半導體行業，作為高科技產業的核心，一直是全球科技競賽的焦點，人工智慧的熱潮又進一步推動了半導體板塊的發展。最近一段時間，半導體板塊表現強勁，半導體行業的周期拐點來了嗎？
半導體板塊周期拐點到了嗎？
1、半導體行業迎復蘇春風：2024年銷量連續增長
在全球經濟逐步回暖的背景下，半導體行業也展現出了復蘇的積極跡象。2024年2月全球半導體銷售額達到461.7億美元，同比增長16%，這標誌著自2023年11月以來，全球半導體銷售額持續同比正增長。中國半導體銷售額更是達到了141.3億美元，同比增長28.90%，增長率遠超全球平均水平，反映出中國在全球半導體市場中的活躍地位和增長潛力。總體來看，受益於產業鏈逐步由去庫存轉向補庫存，半導體行業2024年Q1復蘇趨勢明顯。
2、半導體產業鏈：去庫存到補庫存的轉變
半導體行業的這一輪復蘇，得益於產業鏈的積極調整。過去一段時間，行業經歷了去庫存的階段，以應對市場的波動和不確定性。然而，隨著市場需求的逐步回暖，特別是5G、人工智慧、新能源汽車等新技術的快速發展，產業鏈開始由去庫存轉向補庫存，這一轉變在2024年第一季度表現得尤為明顯。企業開始增加庫存以應對預期增長的市場需求，從而推動了半導體銷售額的增長。半導體行業的周期性特征明顯，經歷一段時間的調整後，行業有望迎來新一輪的增長。從近期的市場表現來看，半導體板塊在經歷了前期的大幅調整後，已經開始出現反彈跡象。特別是隨著新能源汽車、5G、AI等新技術的快速發展，對半導體的需求或將持續增長。
3、半導體國產升級加速推進
在全球半導體產業格局重構的過程中，中國的半導體行業正面臨著前所未有的機遇。國產升級的加速推進，不僅能夠減少對外部供應鏈的依賴，還能夠促進本土企業的技術進步和市場競爭力提升。中國半導體銷售額的大幅增長，正是這一行程的直接體現。然而，機遇總是伴隨著挑戰，國內企業需要在技術研發、產品品質、市場開拓等方面持續發力，以應對國際競爭和市場變化。
大咖觀點
鵬華基金羅英宇認為，考慮到當下美元降息、資源品持續走強、國內PMI環比改善背景下,「復蘇」有望成為二季度的主線之一。半導體周期方面，SoC 相關公司業績逐步修復，需要結合具體下遊判斷持續性。同時模擬、半導體材料等公司基本面也逐步出現拐點，持續性有待觀察。
德邦證券的分析指出，國內晶圓廠的加速擴產將為前道制造裝置公司帶來訂單和業績的持續增長。此外，隨著下遊需求的復蘇和先進封裝技術的推動，封測廠的擴產有望帶動封測裝置廠商業績的修復。這些因素共同構成了半導體行業投資邏輯的支撐。
投資點金
半導體行業的新一輪增長周期已經初現端倪，受益於AI技術的驅動、產業鏈的積極變化以及行業估值的吸重力，半導體ETF(159813)及其聯接基金提供了一個便捷的方式，讓投資者可以分享到這一行業增長的紅利。
半導體ETF緊密跟蹤國證半導體芯片指數，為反映滬深交易所芯片產業相關上市公司的市場表現。估值方面，半導體ETF跟蹤的國證半導體芯片指數估值處於歷史低位，最新市凈率PB為3.53倍，低於指數近1年91.14%以上的時間，估值價效比較為突出。感興趣的投資者可適當關註半導體ETF（159813）及場外聯接基金(A類：012969；C類：012970)。（數據來源：wind，截至日期：2024/5/8）
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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。
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