今年欧美央行会降息，已经基本上成为了一种共识。那么降息会不会引发股市上涨？基本上大家都形成了这样一种刻板印象，加息股市会跌、降息股市会涨。本文就通过数据统计来验证这种说法的准确性如何。
统计1990-2024年以来历次美联储利率调整周期中的道琼斯指数的累计涨跌情况。1990-2024年以来，美联储大概经历了5次降息、5次加息、2次长期0利率。
加息结束后美股都是上涨，首次降息后股市多数上涨
统计过去从加息到降息的切换中所需要的时间，即加息结束（最后一次加息）-首次降息的时间，最少的是6个月，最长的是16个月。2023年7月最后一次加息到目前已经持续了8个月了，按大概的估计，3-4个月内开始首次降息的可能性大。
加息结束-首次降息的时间内，美股道琼斯全部上涨，没有一次例外，这就是说加息结束后，市场开始憧憬降息，这个时间中，市场对经济是十分乐观的，对股市也是乐观的。这段时间市场信心最足。
2023年7月末美股道琼斯指数35000多点，目前已经上涨到了38000多点，与历史上上各次加息结束后美股上涨十分吻合。
从首次降息到第二次降息的时间来看，1-6个月不等，首次降息到第二次降息期间，美股基本上涨多跌少，有三次是上涨的，一次下跌。也就是说首次降息后市场还是往往乐见其成的，这反映了降息利好政策对股市的正面刺激。
但是从整个降息周期中股市的表现来看，利率下调股市未必上涨，反而跌的多、涨的少，5次降息周期2次上涨、3次下跌。
降息结束-首次加息道琼斯全部都是上涨的，而首次加息后（到第二次加息）股市跌多涨少，4次跌、1次涨。也就是说刚开始加息的时候对股市的负面影响确实比较明显和直接。但是从整个加息周期来看，加息周期中股市反而涨多跌少。加息初期的跌幅往往会后来全部涨回去而且有更大涨幅。
近30年来。美股加息周期中上涨、降息周期中下跌的情况更为常见
5次加息周期中，美股道琼斯只有1次是下跌的、4次是上涨的。这与大家印象中加息是利空，股市会下跌相反。原因可能是因为，之所以需要加息是因为经济强劲，而经济强劲有利于上市公司经营业绩的改善和股价上涨、股市反而上涨。
2次零利率周期中，美股全部是上涨的，而且涨幅不小，说明低利率的确有利于牛市的形成。
5次降息周期中，美股只有2次上涨、3次下跌。降息是利好，但股市反而是涨多跌少，也违背大家的常识。虽然降息是利好，但之所以需要降息，是因为经济变差了，而经济变差了意味着上市公司的业绩容易下降，股价容易跌，整体的股票市场也容易进入熊市。
仔细来看，美联储2次降息周期中股市上涨都是发生在1990年代，1990-1992、1992-1995。这一阶段降息并没有伴随经济衰退出现，这是降息和股市上涨同时发生的原因。
美联储3次降息、股市反而下跌，均发生在2000年以后，分别是2001-2003、2007-2008、2019-2020。这3次降息股市反而跌，很大程度都与降息周期中经济衰退有关。
2001-2003年降息周期中，美股经济发生了网络经济泡沫破灭+911恐怖袭击，美经济变差，于是发生了持续降息，但美股依然下跌。
2007-2008年的降息周期中，虽然美联储持续下调利率，但美国经济爆发了次贷危机和全球性的经济金融危机、美国GDP出现了负增长。于是，出现了降息和美股暴跌同时出现的情况。
2019-2020年的降息周期中，虽然美联储也下调了利率，但伴随的是经济放缓以及随后的新冠冲击，2020年一季度美国经济出现了严重衰退，这就出现了降息和美股下跌同时出现的情况了。
可见，降息导致股市上涨还是下跌，其实不重要，重要的是降息过程中是否会出现经济衰退或者硬着陆，如果降息过程中没有经济衰退，股市还是有希望上涨的，如1990年代的两次降息；如果降息过程中同时伴随经济衰退，那么股市还是会跌。 股市涨跌的根本不在于降不降息，而在于经济会不会衰退？
总体来看，多数情况下，加息会伴随经济复苏或经济强劲以及股市上涨、降息伴随经济衰退或硬着陆以及股市下跌。
2024年美联储即将降息，美股后续的涨跌取决于经济软着陆还是硬着陆
2024年美联储即将开始降息，2024美股是会继续上涨还是开始下跌？这本身不取决于降息本身的效果（虽然降息政策本身是利好政策），而是取决于美国经济会不会硬着陆和经济衰退。
如果没有硬着陆和经济衰退，那么美股可能会像1990年代那么加息股市涨、降息股市也涨。如果美国经济开始硬着陆，那么即便美联储多次降息，美股可能还会出现崩盘式大跌。
目前来看，美国经济已经出现了走弱的信号，虽然非农就业人数强劲，但总体的就业人数反而连续四个月下降，失业率上升到3.9%，失业人数创新高了，这些都是经济走弱的信号。如果后续这种走弱是缓慢的，那就是软着陆，美股可能还会继续科技牛的逻辑，出现「降息+股市继续上涨」。如果后续美国就业市场出现快速的恶化，如果失业率快速上升、就业人数快速下降，那么后续美联储即便大幅降息，也难逃美股下跌的状况。
就目前美股的走势来说，当前正处于加息结束-首次降息期间的乐观情绪中，这段时间中股市都涨，即便后期开始降息，首次降息后的1个月内，美股也是大概率上涨。
根据历史经验，就短期（2-3个月）内来说，不必担心美股会暴跌。 当然历史经验未必100%可靠。
