01
疫情爆发以来，联邦政府的财政补贴计划以及美联储的无限制量化宽松政策已经释放了逾3万亿美元的天量货币，只为了提振受疫情影响较为严重的就业率，因为根据菲利普斯曲线，通胀率与失业率呈交替关系，故而提振就业率的前提是推高通胀， 联邦政府和美联储联手印发天量美元以充当流动性注入各级市场的目的仅仅是维持住当前的经济形势。
于是，以资本市场尤甚的投资端开始狂欢，资产价格疯涨，其势头已超越过往的任何一段历史，尤其是股市估值的泡沫被堆砌得越来越高。而如今疫情稍微好转，对于过往印发的天量美元的担忧开始充斥在投资端市场，通胀预期日益高涨。拜登上台，推出了1.9万亿美元的经济刺激计划，为的就是告诉在场的所有人： 「歌还没停呢，狂欢派对还没有结束，我们继续跳舞吧！」
然而，大伙儿都清楚， 歌总会停下来，降息派对总会结束，宽松的货币政策总会落下帷幕，因为如果不这么做的话，待资产价格泡沫被逐个刺破，那么其结果比紧缩的货币环境还要惨烈。
联邦政府和美联储早已陷入了两难境地， 一方面是人性不断地要挟着它们去做纵欲的事儿，一方面理性告诉它们纵欲过度的后果只有一个，那就是自取灭亡。
未来，面对日益兴起的通胀，美联储的货币政策显得至关重要， 究竟是效仿八十年代滞胀危机时期的保罗·沃尔克那样实行紧缩货币到底的「铁腕」政策，还是继续维持自金融危机时期以来的格林斯潘和伯南克那样奉行大央行主义和政府干预主义呢？
02
随着疫情的到来，美联储通过货币宽松对各类市场释放了流动性，以期唤醒这些市场的交易频率，然而对比2008年金融危机，美联储的救市与这次的救市有很大的区别， 上次的拯救对象主要是实体经济的企业部门，这次的拯救对象是资本市场主体和居民部门，而且对居民部门采取财政补贴的手段则直接造成了储蓄的上涨，随着疫情逐步得到控制，不仅会把资本市场的通胀给进一步抬高，而且还会造成实体经济供需端的通胀。
2008年金融危机后的美国货币宽松之所以没有形成通胀，最主要的原因在于居民部门的储蓄率太低了，加上宽松货币经财政手段转移到了企业部门的手中，尚且因为宽松货币政策相对来说退出得早，所以对社会普遍的物价并没有造成太大的影响，况且因为货币政策的正常化，对各部门的不良贷款的消化以及整个市场出清的程度也加大了不少，这些无疑都对往后十多年的美国经济基本面的恢复起到了积极作用。
此次2020年因新冠肺炎疫情于全球的大爆发而导致以美联储为首的各国央行皆在印发货币以期缓解疫情对社会经济带来的负面影响，于是共同造成了这场堪称史诗级的大放水，然而， 疫情所导致的公共卫生防控的常态化以及此前的大放水留下了巨大的势能效应共同巩固了货币供给端的结构性问题，譬如资产泡沫的刚性愈发强化与传导机制的结构性愈发凸出。 由此可知，资产泡沫和货币结构性问题已然到了临界点。
03
在过去疫情肆虐的这一年里， 货币流动性的充裕造成了实体经济与资本市场出现两极分化的现象，所谓「富人通胀，穷人通缩」，就是在此背景下诞生的。
资本市场的价格膨胀说白了就是一种货币现象，其上涨或下跌并不完全取决于其发行主体的盈利情况， 由此，还造成经营投入、付出与回报、收获不尽对称的局面。
不仅如此，除了美国联邦政府和美联储除了要面对此前大放水所带来的泡沫刚性、货币结构性等的旧问题，尚得直面此次大放水的目的和实际操作所造成的新问题—— 市场的分化与经济运作系统的传导具有一体两面性，过去释放的货币流动性均在投资端而非在生产端和消费端，然而由于系统对各部分所具有的传导性，随着时间的推移，投资端势必会溢出部分的流动性，从而传导到生产端和消费端，推高通胀，也就是说，流动性的溢出和传导势必会演变成风险。
实体与资本这两个主要市场的格差太大所导致的投资回报不对等的严重化以及系统风险的传导性，基本上就是现在这个世界正在面临的所有问题的根源。 而导致这一根源的出现的罪魁祸首，是借用后凯恩斯及大央行主义的思想对原本属于自由竞争的市场秩序的过度干预。
04
受货币流动性的影响，过去一年里全球各大央行所释放出来的流动性在全面推高了资本市场的价格之后，开始逐步溢出以传导至实体经济的供给端， 原材料和大宗商品等的价格是首当其冲的对象。
无论是资本市场上的价值资产，抑或是房地产市场里的刚需资产，还是实体经济供给端的原材料， 它们的价格涨跌与否充其量就是一种由货币完全主导的现象。
由此说明了一点， 那就是不管市场分化与否，只要处在同一个经济运作系统内部，就会受到同一种货币流动的影响，只不过以往的现象是由公权力通过行政命令或管理条例等强制性的手段人为地将原本统一的市场给割裂了，再将2008年金融危机后的量化宽松所释放出来的天量流动性导入他们指定的市场里头 ——此乃过去十多年来，资本市场通胀而实体经济却通缩的根本原因，也是全球社会阶级贫富差距愈发悬殊的主要原因之一。
然而，随着疫情暴发后全球各国央行的大放水，现代信用货币体系正遭遇前所未有的严峻的挑战， 资本市场作为「蓄水池」接收大量的货币流动性以使资产通胀的行为似乎抵达了临界点， 在疫情在全球范围内逐步得到控制这一好消息的对立面，是全球通胀将从资本市场溢出至实体经济和社会消费端以反映在它们的物价上，如今，原材料价格的上涨就是其风险传导的结果之一。
05
过去的央行放水所释放出来的货币流动性无论如何都会推高通胀，只是表现出来的形式与其市场流动的主体不同罢了，由于人类社会在物理空间上具有系统性，就算市场具有分化的特征，也会随着时间的流逝而具有传导性，故而， 昔日在资本市场所获之收益，是为了应对今日实体经济的通胀而准备的。
对抗通胀的唯一办法不仅要认清市场的分化这一事实，然后在彼时果断出手， 还得对整体的趋势具有前瞻性，即认清人类社会具有系统性这一事实，然后在流动性拐点到来之际果断放手。
从今往后，人类社会将步入严重分化而又逐步传导风险的时代，过去央行印发的天量货币已经推高了资本市场的通胀，接下来， 鉴于系统的传导，实体经济和社会消费需求端也将暴发难以遏制的通胀，如今在资本市场的投资者看来已经形成了通胀预期， 这也是最近美股等全球资本市场暴跌的根本原因。
