本文來源：時代財經 作者：梁怡
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洛陽鉬業(603993.SH/03993.HK)交出了史上最好的半年報。
中期報告顯示，今年上半年洛陽鉬業實作營業收入1028.18億元，同比增長18.56%；實作歸母凈利潤54.17億元，同比增長670.43%。營收和凈利潤創下歷史新高的原因，主要是其產品銅鈷產銷量同比實作大幅增長，成本最佳化及技改提升等舉措效果明顯。
另外，今年下半年，洛陽鉬業還有15億元的利潤待合並報表。
今年6月，洛陽鉬業公告，擬將其持有的新疆洛鉬礦業有限公司股權65.1%股權轉讓給中信國安實業集團有限公司，轉讓價格29億元。自2010年收購以來，所屬的東戈壁鉬礦始終處於未開發狀態。洛陽鉬業預計，交易完成後公司將獲得財務凈收益約15億元。
洛陽鉬業的業績創歷史新高，不過有不少投資者卻選擇了減持。截至2024年6月30日，十大流通股東中，先鋒單一資管計劃、中國國有企業結構調整基金和寧波杉杉創業投資有限公司（簡稱「杉杉創投」）選擇了減持。其中，杉杉創投減持比例高達47.38%。
8月26日收盤，洛陽鉬業報7.64元/股，漲2.96%，市值約1650億元。
銅鈷產銷量、利潤水平提升
洛陽鉬業主營業務包括礦山采掘及加工業務和礦產貿易業務兩大板塊，主要產品包括銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷肥等，主要礦區包括剛果（金）銅鈷、中國鉬鎢、巴西鈮磷三大礦區，貿易則由子公司IXM來經營。
今年上半年洛陽鉬業業績大漲主要在於銅、鈷兩大產品的產銷量以及盈利水平相應提升。
今年上半年，洛陽鉬業的銅產量31.38萬噸，同比增長約100.74%，銷量31.18萬噸，同比增長510.53%；鈷產量5.4萬噸，同比增長約178.22%，銷量5.09萬噸，同比增長3441.73%。另外，鈮產量首次突破5000噸，同比增長8.23%。
圖片來源：洛陽鉬業半年報
洛陽鉬業主要在剛果(金)營運兩座世界級礦山TFM和KFM。TFM擁有5條生產線，目前具備年產45萬噸銅的能力，作為伴生礦的鈷擁有3.7萬噸的生產能力。此外，在持續的挖潛增效下，KFM目前具備年產15萬噸銅、5萬噸鈷以上的生產能力。
2024年上半年，洛陽鉬業的剛果(金)板塊實作營業收入243.68億元，同比增長444.78%，毛利123.16億元。
洛陽鉬業預計，下半年，隨著TFM和KFM的生產營運不斷最佳化，其全年銅產量大概率突破57萬噸指引上限。
除產量增加外，銅價上漲進一步提升了洛陽鉬業盈利能力。今年上半年，洛陽鉬業的銅毛利率達52.36%，較去年同比增加約23個百分點。
2024年上半年，在礦端供應緊缺、精煉銅減產預期以及降息預期對投資者情緒的刺激下，銅價經歷了顯著增長，5月份LME現貨銅價觸及歷史高位約11,000美元/噸。
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另外，今年上半年，洛陽鉬業的鈷產品毛利率顯著提升至42.17%。但值得註意的是，鈷價在國際市場的銷售價格同比下滑20.44個百分點，由15.36美元/磅降至12.22美元/磅，但好在產銷量大幅提升能夠覆蓋價格下滑。
圖片來源：洛陽鉬業半年報
洛陽鉬業在半年報中也提到，鈷產品對外銷售結算周期較長，2022年末銷售的鈷產品在2023年上半年結算時，受市場鈷價格下跌的影響。
對於銅鈷後市價格走勢，洛陽鉬業在半年報中也表示「樂觀預期」。其提到「銅的金融內容和工業內容將迎共振，銅價將獲得強勁支撐。」「2024年下半年，鈷供應增速將逐漸緩和，前期市場壓力將有效緩解，供需共同影響下，中長期鈷價將長期獲得健康、有效的提升。」
杉杉股份拋售近半股份
二級市場來看，今年上半年，洛陽鉬業的股價保持先上行再震蕩波動態勢。由年初5.14元/股漲至4月19日的9.33元/股，漲幅超80%。隨後公司股價震蕩下行，其中7月12日公司超預期的半年業績預告披露之後，股價不漲反跌。
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對應的，十大流通股東二季度表現有增有減。
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東方財富choice顯示，截至2024年6月30日，北向資金代表香港中央結算有限公司小幅增持洛陽鉬業，華泰柏瑞滬深300交易型基金繼續增持比例8.82%。同時太平人壽保險有限公司、易方達滬深300交易型基金進入前十大流通股東之列。
與此同時，先鋒單一資管計劃、中國國有企業結構調整基金和杉杉創投在減持。
時代周報記者註意到，杉杉創投是杉杉股份（600884.SH）的全資子公司，是開展股權投資業務的核心經營平台。杉杉股份以西服起家，目前已轉型到偏光片和鋰電池業務。偏光片是面板的一部份，可算做消費電子領域，這也是公司重要的收入來源。
2023年年報顯示，杉杉股份持股洛陽鉬業的初始成本為5.73億元。截至二季度末，杉杉股份大幅拋售近一半股票，這期間洛陽鉬業的股價正處於8元-10元/股的高位，但具體所產生的投資損益仍需要等待今年上半年半年報披露。
圖片來源：杉杉股份2023年半年報
此前，杉杉股份釋出2024半年度業績預告，預計實作歸屬於上市公司股東的凈利潤為1500萬元到2250萬元，同比減少97.78%到98.52%；預計實作歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1650萬元到2475萬元，同比減少95.79%到97.19%。
具體來看，今年一季度，杉杉股份歸屬於上市公司股東的凈利潤為-7328萬元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 -7335萬元。而今年第二季度，杉杉股份業績實作反轉，單季實作歸屬於上市公司股東的凈利潤為8828萬元到9578萬元，實作歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為8985萬元到9810萬元。
就拋售所持有的洛陽鉬業近半股份的原因以及對減持洛陽鉬股票對公司上半年業績的影響，時代周報記者致電杉杉股份董秘辦，但無人接聽。
