美国降息已定，1万亿美元将回流，全球金融大变局前的预兆

美国降息已定，1万亿美元将回流，全球金融大变局前的预兆

美国降息的消息传来，引发了全球关注。然而，尽管美国降息，人民币市场却表现出一片平静。中国央行在9月份发布的最新消息中宣布，贷款市场报价利率（LPR）维持8月份的水平不变。这一消息让很多人感到困惑，之前的预期是市场将迎来一次大规模的资金注入，为什么现在反而按兵不动了呢？

其实，在大规模注资之前，已经有一场资金回流的潮流悄然展开。根据英国经济学家史蒂芬·詹的预测，随着美国降息，可能会有多达1万亿美元的保守资金回流美国市场。这一巨额资金的回流预示着全球金融市场将迎来一次重要的调整。

那这1万亿美元的来源是什么呢？中国作为全球最大的工业制造国和贸易出口国，每年通过对外贸易赚取了大量的美元。今年上半年，中国的贸易顺差已经达到了4350亿美元，也就是说，中国在全球市场上赚取的美元远远超过了进口的支出。

如此巨大的贸易顺差使得企业手中积累了大量的美元。这些美元通常会通过结汇的方式转化为人民币，用于支付工资、扩大生产等日常运营。然而，结汇并非强制性的行为，企业可以根据需要选择保留美元，尤其是在全球利率环境发生变化的情况下。

自2022年3月以来，美国实施了一系列加息政策，而中国则采取了相反的货币政策，选择降息。目前，中国的5年期存款利率仅为1.85%，而美国在降息前的基础利率高达5.5%。对于那些依赖出口的企业来说，这意味着他们更倾向于将美元留在美国以获取更高的利息收益，而不是立即将美元兑换成人民币。

根据摩根大通的分析数据，7月份中国的结汇率仅为13.5%，这意味着每赚取100美元，只有13.5美元被兑换成人民币。根据中国银行的统计，从2023年以来，中国企业的代客结汇率持续下降，2024年6月的结汇率已经从2023年8月的73%降至57%。这反映出大量美元仍被企业持有，尚未结汇成人民币。

市场预测这些未结汇的美元数额相当可观。国内媒体的估算在4000至6000亿美元之间，而英国顶尖金融机构的预测则高达5000到1万亿美元。无论是哪个估算，这都意味着一笔巨大的资金可能随时流入中国市场。

自从上个月人民币开始升值，一个月内升值了1300点，这表明资金正加速回流中国市场，美元兑人民币的汇率也重新逼近7.0的关口。这也证实了，随着美国利息的下降，持有美元的吸引力减弱，资金回流成为外贸企业的首选。

未来，如果人民币汇率回升至6.3左右，外贸企业手中的美元将面临超过15%的损失。因此，许多企业预计将在下半年集中结汇美元，这无疑将进一步推高人民币汇率。根据中信建投的估算，每100亿美元的结汇就可以推动人民币升值1000个基点。如此庞大的结汇需求可能使人民币进一步升值。

正是因为预见到这股资金回流潮的到来，央行才暂时没有采取进一步的降息措施。在资金大量回流的背景下，市场流动性已经得到改善，短期内并不需要额外的货币刺激。相比之下，目前中国政策的重点转向了降低存量房贷利率，以此来减轻居民的经济压力。

降低房贷利率不仅能减少家庭的还款负担，还能释放出更多的消费潜力。当居民的生活压力减轻，消费意愿增强，经济活动也会随之活跃起来。消费增长将推动企业扩大投资，形成良性的经济循环。