今天是本人的生日，大家也別祝福了，一起許願7月股市大漲吧。而我還是繼續在為調倉還債做準備中，今天分析在市場上口碑不咋地的維爾轉債。之所以其口碑備受詬病，主要是因為其受凈資產修底限制，造成轉股價不能低於23年的4.72元，而現在的股價是2.75，已經跌穿底褲了。 即使表象再爛，咱們也要秉承「淘垃圾」的精神，認真分析其中短期和長期的投機機會。
先看正股維爾利，說來也巧，它也和我一樣是「淘垃圾」，只不過它處理的是實體垃圾，屬於社會公共需求行業。真是奇怪，我家小區收垃圾的夫妻日子可是過得紅紅火火，可為什麽一家上市公司能連續虧損兩年呢？難不成這兩年因為消費降級大家的產垃圾能力不行了麽？
連續兩年，公司以回款效率緩慢、業績不達標為由，對公司應收賬款、合約資產和商譽進行了減值計提。然而現在其資產負債表上仍躺著數額巨大的應收賬款和商譽，如果公司業績繼續不行，那公司必然會繼續減值計提。等哪天市場回暖，公司再以「減值的錢收到」為由作為利好公布，那公司股價就能嗖搜往上漲了，不過不曉得這2.75的股價是否能等到那時候呢？
有人會說24年一季度不是凈利潤轉正了麽？那時因為一季度其賣了一家公司，作為投資收益讓賬面利潤變正，但這畢竟是免洗的，且是買資產自殘，不利於長期經營。第一季度營業收入仍增長乏力，估計24年的營運預期也好不到哪去。
喜歡研究財報的小夥伴會發現其無形資產竟然達到20.87億，占總資產近23%，裏面的大頭是特許經營權，這個就像是金融牌照一般值錢。挺搞笑的是現在總市值差不多就是這個價，純巧合哈。
要硬讓我找公司的亮點，我只能說「公司還有足夠的底子借錢花」，對，其資產質押和抵押比例還不算高，所以必要時公司可以利用其資產進行抵押借錢，劃重點，這裏很重要！ 因為我們的9.17億剩余規模轉債等著還錢呢。
所以總結下：公司業績不咋滴，而且大概率會持續不咋滴，公司覺得既然不咋滴，那我就努力減值計提，坐等春天的到來；但公司現在只用了13.5億的資產進行了抵押質押，目前家中還有不少有價值資產仍可以用來借錢續命。
再看看可轉債，26年4月到期，從今年4/13開始已進入回售期，公司最近一次把轉股價下修到了5.15，現在正處於下修期，7/2下修股東大會。本次下修是必然的，只是修到什麽位置的問題，當日回售計時會因為本次下修需重新坐等觸發。理論上公司只需把轉股價下修到3.93，就能成功避開重新觸發回售計時，只可惜天不隨人員4.72的凈資產把它卡的死死的。也罷再怎麽下修都無法逃避立刻觸發回售計時的厄運。但我命由我不由天那，雖會觸發回售計時，但我可以利用好下修無限重新開機回售計時呀。於是一個「大膽」的想法產生了，我把本次下修價格定在凈資產之上，然後我以後每次都下修一分錢如何？孽畜，你怎麽能有那麽躺平的想法，難怪大家看不起你。
好吧，投機的機會基本已經很清晰了：
1. 如果公司極其善良的把轉股價下修到凈資產，那就啟動了回售的「核按鈕」，公司大概率會在8/12觸發回售，然後就看公司你是借錢還是發文躲債了；
2. 如果公司沒下修到底，那大概率是準備耍流氓了，我這個懂禮貌的知識分子豈會和你玩耍？
3. 如果公司想計入轉債史冊，那就請發文取消「凈資產限制」，謔謔，只要此文一發我保證你股債齊飛。
好吧，分析到此為止，讓我們坐等7/2的公告吧~
