鴻博股份是國內最大的體育彩票印制企業，2008年上市，2011年限售期滿後，其大股東尤氏家族7位成員就持續減持。2020年，其與毛偉兩次交易，套現11億元，讓出實控權。2021年，尤氏家族將5.63%股權轉讓給上海征士博，作價1.82億元，加上後續減持及分紅，合計套現或超過29億元。
2023年4月，毛偉將所持股權全部轉讓給黎小林和楊凱，不久，後者股權即被司法凍結，並陸續被司法劃轉給巴中國資公司等機構。至2024年一季度末，鴻博股份已無控股股東和實控人，前十大股東合計持股5.8%，為A股最低。
搭上AI及輝達概念，鴻博股份曾在2023年股價大漲5.6倍，凈增超14萬名股東新入場，但如今，其股價經兩度腰斬，回撤至11元/股以下，給17萬股民留下一地雞毛。
來源：新財富雜誌（ID：xcfplus）
作者：鮑有斌
鴻博股份（002229）原實際控制人尤氏家族「一家7口套現20億元」，近日被資本市場熱議。
新財富查詢鴻博股份歷年公告發現，尤氏家族透過3次股權轉讓，套現金額約13億元，更大金額是透過二級市場減持，套現或超過15億元，加上歷年分紅也有約1億元進賬，實際減持加套現金額或超過29億元。
01
股權轉讓、二級市場減持及分紅，尤氏家族合計套現逾29億
鴻博股份的前身——福建鴻博印刷有限公司成立於1999年，其是國內最大的商業票據印刷企業之一，更是國內最大的體育彩票印制企業，占國家體育彩票印刷業務總量的比重約為40%。
2005年至2007年，鴻博股份營收從0.95億元增加到1.55億元，凈利潤從0.39億元增加至0.48億元，利潤率較高，上市水到渠成。
2008年5月，鴻博股份以發行價13.88元/股，發行2000萬股，募資約2.8億元，掛牌深交所。
尤玉仙、尤麗娟、尤友嶽、尤友鸞、尤雪仙、蘇鳳嬌、章棉桃作為創始人家族成員（簡稱「尤氏家族」），IPO前合計持有鴻博股份94%股份（圖1），系控股股東及實際控制人。IPO後，其持股比例稀釋至70.5%（圖2）。從公司管理看，尤麗娟擔任董事長，尤友嶽擔任副董事長兼總經理，尤玉仙為董事。
圖1：鴻博股份IPO前，控股股東合計持股94%
數據來源：新財富根據鴻博股份招股書整理
圖2：IPO後，尤氏家族合計持股70.5%
資料來源：新財富根據鴻博股份2008年報整理
由於尤氏家族成員多達7人，其股權被分散，其中，持股最高的尤玉仙、尤麗娟分別持股26.63%、26.25%，其他5人多在0.75%—6%之間。 股權分散，眾口難調，傳承協調難度大，不如套現離場，或是這樣的動機與便利，讓尤氏家族成員選擇了清倉式減持。
2011年5月9日，鴻博股份大股東限售股解禁。由於鴻博股份2009年9月實施「每10股轉贈7股」，公司總股本和尤氏家族持股數量都有提升。
此時，尤氏家族可上市流通的股份數量約為3274萬股，其中，時任董事的尤玉仙、尤麗娟、尤友嶽所持股份數量的1/4，對應約2002萬股可上市流通，尤友鸞所持股份的1/2可賣出，未擔任高層的尤雪仙、蘇鳳嬌和章棉桃所持的合計765萬股全流通（表1）。
新財富按照時間順序，將尤氏家族的減持分為三個階段： 2011年11月至2018年6月前，透過二級市場多次減持；2019年至2021年，完成三次股權轉讓；2021年7月後，在二級市場繼續減持，直至全部消失在前十大股東行列。
2011年11月，尤雪仙即以15元/股均價減持4.2萬股，套現63萬元。自此，尤氏家族拉開減持序幕。這一時期，由於其減持時上市公司均釋出了公告，因此，減持所得金額一目了然。
至2014年2月，尤麗娟首次減持就拋售1133萬股，減持均價20.46元/股，套現約2.32億元。尤氏家族持股比例降至46.29%，首次低於50%。
整體來看，第一階段，從2011年11月至2018年6月，尤氏家族透過競價交易和大宗交易合計減持23次，套現約13.77億元（表2），其中，尤玉仙套現逾7億元，尤麗娟合計套現4.39億元。2018年末，尤氏家族合計持股比例約為34%（圖3）。
圖3：尤氏家族2018年末持股降至約34%
數據來源：新財富根據鴻博股份2018年報整理
股東單次減持數量有限，如果想更快減持，還是要透過股權轉讓方式。
2019年5月，鴻博股份公告，尤氏家族與河南寓泰控股有限公司（簡稱「寓泰控股」）簽署協定，轉讓家族合計持有的7126萬股股份（占總股本的14.26%），總價為7.13億元；同時，擬將家族持有的7841萬股股份（占總股本的15.69%）對應的表決權，委托給寓泰控股。
若協定轉讓實施完成，寓泰控股將持股14.26%，合計控制表決權的比例為29.95%，成為鴻博股份控股股東。 毛偉透過輝熠貿易、祿捷電子，持有寓泰控股超過99%股權（圖4），將變為鴻博股份的實際控制人。尤氏家族仍持有19.23%股權，但擁有表決權比例只有3.55%。
圖4：毛偉持有寓泰控股99%以上股權
資料來源：新財富根據鴻博股份公告整理
但上述交易最終沒有完全成交。
當月，14.26%股權轉讓完成，但15.69%表決權並沒有委托給寓泰控股，尤氏家族仍然是鴻博股份的實際控制人。
2020年12月，尤氏家族將4000萬股股份（占總股本的8.03%）轉讓給輝熠貿易，交易價格是10元/股，與此前成交價保持一致，合計作價4億元。
將股權兩次轉讓給毛偉，尤氏家族套現11.13億元。
交易完成後，輝熠貿易及寓泰控股合計控制鴻博股份22.33%的表決權，成為控股股東，鴻博股份的實際控制人變更為毛偉。尤氏家族仍持有5615萬股股份，占11.27%。
在上述股權轉讓周期內，尤氏家族暫停透過二級市場減持。2020年報披露，尤麗娟持股6.87%，尤友嶽持股3.3%，尤友鸞持股1.09%。
2021年5月，尤麗娟與上海征士博企業管理合夥企業（有限合夥，簡稱「上海征士博」）進行股份轉讓交易，將5.63%股份轉讓給上海征士博，合計作價1.82億元。轉讓完成後，尤麗娟持股還剩1.24%，尤氏家族合計持股5.64%，仍為公司持股5%以上股東。
前後三次股權轉讓，尤氏家族合計讓出約28%股份，套現金額為12.95億元。
2021年7月，尤友嶽合計減持約268萬股，套現1657萬元後，尤氏家族持股比例降為4.99998%，不再是持股5%以上股東。
2021年7月至12月，尤氏家族前後減持14次，套現約1.22億元。截至2021年12月24日，尤氏家族減持股份完成後，合計持有公司股份約818萬股，占比1.64%。
至2021年末，除了尤麗娟還持有1.24%股權外，尤氏家族全部結束前十大股東之列。2022年二季度末，尤麗娟持股還剩0.66%，位列十大股東，三季度末結束前十大股東。
假設尤氏家族在2022年前三季度內完全清倉，鴻博股份在此期間內股價最低為4.5元/股，即使按最保守的估計，也可套現約0.37億元。
從2021年7月至2022年三季度末，尤氏家族累計減持套現約1.59億元（表3）。
從2011年11月至2022年三季度，前後超過10年，尤氏家族透過協定轉讓以及二級市場減持，合計套現數額超過28億元（表4）。
鴻博股份多年一直派發現金分紅，尤氏家族按照分紅規模和期末持股比例測算，獲得現金超過1億元，連同出售和轉讓股份套現超過29億元（表5）。
02
1200萬元可當前十大股東，1.6億元控制上市公司？
尤氏家族清倉後，鴻博股份控制權兩度易手，尤其在2024年一季度內，因控股股東股權多次被司法劃扣，其成為「無主企業」，沒有控股股東和實際控制人。
由於股權高度分散，其最大股東持股比例不到2%，前十大股東合計持股比例低於10% 。今天，若有投資者出資約1220萬元，就能成為鴻博股份的前十大股東，7300萬元可以成為第一大股東，1.6億元甚至有可能成為實際控制人。
截至2024年一季度末，鴻博股份前十大股東的持股比例合計為5.8%，第一大股東濰坊三農創新發展集團有限公司（簡稱「濰坊三農」）僅持股1.37%，知名機構巴基利銀行、法國興業銀行和國泰君安證券也躋身前十大股東，第十大股東吳偉彬持股0.23%（表6）。
若以6月24日收市鴻博股份市值53億元測算，則濰坊三農持股市值約為7261萬元，吳偉彬持股市值約為1219萬元。
新財富根據Wind數據統計發現，鴻博股份也是股權最分散的A股公司。
至2024年一季度末，A股5300余家上市公司，前十大股東合計持股比例低於10%的，只有兩家公司。除了鴻博股份，ST愛康（002610）前十大股東持股比例為9.32%，其股價多日在1元/股以下，已到退市邊緣。
根據【公司法】相關規定，股東單獨或合計持有3%股權，就可以提名董事，若有投資者斥資1.6億元，就可獲得鴻博股份3%股份，晉升第一大股東，並有權透過提名董事，獲得鴻博股份控制權。
這一罕見案例，引發市場熱議。
令人關註的是，在2023年報披露時，鴻博股份最大股東寓泰控股還持股13.8%，連同其一致行動人輝熠貿易所持8.03%股權，合計控制21.83%的股權，為控股股東。
何以短短3個月，就發生如此戲劇性一幕？
03
毛偉清倉式減持後，仍實際控制
尤氏家族退場後，毛偉於2020年12月成為鴻博股份實控人，其出生於1982年，公開資料並不多，河南開封應該是其「主場」。
2022年，鴻博股份營收從上年的5.74億元減至5.46億元，凈利潤從上年的0.21億元減至-0.57億元，難盡如人意。毛偉準備結束。
2023年4月13、14日，輝熠貿易將持有的寓泰控股94.23%股權轉讓給黎小林，毛偉將其持有的輝熠貿易100%股權轉讓給楊凱。
不過，根據委托權協定，楊凱、黎小林將所受讓的股權表決權又全部委托給毛偉，毛偉仍為公司實際控制人，並和黎小林、楊凱為一致行動人，控制22.33%表決權（圖5）。
圖5：毛偉轉讓股權後，仍實際控制鴻博股份
資料來源：新財富根據鴻博股份公告整理
相關公告中沒有公布交易價格，根據這兩天市場平均成交價14元/股左右測算，輝熠貿易和寓泰控股持有的鴻博股份股權總價值約為15.5億元，比尤氏家族轉讓價11.13億元增值了4.4億元。
有意思的是，毛偉4月末辭去董事長職務，但仍然是實際控制人。
2023年6月中旬，鴻博股份公告稱，寓泰控股和輝熠貿易所持鴻博股份全部股份被凍結，這為2024年開始的股權被司法扣劃埋下了伏筆。
04
控股股東兩個月內被司法劃扣6次，被動減持逾21%
2024年開年不久，即1月8日，鴻博股份公告稱，因合約糾紛，控股股東寓泰控股所持2300萬股股份（占總股本的4.62%）被司法扣劃至巴中市國有資本營運集團有限公司（簡稱「巴中國資公司」）。
此前，2023年6月和9月，寓泰控股已分別被動減持0.31%、0.18%股權，連同上述司法劃扣，其合計被動減持5.12%股權，持股比例減至9.18%。
此時，寓泰控股的一致行動人輝熠貿易持有4000萬股（8.03%），二者合計持股17.21%，低於20%。
兩天後，即1月10日，鴻博股份再次公告，寓泰控股又有2.4%股權被司法劃扣至巴中國資公司，持股比例降至6.78%。
1月18日，因合約糾紛，寓泰控股所持4.03%股權被司法扣劃至濟寧運河發展創業投資有限公司（簡稱「濟寧運發」），持股比例進一步降至2.74%。
1月22日，寓泰控股所持1.4%股權被司法扣劃至蘭考縣城市建設投資發展有限公司（簡稱「蘭考城建」），其持股比例降至1.34%，與輝熠貿易合計持股9.37%，低於10%。
1月25日，寓泰控股、輝熠貿易所持鴻博股份1.19%、4.82%股權，合計6.01%股權被司法扣劃至巴中國資公司。至此，輝熠貿易持股僅剩3.21%，寓泰控股持股0.15%，合計持股3.36%，不再是5%以上股東。
股東持股低於5%，無論是主動還是被動減持，均無需再披露，不過，寓泰控股、輝熠貿易依舊戴著控股股東的帽子，因此，持股變動時依舊要對外披露。
2月28日，寓泰控股所持股份被司法扣劃5085股，輝熠貿易所持股份被司法扣劃1350萬股，二者合計持股比例由3.36%減少至0.65%。
至此，從1月初至2月末，不到兩個月時間，寓泰控股、輝熠貿易前後被司法劃扣6次，合計被動減持21.17%股權（表7）。其中，僅劃轉給巴中國資公司的股權就有13.03%。不過，鴻博股份公告中始終沒有披露過巴中國資公司持股超過5%，或許是其在接盤後不久，就已在市場拋售了。
寓泰控股、輝熠貿易合計持股從20%以上，陸續減持到10%、5%以下，一直還是控股股東，直到不足3%時，鴻博股份才首次表示，公司變更為無控股股東，實際控制人由黎小林、楊凱、毛偉，變更為無實際控制人。一季度末，輝熠貿易還持有250萬股，占比0.5%。
05
搭上輝達快車，股價曾大漲5.6倍
頗為詭異的是，一邊是顛沛流離的控制權與司法劃扣，一邊則是作為算力牛股在市場上遭遇爆炒。 2023年鴻博股份一度因為搭上了輝達（NVIDIA）的快車，成為AI概念大牛股之一。
2022年8月，鴻博股份公告稱，與中關村中恒文化科技創新服務聯盟、輝達、北京英博數科科技有限公司（簡稱「英博數科」）簽訂協定，合作成立北京AI創新賦能中心，開展相關AI領域專案建設及營運服務業務。
英博數科為鴻博股份全資子公司，定位為通用式人工智能（AGI）一站式服務平台，主要提供人工智能多模態大模型專業算力服務、全棧式規劃建設營運服務解決方案、圖形處理器（GPU）雲研發及解決服務、人工智能人才培訓服務以及通用人工智能生態鏈發展推廣。其官網一度明確標識輝達為其合作夥伴，但被深交所發出關註函，要求其詳細披露相關合作內容，此後，其官網撤銷了輝達的相關標識。
2023年以來，AI概念股成為A股熱門板塊，鴻博股份的股價從不到6.8元/股漲到8月超過45元/股，漲幅大約5.6倍，但這潑天的富貴已經與尤氏家族毫無關聯。
同時，寓泰控股和輝熠貿易所持股份因為被全部凍結，且承諾18個月不減持，自然也無法獲利。
2023年，英博數科稱在AI智算中心規劃建設、器材部署調優及代營運服務上積累了豐富的經驗，但其業績並沒有體現出來。2023年，鴻博股份營收增長13.6%，表現尚可，但九成營收仍來自印刷業務，虧損還在持續，扣非後歸母凈利潤為-7144萬元。
針對其2023年年報，深交所問詢函問及，為何英博數科與百川智能簽訂三年雲服務協定，在2023年報告期內履約進度為0%。鴻博股份對此解釋為，「合約涉及的GPU伺服器器材到貨時間較原計劃延後，以及器材在到位後需進行上架安裝以及聯網偵錯等工作，伺服器集群需滿足效能標準後才可確認收入」。
此外，截至2023年末，鴻博股份1200余名員工中，僅106位為技術人員，且人均薪酬為11.8萬元，其是否具備足夠的開拓AI領域業務的人力團隊？
爆炒過後，鴻博股份股東數量激升，股價則大回呼。 Wind數據顯示，2022年末，鴻博股份大約只有2.8萬名股東，此後一路攀升，至2024年一季度末已達到近17萬人，凈增加超過14萬股東。至2024年6月24日收市，股價還剩不到11元/股，腰斬兩次，有多少股民被「悶殺」？
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