最近的行情頗為乏味，不管海內外什麽主題，能連續上漲的少之又少，可恒生ETF卻連漲了6天。既然無聊，我們用放大鏡來看看這個現象。
恒生ETF，從上周開始每天慢慢的、緩緩地漲，在外圍大風大浪和內部死水一樣的格局中，真不容易了。應該說，現在是人民幣資產的絕對弱周期，外資持續離場態度堅定，恒生能有一點企穩的樣子很難得。
從龍頭股表現來看，互聯網龍頭騰訊、阿裏，高股息龍頭工商銀行、中國銀行、中國海洋石油，科技龍頭小米、創科實業等表現出色，總體明顯強於A股的各大指數。
我們分析過，對於恒生指數的理解，大體上 可以看作是三個內部板塊的組合 。
一是騰訊、阿裏、美團、京東為代表的 互聯網核心資產 ；二是小米、理想、蔚來等代表的 可選消費 品種；三是四大行、兩桶油和營運商為代表的 高股息或中特估品種 。
這麽一來， 恒生作為人民幣核心資產的實際內涵，其實是超過A股的中證A50、上證50等指數的 。
拿騰訊為首的互聯網巨頭來說，顯然 比白酒更有核心資產代表性 ，也更多地介入我們的生活，更事關消費和更廣泛的基本面。一季度業績亮眼，有逆境反轉的特點。
騰訊被南下內資連買十幾個交易日了，這也是支撐股價的一個因素。顯然，除了高股息之外， 騰訊也成了為數不多的機構內資的抱團方向了 。抱團騰訊，起碼比兩桶油有邏輯，二季度能源企業註定利潤大跌，瞎炒風險有點大了。
而工商銀行、中海油等，早就是內資機構串通好要抱團的品種，市場行情越弱，抱團越積極。反而會在真正人民幣資產反彈時，迎來抱團解體。這樣一來， 恒生內部其實形成了高低互補 ，特別是高股息與可選消費等科技品種有高低互補。
港股起碼還有一個A股不具備的好處，那就是在大多數情況下該漲的時候能漲，比如外圍反彈了，外資會被動買入港股。最近人民幣匯率反彈，港股就相應有反饋，算是正常。
而A股陷入流動性緊縮狀態，各路內資節節敗退，該漲也跌該跌更跌。
只是 恒生很難打預期差，因為隔夜是有恒生期指的，因此要投就是要投中期 。
應該這麽看， 人民幣資產行情如果來了，恒生因為高彈性是第一選擇 。行情沒有，現在因為高股息的存在，也相對沒那麽大波動。
綜合來看，如果要配置人民幣核心資產，恒生當仁不讓，優於A股所有寬基。當然，視窗還是要等，加油吧！
