微软（Microsoft Corp.）借由投资ChatGPT开发商OpenAI，接触最顶尖的人工智能（AI）科技，看似明智之举。然而华尔街分析师决定调降微软投资评级，警告OpenAI亏损严重，恐会带来风险。
MarketWatch、Investing.com等外电报道，Oppenheimer分析师Timothy Horan 8日发布研究报告将微软投资评级从「表现优于市场」调降至「表现与市场一致」，警告华尔街也许对微软的盈余前景太乐观。
Horan指出，OpenAI亏损严重是主要考量。由于微软持有49%股权，OpenAI会计确认的净损约有一半会影响微软。【纽约时报】9月报道，若不计入股权薪酬，OpenAI今年恐亏损50亿美元。
Horan不只担忧OpenAI亏损代表华尔街对微软的盈余预估过高，还忧心微软营收估值也太高，因为AI或许不会那么快就为财报带来效益，企业接受度和基础设施依旧面临瓶颈。
除此之外，Horan表示，AI被视为「一生难得遇见一次的科技进展」，因此「扩张毛利率」应非企业短期内的首要考量。
Horan估计，微软2025年资本支出年增14%至630亿美元，为2023年两倍之多，折旧费用会增加28%至290亿美元。Horan相信，AI投资折旧与营业费用偏高，恐冲击微软毛利和运盈利润率（EBITDA margin），市场预估值也会随之下修。
Horan意见在华尔街仍属少数。FactSet调查显示，58名关注微软的分析师，53名建议「买进」，四名建议「观望」，仅一名建议「卖出」。
微软8日上涨1.26%，收414.71美元；年初迄今涨幅仅达10.28%，远不如纳斯达克指数、标准普尔500指数的21.13%、20.57%。
（首图来源：微软）
