①日元套利交易风险挥之不去 市场或面临动荡风险
美股周一收高，主要股指部分挽回了上周遭受的跌幅。本周市场重点关注8月CPI与PPI通胀数据，以判断美联储9月可能降息的幅度。上周五公布的美国8月非农就业数据再度不及预期，当天令已如惊弓之鸟般的投资者瞬间重返「衰退交易」，标普500指数和纳斯达克指数上周分别录得2023年3月和2022年3月以来最差单周走势。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨至22.38，上周飙升了约49%。大宗商品也全线下跌。昨天亚太交易时段，日本225指数期货一度跌超5%。分析师警示，由于日元套利交易近期再度抬头，接下来伴随日本央行继续加息、日元对美元持续升值的预期，该交易进一步平仓或令全球股市再次面临一段时期的激进抛售。摩根士丹利策略师Michael Wilson认为，如果美联储本月大幅降息，美股可能面临日元套利交易进一步平仓的风险。如果最初降息幅度超过25个基点，可能令日元进一步走强，这将促使日元交易员在国内利率走高后撤出美国资产，全球市场会重演动荡模式。Wilson之前精准预测了上月美国股市的回调，他指出，美债市场已经反映出，美联储在放松政策方面等待的时间太长了。他预计，在下周美联储会议之前，市场波动性将继续上升，且美股短期内不会反弹。
星展银行邓志坚 ：美国经济数据疲弱是事实，但不至于衰退，也不至于让美联储需要进行大幅度降息。美国两个机构的制造业PMI数据均低于50，但全美制造业人口仅占8%，对美国就业市场影响有限，反而是两个服务业PMI数据保持在50以上，所以非农保持环比上升。如果真是衰退，服务业的PMI都应该低于50，而且非农应该环比和同比双双减少。不过，很多投资者仍然心存担忧，所以短期内会较为谨慎。加上日本加息缩表，套利平仓会一直保持一段时间，预计整个9月股市可能较疲软。
②iPhone 16系列亮相！苹果AI明年支持中文
苹果今天凌晨推出4款手机（iPhone 16、iPhone 16 Plus、iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max），主要的升级点是芯片（数字版本提升会更大一些）和机身右边多了个拍照控制按键，Pro版本的屏幕变大一些，视频拍摄功能进一步增强，Pro Max 拥有「有史以来最好电池续航表现」。根据苹果中国官网信息，四款新手机的定价与iPhone 15系列完全一致，从5999元至最高13999元。同样是本周五开始预订，下周五发货。一同发布的还有AirPods 4（普通款和主动降噪升级款），以及Apple Watch Series 10。新款iPad mini、Mac mini估计要10月发布了。值得一提的是，「苹果AI」对英语语言的支持将在10月推出，并将在明年推出中文支持。发布会期间，苹果股价大多继续处于跌势，刚开始曾短线转涨，发布会结束后逐步追随大盘反弹，最终微幅收涨0.04%，企稳于上周五回落刷新的8月12日以来收盘低位。
星展银行邓志坚 ：苹果的新芯片和散热技术值得关注，因为这涉及到未来AI的应用。苹果最新芯片技术是基于ARM V9架构。但该架构的应用霸占全球高端智能手机芯片架构的50%。华为也已经获得该架构的授权。虽然这并不意味着全球智能手机已将进入AI时代，因为还有很多技术未突破，例如储存和网络速度，但至少移动设备的性能更上一层楼了。另外，苹果手机的另一个新突破就是石墨烯散热系统。未来移动设备配置AI是一大趋势，但散热是一个难题。华为手机早已应用更优的石墨烯散热系统。苹果如能解决散热问题，未来将能配置更高性能的芯片。
海顺投顾黄俊 ：苹果新品没有特别亮点，只是在某些功能上得到些改进。
③云业务推动利润超出预期 与亚马逊AWS合作 盘后涨超9%
甲骨文今晨盘后发布的财报显示，截至8月31日的第一财季收入增长7%至133亿美元；剔除特定项目的每股收益为1.39美元，营运利润57.1亿美元，营运利润率43%，均高于预期。云业务收入增长21%至56亿美元，符合预期，其中22亿美元来自租用计算和存储业务。首席执行官Safra Catz在声明中表示，随着云服务成为甲骨文最大的业务，公司营收和每股收益都在加速增长。甲骨文在全球拥有162个正在运营和建设中的云数据中心。这些数据中心中最大的一个为800兆瓦，将包含数英亩的英伟达GPU集群，用于训练大规模AI模型。由于之前与微软和谷歌达成了多云协议，公司的数据库业务增长率正在提高。截至第一财季末，微软已上线7个甲骨文云区域，另有24个正在建设中，谷歌已上线4个甲骨文云区域，另有14个正在建设中。最近签署的亚马逊AWS合同是多云时代的一个里程碑。很快，客户将能够在每个超大规模（Hyperscaler）的云中使用最新的甲骨文数据库技术。甲骨文预计第二财季调整后每股收益1.45-1.49美元。营收将同比增长8%-10%。其中云营收将同比增长24%-25%。预计2025财年开支同比翻倍，营收出现两位数百分比增幅。甲骨文股价盘后大涨超过9%，甲骨文是今年表现最佳的大型软件股之一，今年股价涨幅超34%。
星展银行邓志坚 ：过去几年，虽然软件类股票不是投资热点，但不代表行业疲弱。软件类的营收已经突破8千亿美元，过去10年的复合年化增长率为9%，未来软件行业将会以SaaS的云服务软件为主，而且业务发展将会加速，未来5年的复合年化增长率高达16%。其中系统软件预计复合年化增长率为17%，应用软件为16%。甲骨文是全球第二大软件公司，主要开发企业管理软件，为众多企业提供解决方案，以及数据库整理分析等。随着通胀升温，人力资源成本上升，企业盈利正在逐渐萎缩。甲骨文不但把主营业务做到天花板，还加入AI战团。甲骨文OCI云基础建设服务，将基础设施做成云软件服务。之前在加拿大收购的Cohere已经植入OCI，而且已经与OpenAI和谷歌合作，并最新宣布与亚马逊AWS的合作。
海顺投顾黄俊 ：人工智能硬件方面的稀缺给甲骨文的云基础设施业务带来丰厚的营收和利润。同时甲骨文还从训练和运行人工智能模型日益增长的数据需求中不断获取收益。
④Adobe第三财季有望营利双增 AI业务仍是焦点
Adobe将于周四美股盘后公布第三财季财报，投资者关注该公司的人工智能业务能否保持增长势头。根据Visible Alpha编制的数据，分析师预计这家软件公司三季度营收将达53.7亿美元，同比增长10%；净利润15.7亿美元，同比增长12%；每股收益3.51美元。Adobe的数字媒体部门（包括Creative Cloud订阅）在二季度实现了4.87亿美元的净年度经常性收入（ARR），高于去年同期的4.7亿美元，帮助公司实现了超预期的第二财季业绩，推动股价绩后次日涨超14%。但分析师预计三季度数字媒体部门净ARR将略有下降，至4.62亿美元。Oppenheimer分析师称，投资者仍可能在下半年看到该指标重新加速。此外，投资者也可能会关注Adobe人工智能产品货币化的最新情况，该公司此前曾指出，许多Creative Cloud用户正在升级订阅计划，以访问其生成式人工智能模型Firefly。除了Firefly，Adobe还在Document Cloud和Adobe Express中引入了生成式人工智能。并可能在10月的Adobe MAX大会上推出新的人工智能服务。Oppenheimer分析师预计Adobe届时可能会公布「接近测试阶段的生成视频、编辑和音频配音解决方案」。Adobe股价隔夜收涨1.15%。自公布了强于预期的二季度业绩以来，该公司股价已飙升近24%，尽管今年迄今仍累计下跌了近4.5%。
星展银行邓志坚 ：Adobe是全球顶尖软件公司之一，更是全球市值最高SaaS企业，其95%营收来源于SaaS服务订阅收费。如果按照业务类型分类，公司73%收入来自数字媒体，25%来自数字体验，2%来自出版和广告。数字媒体分为创意云和文档云，其中创意云占了Adobe全年营收的60%。预计第三财季公司营收将同比增长10%，盈利同比增长38%。
海顺投顾黄俊 ：Adobe产品和服务广泛应用于广告、媒体、娱乐、印刷出版、网络设计等多个领域，深受全球用户喜爱。国内相关企业也在不断开拓创新，抢占市场先机，相关投资机会可以关注。
⑤Meta宣布将在欧洲开放第三方App接入自家聊天应用
为了响应欧盟【数字市场法】，Meta宣布将在欧洲开放第三方应用与自家WhatsApp/Facebook Messenger聊天应用的互通功能，预计明年正式带来跨应用消息互通功能，2027年实现通话和视频等「高级信息」互通。此外，Meta之前从月起还在欧盟地区为自家Facebook Messenger应用推出了「无广告订阅」服务选项。
星展银行邓志坚 ：Meta旗下的WhatsApp和Facebook Messenger在欧洲用户量和电商流量占主导地位。但由于数据无法共享，欧洲以安全为由一直针对Meta。如果Meta接受欧洲其它的第三方平台接入，就意味着数据将会与欧洲共享，这或将会削弱其在欧洲商业上的主导地位，但至少能解决在欧洲经营上的燃眉之急。欧洲的营收占Meta总营收的23%，为其第二大市场，因此Meta绝对不希望其萎缩。但在「归零」和「削弱」之间，Meta先选择了后者，毕竟Meta未来的AI、云服务和其商业模式的综合优势依然明显，未来仍有机会继续主导欧洲市场。
海顺投顾黄俊 ：Meta在欧洲开放第三方APP应用与自家聊天系统进行对接，这将方便欧盟消费者对Mete软件的使用。国内相关应用软件企业也在努力扩大市场份额。
(本文来自第一财经)
