【矽片龍頭之一的 TCL 中環披露半年報，業績下滑】 上半年，TCL 中環營業收入 162.13 億元，同比下降 53.54%；經營性現金流量凈額 1.28 億元，同比下降 95.52%；凈利潤-30.64 億元，同比下降 167.53%。 行業供需失衡加劇，公司新能源材料業務板塊進入非理性價格競爭，雖單瓦成本領先，但降本不及市場價格下跌速度，上半年材料產品出貨 62GW，虧損加大。 新能源電池元件業務板塊相對不足，表現落後於同業領先企業，在產業市場價格下行周期，拖累經營業績。 參股公司 Maxeon 產品主要市場所在地歐美地區光伏產品價格快速下行、光伏補貼政策調整並維持高利率環境，經營轉型慢，報告期內業績及股價均大幅下跌，致公司虧損加劇。 2024 年 1—6 月，存貨減值損失影響利潤總額-11.09 億元，合約資產減值損失影響利潤總額-470.68 萬元。 上半年，全球地緣沖突風險上升，產業鏈及供應鏈深度重構；海外主要體仍處緊縮性政策中，全球增長不確定因素增多。各國能源結構轉型，全球光伏終端裝機上升但增速放緩。光伏產業鏈各制造環節產能快速釋放，供需比惡化，產品價格持續下跌，至 2024 年第二季度，主產業鏈各環節價格與成本倒掛，凈利潤虧損，6 月底進入現金成本虧損階段，行業進入周期底部，競爭博弈加劇，加速企業優勝劣汰。 光伏制造本土化與貿易逆全球化趨勢凸顯，海外市場謀求產業鏈自主可控，築高貿易壁壘限制中國光伏產品出口。中國光伏企業海外產業布局擴充套件，全球化布局加速。 2024 年上半年，光伏 N 型產品加速叠代，帶動 TCL 中環產品結構升級。但光伏晶體晶片整體產能過剩嚴重，從全成本競爭轉向現金流競爭。報告期內，TCL 中環光伏單晶產能提升至 190GW，光伏材料產品出貨約 62GW，同比增長 18.3%，矽片綜合市占率 23.5%，居行業第一。 上半年，TCL 中環光伏矽片業務營業收入 104.3 億元，毛利率為-9.25%，光伏元件營收 27.6 億元，毛利率 0.94%，毛利率同比明顯下降。 TCL 中環堅持戰略牽引推進電池及元件業務板塊發展，最佳化產能和產品布局。報告期內，公司元件 4.0 主流產品功率領先，效率領先，並加快元件產品的知識產權庫建設；截至 2024 年 6 月底，高效疊瓦元件產能達到 22GW。電池業務圍繞 N 型電池降低成本，開展技術創新工作；審慎推進資本開支專案，推動技術創新成果產業化。 不過，TCL 中環電池及元件業務未能在行業上升期中建立起相對有利競爭，整體表現落後於同業領先。公司正全面復盤本業務板塊。公司管理層有信心重整業務經營策略，提升經營業績。 報告期內，TCL 中環參股公司 Maxeon 業績及股價均大幅下跌。Maxeon 公司主要目標市場歐洲及北美地區光伏元件終端價格快速下行；美國加州分布式光伏新規出台及高利率環境，形成較大外部經營壓力。同時，Maxeon 經營轉型慢，北美 3GW 電池元件擴產專案進度遲於預期，陷入經營困境。 TCL 中環表示，基於全球化戰略規劃，擬透過可轉債、定增等一攬子重組交易實作控股 Maxeon。控股後，將推動其資本架構改善、業務變革等，發揮優勢，提升全球化布局有利競爭。 針對未來行業形勢，TCL 中環認為 2024 年下半年，全球光伏產業仍處周期底部，競爭博弈加劇。但全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分布失衡，公司管理層相信本輪優勝劣汰有助於行業格局最佳化和盈利修復。
