風口財經記者 趙沖
新茶飲一路狂飆，市場規模不斷擴大，奈雪的茶卻有些跑不動了。
近日，奈雪的茶釋出盈利預警公告，公司預計今年上半年錄得收入約為24億元至27億元，經調整凈虧損約為4.2億元至4.9億元。
截至8月6日收盤，奈雪的茶股價報收1.50港元/股，總市值25.69億。與之相對比的是，其在2021年成功登陸港股市場時，總市值一度超300億港元。三年時間，市值蒸發超9成。
作為曾經備受資本市場追捧的「中國新式茶飲第一股」，奈雪的茶如今深陷業績和市值的雙重泥潭。
上半年預虧超4億元
在2023年剛剛扭虧為盈後，今年上半年，奈雪預計將再次虧損。
對於最新公告中提到的虧損，奈雪的茶認為有兩方面的原因：
一是成本和收入的雙向擠壓。據悉，奈雪的茶門店端成本最佳化已基本到位，人力、折舊與攤銷等成本短期內最佳化調整空間有限，導致門店經營利潤率受到較大壓力，而在收入端方面，目前消費需求未有顯著恢復。
導致虧損的另外一個原因是，奈雪的茶計劃關閉部份表現不及預期的門店，並為此計提資產減值準備。這也意味著，未來公司年初計劃的開店目標或難完成。
圖片來源：奈雪的茶業績預告
記者發現，今年上半年，奈雪直營門店幾乎「零增長」。
今年7月奈雪曾公布2024年第二季度營運情況，公告稱在2024年第二季度，集團新增48家直營門店，關停48家直營門店。也就是說，二季度公司的直營門店新增數為零。今年一季度，奈雪的茶凈增23家直營店，這意味著，公司半年來僅凈增了23家直營門店。而去年同期，公司凈增門店數量為126家，全年凈增506家。
年初，公司給外界釋放的開店目標是全年將新開直營店約200家。但截至目前，全年已經過去了7個月，但公司的直營店開店目標僅完成11.5%。
值得一提的是，截至2024年6月30日，直營門店數在奈雪的茶門店中占比高達84.32%，加盟門店僅有297家。
高端定位難以為繼
奈雪的茶自2021年6月30日登陸港股市場上市，被稱為「新式茶飲第一股」，公司上市後遭遇巨額虧損。2021年半年度，即奈雪剛上市，公司凈利潤巨虧43.21億元；2021全年凈利潤虧損達到45.25億元。
進入2022年，奈雪的業績明顯增長，但凈利潤仍然虧損4.69億元。2023年度，奈雪創近些年來首次盈利，實作凈利潤為1322.40萬元。值得註意的是，2023年盈利主要發生在上半年，中期實作凈利潤為6609.80萬元，也就是說下半年仍虧損。
「奈雪關鍵的問題在於其整個經營理念和戰略思維，這可能是造成其關店比例一直居高不下和持續虧損的根本原因。」中國食品產業資深分析師朱丹蓬坦言，在中國新奶茶火爆時，奈雪雖然早早登陸資本市場，但沒有抓住這波紅利，所以當整個行業邁入內卷化節點時，它的落後是必然的。
自上市以來，其股價也一路下滑，從最高點的18.98港元/股跌至目前的1.50港元/股，總市值僅剩25.69億，三年內市值蒸發了驚人的9成。這一巨大的市值縮水不僅反映了投資者對奈雪的茶未來發展前景的擔憂，更凸顯了其在激烈的市場競爭中逐漸失去優勢地位的現實。
奈雪的茶在2023年的經營數據進一步印證了其面臨的困境。直營店日均訂單量為344.3，同比下滑1.1%；每筆訂單平均銷售額為29.6元，下滑13.7%；更為嚴重的是，單店日銷僅為1.0萬元，同比大幅下滑14.7%。
同時，公司旗下的子品牌「台蓋」在2023年上半年虧損469.7萬元，虧損振幅同比擴大，最終在2023年底關停至僅剩7家門店。這些數據無不說明奈雪的茶正在失去市場份額，其高端定位策略難以在當前的市場環境中持續奏效。
陷加盟擴張焦慮
面對業績壓力，奈雪的茶開始開放加盟模式。
值得一提的是，奈雪的加盟要求被稱為是新茶飲賽道上門檻最高的合夥人計劃。起初加盟奈雪的茶單店投資金額約 100萬元。
今年2月，奈雪的茶進一步降低了加盟門檻，將單店投資金額調低至58萬元起，並提供6萬元的行銷補貼，以吸引更多加盟商。
然而，對比已開放加盟的新茶飲品牌來看，奈雪的整體加盟門檻依然相對較高。
「奈雪的茶合夥人」小程式顯示，奈雪單店合作要求出具80萬元及以上的流動資金驗資證明，多店合作則要求在200萬元及以上；此外，根據其給出的品牌合作費用、保證金、客店綜合服務費等各項投資預算，合計需要約40多萬元。
圖片來源：奈雪的茶合夥人小程式
較高的加盟門檻在一定程度上或許會制約其加盟店的快速擴張。同時，從加盟店數據上可以直觀地感受到奈雪的茶在加盟模式的推進上顯得步伐較慢。
截至今年3月底，同為上市公司的茶百道加盟店超過7900家；頭部競爭對手喜茶早在2022年開放加盟，截至去年年底已擁有超2300家加盟店；新興品牌霸王茶姬在2023年的門店數量增加了超過2300家，相當於平均每天新開6家門店。與之相對比的是，截至今年6月30日，奈雪的茶加盟門店僅有297家。
在朱丹蓬看來，當前新茶飲已內卷嚴重、競爭過剩，行業紅利也在逐漸消退。大量開店和搶占下沈市場，成為各大品牌建立規模壁壘的方式。然而，盡管奈雪的茶在加盟業務上做出了嘗試，但與行業內其他迅速擴張的品牌相比，加盟未能使公司迎來渴望中的爆發式增長。
針對今年下半年將如何提振業績及加盟門店數增速較低有何策略等問題，風口財經記者采訪奈雪的茶，對方回應稱「一切資訊以公告為準，目前只是預警，2024年中報會在8月中下旬釋出」。
（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）
