智通財經APP獲悉，招商證券釋出研究報告稱，近期美國CPI數據低於市場預期，美聯儲表態偏鴿，市場對美聯儲降息預期持續升溫。從歷史數據看，美股降息周期開啟後，成長風格相對占優，且以降息開始為分界線，存在由大盤成長向小盤成長切換的趨勢。從具體行業來看，TMT板塊在降息周期中獲得超額收益概率較大。到2024年四季度和明年，美國經濟和需求有望逐漸過度到類衰退期，美國將會逐漸走向降息周期，未來一旦美債收益率加速下行，則A股高ROE高FCF龍頭風格將會迎來第三波修復。
歷史上美聯儲貨幣政策轉向如何影響A股風格？ 近期美國CPI數據低於市場預期，美聯儲表態偏鴿，市場對美聯儲降息預期持續升溫。從歷史數據看，美股降息周期開啟後，成長風格相對占優，且以降息開始為分界線，存在由大盤成長向小盤成長切換的趨勢。從具體行業來看，TMT板塊在降息周期中獲得超額收益概率較大。到2024年四季度和明年，美國經濟和需求有望逐漸過渡到類衰退期，美國將會逐漸走向降息周期，未來一旦美債收益率加速下行，則高ROE高FCF龍頭風格將會迎來第三波修復。
貨幣政策與利率： 上周(7/8-7/12)央行公開市場投放量與回籠量持平，未來一周將有100億元逆回購、1030億元MLF到期。貨幣市場利率下行，短端國債收益率上行，長端國債收益率下行，同業存單發行規模擴大，發行利率漲跌不一。截至7月12日，R007下行2.2bp，DR007下行0.4bp，1年期國債收益率上行1.0bp，10年期國債收益率下行1.5bp，同業存單發行規模增加2911.3億元，3M/6M同業存單利率上行，1M同業存單利率下行。
資金供需： 二級市場可跟蹤資金轉為凈流入。北上資金流入，凈流入159.1億元；融資余額下降，融資資金凈賣出90.7億元；ETF凈流入94.5億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規模上升，公布的計劃減持規模下降。
市場情緒： 上周融資資金交易活躍度增強，股權風險溢價下降。上周關註度相對提升的風格指數及大類行業為TMT、中證1000、創業板指。VIX指數回落，海外市場風險偏好改善。
市場偏好： 行業偏好上，電子、公用事業、交通運輸獲各類資金凈流入規模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入中特估、白酒、元宇宙，融資資金加倉信創、智能駕駛、新型電力系統。寬指ETF均為凈申購，其中滬深300ETF申購最多；行業ETF申贖參半，其中醫藥ETF申購較多，新能源&；智能汽車ETF贖回較多。凈申購最高的為嘉實上證科創板芯片ETF；凈贖回最高的為工銀中證A50ETF。
海外變化： 美國CPI數據低於市場預期，美聯儲表態偏鴿，降息預期提升。美國6月CPI同比上升3%，低於市場預期的3.1%，漲幅回落至去年6月以來最低水平；環比下降0.1%，低於預期的上升0.1%，為2020年5月以來首次環比下降。
