中国银河证券股份有限公司刘来珍近期对五粮液进行研究并发布了研究报告【修复悲观预期】，本报告对五粮液给出买入评级，当前股价为152.49元。
五粮液
核心观点：
事件：近期，五粮液发布涨价通知；公告质量回报提升行动方案；公告集团增持进展；声明清查拼多多等电商平台店铺销售假冒五粮液产品的行为等。
五粮液此次提价趋于成功：根据酒业家等媒体报道，此前五粮液酒厂通知自2024年2月5日起第八代五粮液出厂价上涨50元，由969元/瓶调整为1019元/瓶。符合我们此前发布的【五粮液：本次是否会跟随茅台提价？】报告中的判断：茅台提价后，五粮液顺势提价的「可能性仍然是较大的」。五粮液此次提升出厂价能否成功是市场重点关注的问题，核心关注能否推动批价提升。我们看到一些第三方统计，例如百荣酒价，五粮液的批发价格在3月实现了小幅上涨。批价上涨预示五粮液此次提价有望成功。核心还是得益于春节旺季期间良性的动销，酒厂对于整体发货的控制，以及大商的配合。由于提价，预期经销商打款较往年更为积极，公司层面的业绩也将有更好保障。
提升分红率的预期：五粮液在3月6日发布【关于质量回报双提升行动方案的公告】中提到「未来，公司将稳步提升分红率」。2022年公司现金股利支付率55%，以2022年每股股利和当前股价计算的股息率为2.5%。考虑资本开支规模对比经营净现金流入较小，未来分红有稳定提升基础。
投资建议：由于此前市场对于五粮液本次提价能否成功普遍缺乏信心，目前的多种迹象显示五粮液此次提价趋于成功，当前状况将修复此前悲观预期。未来分红率稳步提升的预期也将增加公司股票吸引力。此次不涉及到盈利状况的更多信息，因此我们维持此前2023-2025年EPS7.75/8.69/9.83的盈利预测。2024/3/15收盘价152.49元对应的P/E分别为19.7/17.6/15.5倍，维持「推荐」评级。
风险提示：竞争加剧的风险，经济走弱使高端酒需求不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券杨骥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利301.41亿，根据现价换算的预测PE为19.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级27家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为176.73。
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