「生產一噸虧一噸」，龍蟠科技上半年凈虧損2.64億元，靜待海外市場開花

本文來源：時代財經 作者：雨辰

「行業已經連續虧損19個月了，如果有反轉，相信我們肯定能夠先於行業采取相應的調整措施。」8月16日，龍蟠科技相關人士接受時代財經采訪時表示。

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8月15日晚間，龍蟠科技（603906.SH）釋出半年報，報告期內，公司實作營業收入35.69億元，同比下降6.44%；凈利潤和歸母凈利潤均較去年同期虧損縮窄，其中凈利潤為-2.64億元，歸母凈利潤為-2.21億元。

從單季度來看，第二季度，龍蟠科技實作營業收入20.94億元；實作歸母凈利潤-1.43 億元，同比減虧。不過，這一業績水平仍低於機構預期。

「受碳酸鋰價格下滑影響，公司2024上半年資產減值損失合計9474.3 萬元，其中存貨跌價損失及合約履約成本減值損失達6949.4 萬元，業績低於我們的預期。」中金公司8月16日研報表示。

對於業績變動的主要原因，龍蟠科技在半年報中解釋道：「2024年上半年，下遊降本壓力和市場競爭加劇導致正極材料行業加工費下降，產品毛利降低，疊加原材料下行帶來的跌價影響，導致公司2024年半年度業績虧損。」

凈虧損2.64億元

資料顯示，龍蟠科技於2021年正式切入磷酸鐵鋰正極材料業務。此後，公司主營業務分為磷酸鐵鋰正極材料和車用環保精細化學品兩大類。目前公司已與寧德時代（300750.SZ）、瑞浦蘭鈞（00666.HK）、欣旺達（300207.SZ）、武漢楚能、LGES等國內外主流的電池生產制造商建立長期穩定的合作關系。

Wind數據顯示，龍蟠科技自2023年半年報以來，業績便呈現虧損狀態，2024年上半年，公司凈利潤為-2.64億元，歸母凈利潤為-2.21億元，較去年同期虧損收窄。

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「整個上半年加工費沒有向上調整，確實導致了‘生產一噸虧一噸’的情況。」上述龍蟠科技相關人士表示，「售價低」是公司上半年利潤虧損的主要原因之一。

龍蟠科技經營數據披露，2024年上半年，公司磷酸鐵鋰正極材料產量達7.90萬噸；銷量7.45萬噸，實作營業收入24.76億元，平均銷售價格較上年同期下降 53.45%。

與此同時，龍蟠科技磷酸鐵采購均價較上年同期減少2812.05元/噸，下降24.23%；碳酸鋰采購均價較上年同期減少19.49萬元/噸，下降69.16%。

事實上，不止龍蟠科技，今年上半年，大多材料廠商都在降低售價以保全市場份額。

「受下遊需求端結構分配因素影響，磷酸鐵鋰生產企業議價權較低，磷酸鐵鋰成本及利潤主要受限於上遊碳酸鋰價格變動及下遊簽單影響，2024年上半年利潤倒掛。」隆眾資訊研報顯示，2024年1-6月，中國磷酸鐵鋰理論成本在4.33萬元/噸，同比下降58.01%，中國磷酸鐵鋰理論利潤在-904.12元/噸，同比下降109.11%。

不過，售價或許不會一直下降。「目前行業供需有所好轉，公司訂單非常飽滿，接下來會針對一些差異化、高端產品，適當調整我們的定價策略。」上述公司相關人士表示，整個行業的反轉是一個循序漸進過程。

訂單量飽滿

時代財經觀察到，2024年上半年，行業整體產能利用率呈現出下降趨勢。然而，部份頭部廠商的產能利用率卻出現了增長。

有業內分析師表示，2024年上半年，企業產能利用率提升，或與企業以價換量、放緩產能擴建速度以及淘汰成本較高的產線等因素有關。

龍蟠科技相關人士透露道：「公司上半年的產能利用率在80%以上，公司當前訂單量飽滿，好多家客戶都在搶著要貨。」時代財經註意到，在半年報中，龍蟠科技也透露了目前在手訂單充裕。

不過，該人士也補充道，訂單火熱的現象僅限於頭部廠商，二三線廠商產能利用率低，部份甚至無訂單。「主要原因在於高端產能或效能優異的下一代正極材料僅有少數頭部廠商能生產，而這一部份的需求仍然很大。」

據隆眾資訊測算，2024年上半年，中國磷酸鐵鋰表觀消費量為100.04萬噸，與去年同期相比增加41.12萬噸，同比增加69.79%。2023年磷酸鐵鋰產能增幅明顯，產量數據來看，磷酸鐵鋰產量明顯高於去年同期。綜合來看，2024年1-6月磷酸鐵鋰表觀消費量明顯高於去年同期，且整體呈上行狀態。

「拼血條的時候到了。」有分析師如此形容道，價格戰的背後，充滿了技術和資本的較量，而繫結客戶的同時，有礦產資源優勢的企業會好一些。

「在動力電池領域，快充需求是必選項，但支持快充的正極材料並不多。另外，在儲能電池方面，今年多轉向大容量電芯，大容量電芯對正極材料的壓實密度提出了更高的要求，僅少數幾家企業能夠實作。」上述龍蟠科技相關人士表示，公司上半年釋出了鋰能一號，鐵鋰一號快充王等多款產品，幫助公司拿到了很多快充車型的動力電池訂單和大容量儲能電池的訂單。

加速出海

值得一提的是，受海外車企需求持續放量影響，國內磷酸鐵鋰產業正在加速出海，包括龍蟠科技在內的多家鋰電材料廠商均展開了對海外市場的拓展和開發。

隆眾資訊分析師張勝楠告訴時代財經，磷酸鐵鋰產業正在加快出海步伐。然而，不可忽視的是，這一行程仍面臨諸多不確定性因素，包括關稅政策和國際政治經濟形勢的影響。對於出海目的地，企業往往考慮兩個主要方向，一是原料資源豐富的地區，例如摩洛哥；二是市場潛力巨大的區域，如歐洲市場。

上述龍蟠科技相關人士告訴時代財經：「鋰電出海肯定是一個大的趨勢，海外市場很大，且海外的利潤也比國內要高出不少。」

據龍蟠科技2024半年報：「公司重視海外市場開發，不斷推進日本、南韓、美國等十余家海外客戶的拓展進度，已陸續進入了樣品小試、中試、小批次訂單、客戶審廠及透過合格供應商認證等階段。」

龍蟠科技在的印尼鋰源 3 萬噸磷酸鐵鋰專案正在加速。「我們還在籌建印尼二期9萬噸專案，有可能會在明年年初開始建設。」龍蟠科技相關人士表示。