天風證券股份有限公司孫海洋近期對水星家紡進行研究並釋出了研究報告【釋出限制性股票計劃（草案），指引成長節奏】，本報告對水星家紡給出買入評級，當前股價為16.89元。
，指引成長節奏】研報附件原文摘錄）
水星家紡
釋出2024年限制性股票激勵計劃（草案）
激勵計劃擬授予限制性股票471萬股，約占股本總額的1.79%；涉及股票來源為公司從二級市場回購的A股普通股。計劃激勵物件為71人，包括公司董事、高級管理人員及核心技術（業務）人員。
本次限制性股票的授予價格為每股8.16元，接近公告前1個交易日股票交易收盤價的50%；激勵物件所獲授限制性股票的限售期為限制性股票授予登記完成之日起12個月、24個月、36個月；對應解鎖40%、30%、30%。
業績考核指標為：第一個解除限售期（2024年）：以2023年凈利潤為基數，2024年凈利潤增長率：（目標值）6%（觸發值）4%；
第二個解除限售期（2024~2025年）：2024年和2025年兩年合計凈利相對2023年增長率：（目標值）118.36%（觸發值）112.16%；
第三個解除限售期（2024~2026年）：2024年、2025年和2026年三年合計凈利相對2023年增長率：（目標值）237.46%（觸發值）224.65%；假設授予日為2024年5月初，預計激勵計劃授予的限制性股票對各期會計成本的影響共計3919萬元，其中2024-2027年分別為1698萬元、1502萬元、588萬元以及131萬元。
本次股權激勵完善公司治理結構，健全長效激勵約束機制，有望吸引和留住優秀人才，充分調動其積極性和創造性，有效提升核心團隊凝聚力和企業核心競爭力，促進公司發展戰略和經營目標的實作。
競爭力明確，產品+渠道加持賦能
大單品策略：公司在產品結構上不斷升級，延續「大單品策略」，敏銳洞察市場流行趨勢，根據市場情況適時推出新品，占領不同市場；
線下渠道中，公司建立商品內容化、服務商品化、行銷全域化的持續發展體系；線上渠道中，強化線上品牌宣傳，並充分發揮電商團隊極強的開拓能力、專業的營運能力及靈活的應變能力，提升公司在傳統電商平台的市場占有率，同時積極嘗試、布局新平台，發展新興增長點。
維持盈利預測，維持「買入」評級
公司在品牌價值傳播、雙線渠道建設、產品創新研發、供應鏈最佳化、團隊和文化建設等方面持續創新、積累，取得顯著的行業領先優勢，核心競爭能力不斷得到強化和提高。預計公司23-25年歸母凈利3.81/4.31/4.96億元，EPS分別為1.45/1.64/1.89元/股，對應PE分別為12/10/9X。
風險提示：宏觀經濟波動而影響家紡行業景氣度的風險；市場競爭加劇的風險；未能及時洞見消費者需求趨勢變化的風險；激勵計劃實施不及預期風險等。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，天風證券孫海洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為57.28%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利3.81億，根據現價換算的預測PE為11.65。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
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