本輪A股市場初期上行行情速度之快較為少見,6個交易日上證指數底部日線上漲27.51%(資訊來源:Wind;20240923-20241008),而此後的階段性調整或是健康的市場行為,或為中長期提供了較低的關註時機。
整體來看,9月下旬以來各類政策密集出台,從寬貨幣、托地產、呵護資本市場到財政穩增長等等,政策組合拳的高效出台,體現出本次逆周期調節的力度和決心,中國經濟中長期增長預期的拐點或已經出現,有望為 A股市場估值的中長期上行提供 一定 基礎 。
選擇工具上,當前或可重視中證A500指數為代表的中國資產戰略性工具,主要理由包括:
(1)全球資金流向再平衡,關註中國核心寬基指數 。近年來全球資金對中國資產相對低配,內部政策轉向和外圍流動性制約減弱的大環境(美聯準降息)或帶來了增配中國資產的黃金視窗期。根據EFPR數據顯示,截至三季度末中國股票基金的資金流入同比增長50%,體現了全球資金加速關註中國資產的腳步。
圖:中證A500指數相對契合中國核心資產
(資訊來源:Wind;截至20240827)
A500ETF跟蹤的中證A500指數是2024年新「國九條」釋出之後的第一只核心寬基指數,較為完整地刻畫了中國資本市場行業龍頭公司特征,對 35個中證一級行業和92個中證二級行業的龍頭股進行了全面覆蓋 ,從自由流通市值和基本面營收兩大維度,其市場覆蓋度都在55%以上。
同時,指數在進行成份股篩選時考慮了 ESG評級和互聯互通,更加 契合資 本 偏好 、也便利資本配置。
(2) 新質生產力領銜的結構化機會 。A股經歷反彈後調整,中長期發展需要依靠經濟的內生動力,在新舊動能切換的大背景下,以全要素生產率提升為標誌的新質生產力代表國家中長期發展戰略,有望成為引領經濟發展的新動能,帶來持續的結構化投資主線。
新質生產力凸顯國家層面的戰略意義,更是成為了2024年的政策熱詞。今年以來,新質生產力相關產業政策持續落地,例如 「國家大基金三期」註冊資本高達3440億元,超過第一期和第二期的總和,可 吸引 的資金規模 值得關註 , 或 為科創成果轉化提供源頭活水。
交易層面看, 科技創新是國內機構偏好的方向 ,公募基金長期對 電子、醫藥生物、電力裝置 為代表的成長板塊關註度較高,而這 正是中證A500指數 匹 配的部份 。
圖:中證A500指數行業分布情況
中證A500指數編制理念重視行業均衡,與國際知名指數編制理念接軌,有望 把握中國經濟新舊動能切換的大背景下,A股含「科技」量的持續提升 。
(3)並購重組和市值管理帶來的龍頭機遇 :在產業高品質發展和產業出海需求的推動下,並購整合需求相對上升。2024年以來,超過147家公司披露最新並購重組進展,超過2022和2023年。9月24日,「並購六條」釋出,進一步系統性指引並購重組的快速發展。 龍頭資產有望受益於並購重組帶來的市場份額提升。
市值管理方面,今年以來為促進資本市場高品質發展,監管持續鼓勵多措並舉提升上市公司投資價值(透過市值管理),提升投資者報酬。9月24日,最新市值管理指引出台,指引上市公司透過現金分紅、股份回購等多種方式進行市值管理。 龍頭企業市場份額較高、盈利能力較好、組織架構 較 完善,為進行市值管理提供基礎。
整體而言,如果A股市場進入緩慢、健康的長期上行階段,龍頭股契合市場多條主線,當前或是全面看好中國資產的黃金時間。歡迎大家關註將於今日上市的A500ETF!
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