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罕見的關鍵時刻到來了……

2024-08-23股票

文/楊國英

全球局勢牽動中國資產。

10天前,我明確提示俄烏變局必將導致本就脆弱的東西平衡變得更加脆弱、且勢必會導致全球流動性的短期變化,並且,因此我上周不僅加倉了5個點的黃金,並且還緊急對股市(A股和港股通)做了倉位調整,一切均釘選極致剛需。

盡管這一緊急調整,讓我資產配置變得更加均衡了、且之於中期的反脆弱能力變得更強了。

但是,我還是必須承認,在超弱的市場情緒之下,我的弱周期卷王配置,最近兩周的整體回呼還是比較大,收益率已從上上周末的還能浮盈6%左右,直接變成現在的浮虧接近2%了,且接下來這個浮虧還有放大的概率。

但是,作為釘選中期的價值投資,我即便提前預判到了風險,在本周二再次滿倉(到達全域資產配置的極限值35%)之後,我不準備做任何減倉。

主要原因有三:

一是我的資產配置,適度分散,黃金和QDII合計占比27%且目前浮盈均為豐厚,整體具備一定的抗風險能力,且如果全球局勢進一步惡化、進一步不利於我們,這是可以對股市配置起到一定對沖功能的。

二是其中的股市配置(A股和港股通),今年抓住了兩波結構性行情,春節前的超級低點猛烈加倉和4月中旬大幅加倉港股通公共事業板塊,且現在釘選的股市配置超大多數屬於極致剛需(弱周期大消費卷王、以及涉及國家基本安全和民生基本安全的資源類標的),這些基本都是逢大跌左側配置買入的,個人認為即便超短期大盤繼續失控,我的股市配置也不至於發生系統性風險。

當然,更重要的原因是,我堅信三季度必將成為中期貨幣牛市超級大底,現在的市場回呼振幅越大,接下來的中期市場反彈或反轉力度也必將越猛。

堅信中期貨幣牛市,堅信的不是中期宏觀經濟表現或中期股市整體業績會向好,堅信的是央行啟動貨幣對沖的預期力度——而結合外圍已開發國家央行的加速降息和美聯儲9月降息的預期增強,以及中國當下經濟和資產價格的結構性承壓,個人認為9月中國央行的降息尺度必將超預期達到15個基點(甚至有可能是20個基點),在這個時點已經加速進入倒計時之際,之於概率與賠率的測算,堅信且堅持這是很有必要的。

而之於未來一年半左右的市場利率進行測算,個人認為,最遲到2026年上半年,我們的一年期實際存款利率必將漸進下調到0.8%左右,十年期國債收益率必將漸進下調到1.5%左右,市場貸款利率則必將漸進下調到2.5%以下。

同樣,我們基於較為惡劣的內外圍形勢(前提是我們不發生戰爭),對我們股市的預期整體業績進行悲觀推測,以今年中報為基準截止到2026年上半年,在這兩年時間我們的上市公司整體業績下滑了30%——但同期我們的市場利率下調振幅30-50%(不同利率參照標準的預期下調振幅不一樣)——如此,降息帶來的估值推高,整體是可以完全覆蓋預期股市業績的下滑振幅。

註意,如此對內外圍形勢和上市公司整體業績的悲觀推測,是基本悲觀的相對極限做出的,但是,如果事實上內外圍形勢和上市公司整體業績表現稍微好一些呢,且如果市場情緒從極度悲觀中走出進行哪怕是中性情緒呢——一個中期貨幣牛市怎麽可能不會出現呢?!

所以,我堅持我最近一個多月的預判,三季度必將出現中期貨幣牛市的超級大底,且最遲2026年上半年A股必將迎來4500點的高光時刻(港股自然也是水漲船高)。

所以,現在是罕見的關鍵時刻到來了。

在這個關鍵時刻,如果你是另類配置,否則,必須堅信中期貨幣牛市(信別的可能有點胡扯),而且必須堅信中期貨幣牛市事實已經進入到倒計時區間。

在這個關鍵時刻,有必要忽略超短期的市場波動,有必要將更多的精力用於深度研究和深度挖掘,緊緊釘選極致剛需進行深度研究和深度挖掘,如果你能夠真正挖掘到預期能夠保持穩定成長的公司(即便內外圍形勢和上市公司整體業績再怎麽悲觀),那麽提前祝賀你,最遲2026年上半年,你具有較大概率能夠收獲一倍左右的收益。

最後再重復一下昨天的提示:

接下來為期10天左右的日子,可能會有點難熬,但在這個超短期之後,中國股市必將迎來轟轟烈烈的中期貨幣牛市。