3月28日，有訊息稱央行或將直接購買國債，市場一度將其解讀為"中國版QE"。受此訊息刺激，當日股市大幅上漲，滬指重返3000點，融資凈買入額創下近期新高，兩市總成交額達9322億元。與此同時，國債期貨市場也出現明顯波動，多數合約收盤上漲。
央行購債究竟意味著什麽？
對於央行直接購買國債的傳言，市場反應十分強烈。有分析認為，央行若在二級市場購債，將會改變國債供需關系，影響收益率走勢，有助於降低社會融資成本，刺激投資和消費。同時，央行投放基礎貨幣，將提高銀行體系流動性，為信貸擴張和經濟增長提供更多資金支持。
然而，也有觀點指出，央行直接認購國債存在風險和爭議。一方面，這相當於政府部門加杠桿，可能透支財政，產生不利影響；另一方面，這可能引發市場對貨幣政策放松的過度猜測，不利於央行引導預期。此外，【人民銀行法】明確規定，央行不得在一級市場直接認購國債，這意味著央行若想購債只能在二級市場進行。
市場預期VS政策走向
事實上，圍繞"央行購債"的討論源於近期一份會議紀要提到"在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣"。不過，這本就是央行貨幣政策工具組合的一部份。早在2000年前後，央行就開展過國債現券交易。從政策環境看，在實體融資需求恢復前，中國仍處於融資成本下行通道中。疊加銀行負債端成本下調空間，央行仍有必要發揮貨幣政策靈活適度的特點。
總的來看，在當前經濟恢復行程中，央行適度加大公開市場操作力度，並透過國債買賣等方式發揮貨幣政策工具組合效應，有助於引導融資成本下行，對沖經濟下行壓力。但考慮到政策環境約束和潛在風險，真正意義上的"QE"出現在中國的可能性仍然較低。貨幣政策總體將保持連續性、穩定性，同時兼顧靈活適度，高度關註潛在風險。投資者需理性看待市場波動，把握結構性機會。
