科创板上市公司的利润连续三年下滑，引发了市场对其高估值的质疑。与此科创板相关ETF却受到投资者追捧，份额增长迅速。这种现象背后究竟隐藏着什么样的投资逻辑？
科创板作为我国资本市场的重要组成部分，自2019年设立以来备受关注。近期的数据显示，科创板上市公司的整体表现并不如人意。截至2023年，科创板已有576家上市公司，但其中179家公司在半年报中出现亏损，占比接近三分之一。
更令人担忧的是，科创板公司的利润水平呈现持续下滑趋势。从2021年到2023年，科创板公司的利润中位数分别为0.99亿元、0.91亿元和0.68亿元。2022年同比下滑8.8%，2023年更是大幅下滑34%。按照2024年上半年0.25亿元的中位数来看，全年利润很可能继续下滑。
尽管如此，科创板的整体估值水平仍然居高不下。576家科创板公司的估值中位数高达77倍（TTM），而科创100指数的估值更是高达200倍。相比之下，国际知名科技公司如英伟达、台积电、阿斯麦和微软的市盈率分别为58倍、31倍、37倍和35倍。这种估值差距引发了市场对科创板是否还配得上如此高估值的质疑。
从市值角度来看，科创板公司的市值中位数为47亿元，但半年报显示利润中位数仅为2522万元。整个板块的总市值高达6.5万亿元，但半年报总利润仅为320亿元，加权动态市盈率超过100倍。这种巨大的反差让人不禁怀疑，科创板公司的高估值是否还能持续。
有人认为，科创板公司未来仍有巨大的增长空间，可能实现10倍甚至百倍的增长。现实情况却不容乐观。近年来，国产替代进程不断加快，许多细分领域和中低端市场已经实现了国产化，但科创板公司的利润增长却未能跟上预期。
十多年前计算机板块也曾被视为高成长行业。当时市场认为微软、谷歌等国际巨头体量太大，增长空间有限。然而事实证明，微软在这十多年间股价上涨了40倍，谷歌也上涨了10倍。相比之下，我国的计算机板块在经历一轮热炒后，却陷入了长达10年的下跌通道，期间出现多次腰斩。
这种现实与理论的巨大差距提醒我们，投资科技股时需要谨慎分辨真科技和伪成长。许多A股上市公司常年以处于研发阶段为由，不断募集资金进行研发投入，但上市十几年甚至二十年后，连募集的资金都未能赚回。这些公司的研发投入似乎成了一场永无止境的马拉松，让投资者望而却步。
目前，科创板面临的是一边是高得离谱的估值，一边是低得惊人的确定性。这种极端反差难以长期维持，最终可能会给投资者带来巨大风险。市场似乎并未意识到这一点。近期数据显示，科创板相关ETF的份额增长速度惊人，在ETF份额增长排名中包揽前列。这种现象与当年消费、医药、新能源板块的疯狂追捧如出一辙。
科创板公司的整体规模仍然偏小。576家科创板公司的半年报总利润仅为321亿元，相当于一家大型上市公司的年度利润水平。这种体量与其高昂的估值之间存在巨大落差，让人不禁怀疑其可持续性。
科创板设立的初衷是为了支持科技创新企业的发展，但目前的情况似乎与预期有所偏离。许多科创板公司虽然号称处于高成长阶段，但实际业绩表现却不尽如人意。这种情况下，投资者需要更加理性地看待科创板的投资机会，而不是盲目追捧。
当前市场对科创板的热情似乎已经达到了一个极点。历史经验告诉我们，过度追捧某个板块往往会带来风险。就像当年的互联网泡沫一样，一旦市场情绪降温，高估值的股票可能会面临巨大的下跌压力。
对于普通投资者而言，在科创板投资时需要格外谨慎。不要被所谓的"高成长"概念所迷惑，而应该更多地关注公司的实际经营状况和盈利能力。也要警惕市场可能出现的极端情绪波动，避免在高位追涨杀跌。
科创板的未来发展仍然充满不确定性。一方面，随着国家对科技创新的持续支持，科创板公司可能会迎来新的发展机遇。另一方面，如果业绩增长无法跟上估值预期，市场可能会面临调整压力。投资者需要在这种复杂的市场环境中保持清醒，做出理性的投资决策。
这事儿一出来，网上可热闹了。有个网友说："科创板这是在玩火啊！高估值不是天上掉下来的馅饼，得有真本事才行。"
另一位老股民感慨道："我看着怎么这么眼熟呢？当年的创业板不就是这样吗？一开始也是吹得天花乱坠，结果呢？"
有人则对科创板的未来抱有期待："别急，科技发展需要时间。现在看着亏损，说不定哪天就爆发了呢？"
"我觉得吧，这科创板就是个大坑。"一位自称亏了不少的投资者吐槽道，"天天喊着高科技，结果连个像样的利润都拿不出来，还高估值？"
也有理性分析的声音："科创板的问题不是没有好公司，而是好公司太少了。大家都挤在少数几个股票上，自然就推高了估值。"
"说实话，我现在看到'科技'两个字就害怕。"一位投资者无奈地表示，"之前被忽悠过，现在学乖了。没有业绩支撑的高估值，迟早是要还的。"
有专业人士指出："科创板的初衷是好的，但现在似乎有点儿偏离轨道了。监管部门应该加强审核，别让一些不合格的公司混进来。""我就纳了闷了，"一位网友疑惑道，"这么多公司亏损，ETF怎么还有人买呢？是不是有人在背后推波助澜啊？"
还有人打趣道："科创板这是要创造历史啊！利润越跌，估值越高，这是要上天吗？"
一位自称是科技行业从业者的网友说："作为insider，我觉得大家对科技创新的理解可能有点儿偏差。真正的创新是需要时间和金钱投入的，不可能短期内就见效。但是，这并不意味着可以无限期地烧钱。"
科创板的现状确实令人忧虑。一方面是持续下滑的利润，另一方面却是居高不下的估值。这种反差不仅引发了市场的质疑，也让投资者陷入了两难境地。科创板作为支持科技创新的重要平台，其发展道路显然不会一帆风顺。但面对当前的困境，无论是监管部门、上市公司还是投资者，都需要保持清醒头脑，审慎决策。毕竟，真正的科技创新不是靠概念炒作，而是要踏踏实实地创造价值。面对科创板的你怎么看？
