（精選報告來源：幻影視界）
AI ：算力景氣度持續上行，模型叠代加速套用落地。
1 ） AIGC ： 基於大語言模型 GPT3.5 加入監督數據微調得到的 ChatGPT ，自 2022 年底推出後即引起軒然大波；近期， Kimi 等優秀國產大模型的出現，使得國內 AI 套用端出現全新可能。經歷了 2023 年一整年的消化後，伴隨著宏觀經濟回暖， 2024Q1 ， AI 板塊主要公司如海康威視、大華股份、科大訊飛等業績企穩向好，收入與利潤端表現穩定健康。
2 ）算力： Scaling-law 助推參數量、數據量高速擴張，訓練需求仍在攀升；同時，套用廣泛開放，臨近規模化時刻，推理需求加速釋放。近期，全球科技大廠均對 2024 年資本開支表示樂觀。 2024Q1 ，以浪潮資訊等為代表的 A 股算力公司業績顯著增長，綜合反映了 AI 算力的大力投入以及通用算力的逐步復蘇。
3 ）國產算力： 近期看，國內智算中心建設正在加速，例如【北京市算力基礎設施建設實施方案（ 2024-2027 年）】釋出，目標到 2027 年，實作智算基礎設施軟硬體產品全棧自主可控；另外，營運商大單近期亦接連落地，其中信創比例預計較高。從 2024Q1 業績來看，多數國產算力公司實作收入與利潤的同比正增長，同時芯片廠商的現金流狀況得到明顯改善，疊加近期大單落地和信創比例提升的預期，預計這一趨勢將持續。
4 ）套用： 2024Q1 ，金山辦公、用友網路、石基資訊、致遠互聯、萬興科技等 AI 套用部份公司穩步提升，主要源於自身主業的穩健發展，或部份反映了外部環境的弱復蘇，以及公司降本增效的成果。展望未來，伴隨算力成本的快速下降與底層模型的能力提升， AI 套用有望完成實質性突破，開啟公司成長天花板。
報告原文節選如下：
AIGC ：ChatGPT帶來革命性躍遷，kimi等優秀國產模型開啟空間
ChatGPT 帶來革命性技術躍遷，有望落地千行百業。 基於預訓練大語言模型 GPT3.5 加入監督數據微調得到的 ChatGPT ，在對話、寫作等多方面的優秀表現，掀起了預訓練大模型的浪潮。所有大模型的訓練都分為兩步：通用性的預訓練 (pre-training) ，形成預訓練大模型，或稱為基礎模型 (Foundation Model) ，然後針對特定領域做微調 (fine-tuning) 。透過這種過程，原則上來說只要有細分領域數據，大模型就可以針對垂直領域做最佳化，可在各行各業落地，充滿無限可能。目前， OpenAI 已經向使用者提供上傳數據微調模型的付費服務。
國內大模型叠代迅速， 2024 年 3 月 14 日，月之暗面旗下 Kimi 智慧助手已經啟動 200 萬字無失真上下文內測。 200 萬漢字上下文長度已達到世界頂尖水平，據 Kimi API 文件，對於一段通常的中文文本， 1 個 token 大約相當於 1.5-2 個漢字。谷歌 2024 年 2 月推出的 Gemini 1.5 pro 可在生產環境執行 100 萬 token ， Kimi 上下文長度達到了業內頂尖水平。大模型無失真上下文長度的數量級提升有望進一步開啟對 AI 套用場景的想象力，包括完整程式碼庫的分析理解、可以自主幫人類完成多步驟復雜任務的智慧體 Agent 、不會遺忘關鍵資訊的終身助理等。
節奏展望上來說：
l 現階段，大模型的能力還主要體現在 NLP 上，因此主要用於搜尋（如微軟繼承了大模型的 New Bing ）、航程輔助、聊天機器人變種（獵頭使用軟體、智慧客股，智慧音箱、遊戲 NPC 等）；
l 1-5 年內，隨著多模態的發展，大模型首先會用於 Office 類辦公工具，還將有多類簡單多模態方案落地（智慧家居、工業視覺、行業化機器人）、行業專家（ AI 醫療、教育等）、智慧助理（聊天、工作安排、點外賣、購物等）；
l 5-10 年內，結合復雜多模態方案的大模型將具備完備的與世界互動的能力，在通用機器人、虛擬現實等領域得到套用。
經歷了 2023 一整年的恢復元氣後， kimi 等優秀國產大模型快速叠代開啟全新套用可能， AI 板塊 2024Q1 業績企穩向好。 基於大語言模型 GPT3.5 加入監督數據微調得到的 ChatGPT ，自 2022 年底推出後即引起軒然大波；近期， kimi 等優秀國產大模型的出現，使得國內 AI 套用端出現全新可能。經歷了 2023 年一整年的消化後，伴隨著宏觀經濟回暖， 2024Q1 ， AI 板塊主要公司如海康威視、大華股份、科大訊飛等業績企穩向好，收入與利潤端表現穩定健康。
算力：全球景氣度持續上行，國產滲透率加 速提升
Scaling-law助推參數量、數據量高速擴張，訓練需求仍在攀升。 1） Scaling-law 簡單理解即為，隨著模型大小、數據集大小和用於訓練的計算浮點數的增加，模型的效能會提高；並且為了獲得最佳效能，所有三個因素必須同時放大。根據華爾街見聞報道， GPT4 在 120 層中總共包含了或約 1.8 萬億參數量，而 GPT3 只有約為 1750 億個參數，規模提升約 10 倍；同時， GPT4 的訓練數據集包含 13 萬億個 token ，彼時單次訓練成本約為 6300 萬美元。 2 ）為了在大模型上取得有利競爭，以微軟、谷歌、 Meta 等為代表的科技大廠，在 AI 智算建設上的投入仍在快速擴大，力度空前。根據新智元報道，微軟與 OpenAI 正計劃建設「星際之門」計畫，將配備數百萬專用的超算伺服器芯片，計畫成本預計超千億美元； Meta 計劃於 2024 年底擁有 35 萬張輝達 p00GPU ，未來算力儲備將達到 60 萬張。
套用廣泛開放，臨近規模化時刻，推理需求加速釋放。 1 ）自 GPT 釋出以來，各類生態套用透過接入大模型，廣泛開發 AI 功能，為使用者帶來更高級的智慧化體驗。 根據輝達 FY2024Q4 公司公告，過去一年公司數據中心業務收入中，已有大約 40% 來自於 AI 推理。 2 ）伴隨底層大模型能力的提升，大模型幻覺問題有望逐步削減、 Context-length 有望繼續提升，由此助推 AIGC 套用進入規模化階段，帶來推理側需求的快速釋放。類比 2019-2023 年中國區歷史數據，根據 IDC 統計， AI 推理需求占比或從 40% 逐步提升至 67% 。考慮大模型對算力的巨大消耗，相比傳統 AI 小模型，推理需求占比或加速提升。
AI 資本開支指引樂觀，全球算力景氣度有望繼續上行。 2024 年以來，全球科技大廠陸續釋出新一期財報，並對 2024 年資本開支給出指引，微軟、谷歌、 Meta 、亞馬遜等均對 2024 資本開支表示相對樂觀，並表示加大 AI 、雲等算力基礎設施投資。全球算力景氣度有望繼續上行。
2024Q1 ，以浪潮資訊等為代表的 A 股算力公司業績快速增長，綜合反映了 AI 算力的大力投入以及通用算力的逐步復蘇。
就國產算力而言，其智算中心建設正在加速推進，營運商大單接連落地。
Ø 2024 年 4 月，北京市經濟和資訊化局和北京市通訊管理局印發【北京市算力基礎設施建設實施方案（ 2024 — 2027 年）】，目標到 2025 年，北京市智算供給規模達到 45EFLOPS ， 2025-2027 年根據人工智慧大模型發展需要和國家相關部署進一步最佳化算力布局。到 2027 年，實作智算基礎設施軟硬體產品全棧自主可控，整體效能達到國內領先水平，具備 100% 自主可控智算中心建設能力，有效支撐對標國際領先水平的通用和行業垂類大模型的訓練和推理。
Ø 2024 年 3 月，上海市通訊管理局會同市委網信辦、市發展改革委、市數據局等十一部門研究制定【上海市智慧算力基礎設施高品質發展「算力浦江」智算行動實施方案（ 2024-2025 年）】。目標到 2025 年，本市智慧算力規模超過 30EFlops ，占比達到總算力的 50% 以上。算力網路節點間單向網路時延控制在 1 毫秒以內。智算中心內先進儲存容量占比達到 50% 以上。到 2025 年，本市新建智算中心國產算力芯片使用占比超過 50% ，國產儲存使用占比超過 50% ，服務具有國際影響力的通用及垂直行業大模型設計套用企業超過 10 家。同時， 2024 年 3 月，上海市發改委釋出【上海市新型基礎設施建設計畫貼息管理指導意見（ 2024 年版）】， 2024 年 4 月 1 日起實施。鼓勵合作銀行建立上海市新型基礎設施建設優惠利率信貸資金，總規模達 1000 億元以上。重點支持包括算力基礎設施（新算力）在內的 5 大重點領域。
Ø 中國移動大單落地，國產化比例預計較高。 1 ） 2024 年 4 月，中國移動釋出了【 2024 — 2025 年新型智算中心采購招標公告】，招標公告顯示，本次計畫采購總規模達到 8054 台，包括 AI 伺服器 7994 台及配套產品（標包 1 ）、白盒交換機 60 台（標包 2 ）。而此前公布的中國移動 2023 年至 2024 年新型智算中心（試驗網）采購（標包 1-12 ）來看，標包 1-11 為人工智慧伺服器 1204 台，標包 12 為 1250 台，合計 2454 台，完成倍數級增長，而標包 12 總價約 247372 萬元，則推斷人工智慧伺服器單價在 247372/1250=198 萬元。則此次 2024 — 2025 年新型智算中心采購的 AI 伺服器金額可超過 150 億元。 2 ）比例來看，中國移動 2023 年至 2024 年新型智算中心（試驗網）采購中標的基本為國內一線信創大廠，包括曙光資訊、新華三、華為、昆侖技術、華鯤振宇、烽火通訊、神州數位等，推斷來看，預計 2024 — 2025 年新型智算中心采購中國產化比例較高。
國產算力廠商業績全面超預期，趨勢持續向上。 從 2024Q1 業績來看，多數國產算力公司實作收入與利潤的同比正增長，同時芯片廠商的現金流狀況得到明顯改善，疊加近期大單落地和信創比例提升的預期，預計這一趨勢將持續。部份公司收入或利潤出現明顯下滑，如寒武紀收入同比大幅下滑，但其預付賬款科目出現大幅增長，表明對自身產品出貨的信心，軟通動力利潤同比大幅下滑，主要系公司 2024 年 1 月底完成同方電腦和同方國際並購，整合初期業務融合、組織拉通等成本費用增加，並購貸款利息支出增加等。且從存貨科目看，大部份芯片公司增加了存貨，有望改善對下遊的供給。
套用：模型叠代疊加算力降本，套用突破點或即將到來
模型叠代疊加算力降本， AI 套用的生長環境加速就緒。 大模型的幻覺、 Context-Length 、以及算力成本的高企，或是制約 AI 套用快速推廣的核心難點。而伴隨芯片及通訊架構的最佳化、模型能力的提升，套用突破點或即將到來。以國產模型 Minimax 為例，其於 2024 年 4 月已釋出國內第一個萬億參數級別的 MoE 模型，相比上一代模型，其支持 200k tokens 的上下文長度，效能測試優秀；同時，在文本場景中，價格僅為 GPT-4-turbo 的 1/4 。
秘塔 AI 搜尋是國內 AI 公司上海秘塔網路科技有限公司在 2024 年推出的新產品，基於大模型技術，透過理解使用者的搜尋意圖，為使用者提供高品質的搜尋結果 。上海秘塔網路科技有限公司成立於 2018 年 4 月，公司自主研發了大語言模型 MetaLLM ，旗下產品包括秘塔 AI 搜尋、秘塔寫作貓、秘塔轉譯與用於法律問題分析的 MetaLaw ，目前公司已擁有千萬使用者。
MiniMax 成立於 2021 年，自主研發了不同模態模型並推出商業化產品。 其中包括萬億參數的 MoE 文本大模型、語音大模型以及影像大模型。 MiniMax 推出 AI 助手海螺 AI 、 AI 智慧體社交星野等原生套用。同時開放平台為企業和開發者提供 API 服務，助力快速搭建 AI 套用，其合作夥伴典型案例包括為金山辦公 WPS 提供文本生成、總結、 PPT 生成能力，為小紅書提供生成式搜尋能力等。
美圖公司的生產力套用「美圖設計室」，產品定位聚焦於商業設計，圍繞「 AI 電商設計 " 與 "AI 平面設計」為使用者設計工作流提供解決方案，幫助小微企業降本增效。截至 2024 年 2 月底核心功能「 AI 商品圖」累計生成超過 1.3 億張商品圖 。
WPS AI ：灰度付費開啟測試，初期使用者付費積極。 1 ）據環球網報道， 4 月初，旗下 WPS AI 功能正式開啟收費模式，使用 WPS AI 需要開通「 WPS AI 會員」或開通「大會員」，原有的 WPS 超級會員則無法使用 AI 權益。 2 ）根據金山辦公官方公眾號 報道， WPS AI 在 C 端，個人願意付錢，截至 4 月初，金山辦公的 AI 收入已經較高了。
福昕軟體： AI 功能繼續最佳化， 1 月已透過代理商提供整合 AI 的 PDF 編輯器。 1 ） 2024Q1 ，公司持續叠代最佳化整合於核心 PDF 編輯器上的 AI 功能，已實作的文件總結、內容覆寫、保版轉譯、語法 & 拼寫糾錯等常規文件互動功類能經過多次叠代。 2 ）。 2024 年 1 月，公司與核心 PC 渠道商簽署軟體代理協定，為其使用者提供整合 AI 能力的 Foxit PDF Editor ，以更智慧的 PDF 文件管理能力，無縫銜接核心 PC 渠道商使用者的數位化辦公需求。
萬興科技：大模型全新推出， AI 功能帶動使用者黏性提升。 2024 年一季度公司也基於天幕大模型全新推出移動端 AI 特效產品 SelifeAI ，支持人像圖片的一鍵修復美化，同時也積極進行其他新產品的籌備與研發。目前雖然大多數原產品暫未強制推行 AI 收費等商業化策略，但仍能從使用者行為數據看出不少使用者對 AI 創作的興趣與需求，比如 Filmora/ 萬興喵影自去年 10 月底上線文本成片、 AI 音樂生成等功能後，一定程度帶動內容服務需求和使用者黏性的提升，年內實作素材資源訂閱金額提升 100% ，進一步最佳化該產品的營收品質和效率。
另外，就硬體端而言，與機械技術持續進步，人形機器人潛力巨大。我們認為 AI 與機械技術的進展持續強化人形機器人的長期邏輯，有望帶動包括整機廠商、零部件供應鏈、軟體演算法等上下遊產業共振。
2024 年 1 月，史丹佛釋出開源炒菜機器人 Mobile ALOHA ， Mobile ALOHA 能在復雜的場景中完成各類任務，可以烹飪各類美食，也可以完成掃地、洗碗等家務。 Mobile ALOHA 展示出了強大的學習能力，研究人員使用 Mobile ALOHA 收集的數據與現有的靜態 ALOHA 數據集進行聯合訓練可以提高移動操作任務的效能。每項任務透過 50 個演示，聯合訓練可以將成功率提高到 90% ，使機器人能夠自主完成復雜的移動操作任務。
2024
年
3
月，人形機器人創業公司
Figure
在
X
平台釋出了自己第一個
OpenAI
大模型加持的機器人
Figure 01
的演示視訊。
Figure 01
能理解周圍環境，流暢地與人類交談，理解人類的需求並完成具體行動，包括響應人類想吃東西的問題遞過去蘋果，然後一邊將黑色塑膠袋收拾進框子裏一邊解釋遞蘋果的原因，將杯子和盤子歸置好放在瀝水架上等，體現了大模型賦能人形機器人的巨大潛力。
2024Q1 ，金山辦公、用友網路、石基資訊、致遠互聯、萬興科技等 AI 套用部份公司業績穩步提升，主要源於自身主業的穩健發展，或部份反映了外部環境的弱復蘇，以及公司降本增效的成果。展望未來，伴隨算力成本的快速下降與底層模型的能力提升， AI 套用有望完成實質性突破，開啟 IT 公司成長天花板。
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