A級評級，在中國紡織服裝業處於領先水平。
