第21屆廣州車展現場。 南都記者 張誌韜 攝
近日，總部位於深圳的廣聯科技國際控股有限公司(以下簡稱「廣聯科技」)再度向港交所遞交了IPO申請資料，擬在香港主機板上市。建銀國際為其獨家保薦人，德勤為其會計事務所。
廣聯科技主要面向中國汽車後市場行業參與者提供智能網聯服務。早在2023年6月份，其就曾向港交所遞表，未獲成功。
行業帶動
去年營收達5.60億元，凈利潤增長46.95%
隨著中國汽車普及率的提升，汽車後市場也迎來了快速增長的階段。
通俗來講，汽車後市場是指汽車銷售以後，圍繞汽車使用過程中的各種服務，它涵蓋了消費者買車後所需要的一切服務。根據灼識咨詢報告，中國汽車後市場行業的智能網聯服務總收益預計在2027年增長至人民幣283億元，2022年至2027年的復合年增長率達到了21.1%。
廣聯科技正是一家面向中國汽車後市場行業參與者的主要智能網聯服務提供商，向4S店客戶及車載器材OBM客戶銷售車載硬件產品，同時向4S店客戶及汽車融資及租賃公司客戶提供SaaS行銷及管理服務。
從關聯科技的招股書來看，其提供的產品服務覆蓋汽車售後的全生命周期，包括新車銷售期、0至12個月次新車磨合期、12至36個月用車熱絡期及36個月以上的損耗及損耗期。
受益於行業的增長趨勢，2021年至2023年期間，廣聯科技的營收分別約為人民幣3.26億元、4.13億元以及5.60億元，復合年增長率達為31.06%。同期，其凈利潤由3507.3萬元增長至5154.2萬元，增長46.95%。
異軍突起
SaaS增值服務的毛利由667.8萬元，增長至1.60億元
2012年5月，廣聯科技的前身廣聯賽訊股份有限公司在深圳成立，最早業務是互聯網資訊服務及地理定位服務。
2012年11月，廣聯賽訊成立子公司廣聯數科，正式開始提供汽車後市場產品及服務。此後，廣聯賽訊不斷成立子公司，同時引入多輪增資，最終走上了智能網聯的道路。
招股書顯示，廣聯科技主要業務為車載硬件產品以及SaaS行銷及管理服務。其中，車載硬件產品涵蓋車載安全系統、車載娛樂系統以及智能核心板；SaaS行銷及管理服務涵蓋SaaS訂閱服務及SaaS增值服務。
從具體營收上來看，車載硬件產品銷售業務的營收占比正在逐步下降，由2021年的53.8%下降至2023年的40.3%。廣聯科技的SaaS行銷及管理服務則正在快速擴大營收占比。
2021年至2023年期間，廣聯科技SaaS行銷及管理服務的營業收入分別為1.51億元、2.41億元、3.34億元，由46.2%的營收占比提升至59.7%。
廣聯科技提供的SaaS訂閱服務，包括針對4S店客戶及渠道合作夥伴提供的嘀加智能門店SaaS系統及服務(嘀加SaaS)，以及針對汽車融資租賃公司提供的虎哥e盾智能車管SaaS系統及服務(虎哥e盾SaaS)。
此外，透過嘀加SaaS，廣聯科技向車使用者(即4S店客戶的客戶)提供SaaS增值服務，主要包括為車使用者客戶提供客制化汽車裝飾產品及服務，同時向4S店客戶提供線上、線下一體化行銷服務。
值得一提的是，SaaS增值業務對於廣聯科技的整體毛利起到了重要作用。
2021年至2023年期間，廣聯科技的毛利分別為9468.1萬元、1.73億元、2.52億元，同期毛利率分別為29.0%、41.8%及44.9%。同期，SaaS增值服務的毛利由667.8萬元增長至1.60億元，增長24倍。此外，SaaS增值服務的毛利率在2023年已經達到了79.9%。廣聯科技，SaaS增值服務的毛利表現為公司毛利亮色不少。
營收依賴
第一大客戶占比達19.0%
灼識咨詢報告顯示，按2022年的收益計，廣聯科技在中國汽車後市場行業的SaaS行銷及管理服務提供商中排名第一，在中國汽車後市場行業的智能網聯服務提供商中排名第二。只不過，廣聯科技的排名雖然占據頭部，但是在市場份額上並未與其他競爭者拉開差距。
就SaaS行銷及管理服務來看，關聯科技的市場份額為5.6%，僅領先第二名0.3%。此外，該細分領域的前五大提供商的市場份額占比僅為20%。這意味著當前市場仍相對分散，市場競爭仍然壓力巨大。
灼識咨詢報告顯示，在不同汽車後市場參與者中，按交易量計，4S店占銷售及服務渠道的市場份額超過50%，4S店主導汽車銷售及服務渠道，占新車總銷量接近90%。
廣聯科技同樣主要服務於4S店。截至2023年12月31日止，廣聯科技為超過3600家4S店提供SaaS行銷及管理服務。
值得註意的是，廣聯科技在營收上依賴於客戶A。招股書顯示，2021年至2023年期間，廣聯科技向最大客戶(即客戶A)銷售所得的收入分別為人民幣1.03億元、人民幣9020萬元及人民幣1.06億元，分別占同期總收入約31.6%、21.8%及19.0%。
據悉，廣聯科技與客戶A保持了十年的業務關系，該客戶截至2022年12月31日營運超過700家4S店。在招股書中，客戶A為一家股份在上海證券交易所上市的公司，主要在中國從事乘用車經銷及服務、汽車零部件零售、汽車零部件批發、汽車裝飾品銷售及汽車租賃業務。該公司是中國的領先乘用車經銷及服務集團、最大豪華乘用車經銷及服務集團之一、最大乘用車經銷商融資租賃提供商之一，以及最大二手車經銷商及交易代理服務集團之一。
值得註意的是，市場份額相對分散，頭部企業若想進一步打造差異化能力，提高行業份額，勢必需要提升產品能力。不過在研發與行銷之間，廣聯科技似乎更傾向於後者。
2021年至2023年期間，廣聯科技的研發開支分別為1680.3萬元、1699.9萬元、1807.4萬元。同期，廣聯科技的分銷及銷售開支分別為3180.7萬元、9128.0萬元、1.59億元。
廣聯科技的分銷以及銷售開支在3年間快速增長，增幅達到了400.29%，但同期的研發開支僅增長了7.56%。
上文中提及，2021年至2023年期間，廣聯科技的營收由3.26億元增長至5.60億元，增長71.78%。如果與營收增幅來對比，分銷以及銷售的增長明顯高於營收增長。
采寫:南都·灣財社 記者 吳鴻森
