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通訊電子行業分析第一季第十六集DCF(下)

2024-09-17股票


說本案估值難,其實從這三種邏輯估出的結果也能看出來——你看,DCF測算出的保守區間,要比PS和PEG法給出的低位區間低很多

因為前幾年ROIC低,因而測算的投入資本回報率均值低,進而導致內生增速低

因而,對本案,低位區間如何抉擇,是個難題

此外,PEG法給出的高位區間482億,又比PS法和DCF給出的高位區間(600億左右)低不少

我們在PEG估值時,給予其0.6X~1.28X區間,而2018年的增速下滑,因而高位區間也比較難抉擇。

那麽,怎麽辦呢?只能粗略根據上述數據,取200億到500億區間,作為估值區間,對應2017年靜態PS大約為:5.8X~14.5X,靜態PE大約為:22.5X~56.2X。

目前,本案市值為269億元,PS為6.2X,PE TTM為25.9X

由於本案賽道特殊,基本面邏輯特殊,因而估值較為困難,整體估值測算完後,還有一些討論,供大家參考

首先,在估值測算完畢後,應該意識到這樣的估值過程缺陷。

比如,以上估值僅從現有數據出發,屬於相對謹慎的數據,未能考慮到其未來裝入資產的預期

同時,也未能考慮人工智能時代,下遊消費電子終端大批更新對本案產品需求爆發式增長的預期。

其次,如果未能獲得相對準確的估值區間,測算出來的僅僅是一個模糊值,那麽,接下來只能從自身的交易策略上來做彌補

比如分倉(整體倉位分成10份、20份,每個標的僅用1份,以避免判斷錯誤帶來的影響)

分批(每一份倉位在配置時,都分兩批,甚至三批配置,也能避免估值判斷錯誤的影響)

最近看了西格爾教授寫的(投資者的未來),他的核心觀點就是一,從歷史上來看收益最高的就是食品,醫藥等消費類股票

而不是所謂的高科技股票,這與中國的情況剛好吻合,所以信維通訊的走勢也就不奇怪了

文中並未提及公司在無線充電方面的布局,按目前情況來看,華為mate20 pro的無線充電效率和反向充電明顯領先其他品牌手機,這方面會再增加公司估值

另外,公司濾波器並未實作大規模出貨,其行業地位有待觀察,這方面也需要進行考慮,

最後,樂觀估計在2年內如果市場行情還可以的話,公司市值有望到800-1000億

預知後續,且聽下回分解

不構成任何投資建議,股市有風險,入市需謹慎