中國的地方債問題在近年來一直成為國內外輿論關註的焦點，而中國央行在問題上的態度也逐漸清晰。美國則陷入了債務危機和經濟低迷的困境。
中美兩國看似分別應對各自的經濟難題，實則在全球金融市場中暗中較量。央行能否透過一系列措施化解地方債？
美國經濟的下行是否會削弱其全球主導地位？本文將從多個角度，詳實地探討中美兩國的經濟現狀與未來發展。
中國地方債問題：央行態度堅定，方案明確
2024年秋天，中國人民銀行召開了一次內部會議，會議地點設在北京金融街的央行總部。此次會議的核心議題，正是如何解決地方債務問題。
地方債問題已經成為影響中國經濟長期發展的重要挑戰，而央行的態度則是積極而堅定的：解決地方債是當前最緊迫的任務，必須穩妥推進。
根據官方數據，地方政府的債務規模十分龐大，甚至有人認為，只靠解決幾萬億債務遠不足以真正化解問題。
事實上，地方債的根本問題並不僅僅在於債務本身，而是「需求不足」所導致的經濟結構性失衡。如何有效推動地方政府債務的化解與經濟增長，是央行和財政部門面臨的雙重挑戰。
央行提出的解決方案主要集中在「延長債務期限」和「借新還舊」兩大手段上。透過延長債務的償還期限，地方政府可以獲得一定的時間緩沖，而借新還舊的方式則能夠緩解短期的財政壓力。
這一系列措施的核心目標是「用時間換空間」，為中國的產業升級和全球市場占有率的提升爭取機會。
央行還強調了隱性債務顯性化的重要性。近年來，一些地方政府透過各種手段隱藏債務，導致債務風險難以被準確評估。
透過將隱性債務顯性化，地方政府的債務狀況可以更加透明化，便於中央政府進行宏觀調控。
消費拉動經濟：化解地方債的另一面
除了延長債務期限和借新還舊外，央行還明確指出，當前中國經濟已經進入以消費拉動為主的階段，地方債問題的化解與消費增長是相輔相成的。
中國經濟近年來的轉型已逐步從依賴出口和投資，轉向依靠國內消費來推動增長。為此，政策的重點不僅僅在於化解債務，還要透過多種方式刺激消費。
地方債務問題的解決可以透過多種手段實作，其中之一便是將部份地方債務轉移至中央政府。透過央行適時降息、提高居民收入、減輕家庭和地方政府的債務負擔，進一步增強消費能力，從而形成良性迴圈。
與中國央行積極應對地方債不同，美國聯邦準備制度（美聯準）近年來的貨幣政策則顯得更加復雜且矛盾重重。
2022年和2023年，美聯準頻繁加息，旨在抑制通脹，穩定經濟。舉措不僅未能有效抑制經濟下行，反而導致美國政府的債務負擔持續加重。
美國政府的債務負擔率高達126%，這意味著美國的債務總額已經超過了其GDP的1.26倍。與之對比，中國的政府負債率僅為71%（2023年中國GDP為126萬億）。
美聯準的加息政策吸引了大量國際資本湧入美國市場，推高了股市和房地產等資產價格。正如多位經濟學家所警告的那樣，這些資產實際上早已積累了大量泡沫，風險正在迅速積聚。
美國經濟的下行趨勢已經顯現。企業銷售額下降、投資減少、員工裁員、薪資下調，最終導致消費萎縮。這種惡性迴圈直接影響了政府稅收的減少，進一步加劇了美國政府償還國債利息的難度。
美國經濟的疲軟不僅體現在國內市場，還表現在國際金融市場上。美元作為全球儲備貨幣的地位正面臨前所未有的挑戰。
美聯準的加息政策雖然在短期內吸引了大量國際資本，但長期來看，美元的霸權地位正逐漸失去其穩定性。
美元的現狀尤其令人擔憂。盡管美國政府仍試圖透過各種方式保持美元的全球主導地位，但美元的通脹率飆升，未來美聯準的降息計劃也不明朗。
即便美聯準未來降息，也無法從根本上解決美國經濟的結構性問題。更糟糕的是，全球多個經濟體已經開始尋求去美元化，探索以其他貨幣進行國際結算的可能性。
中美經濟對比：中國展現經濟韌性
盡管中美兩國都面臨著各自的經濟挑戰，但從整體經濟結構和政策工具來看，中國顯然具備更強的韌性。
中國的政府債務負擔率明顯低於美國、日本等國，且中國的赤字率僅為3%。這些經濟指標表明，中國在應對債務問題時，擁有相對更為寬松的政策空間。
與美國不同，中國政府的宏觀經濟調控手段更加靈活多樣。央行透過延長地方債務期限、借新還舊等方式，穩步化解地方債務風險，確保經濟執行的平穩。
同時，中國透過產業升級和技術創新，逐步提升在全球產業鏈中的地位，進一步擴大市場份額。這種「用時間換空間」的策略，不僅為經濟轉型和升級贏得了寶貴的時間，還為未來的持續增長奠定了堅實的基礎。
中國在面對全球經濟不確定性時，展現出了極高的經濟智慧和韌性。無論是透過財稅改革增加地方政府的稅收分成，還是透過勞動收入分配改革提高居民收入，中國經濟政策的各個環節都緊密相連，形成了一個有機整體。
而這些政策不僅僅是「數位遊戲」，更是與國計民生息息相關的重大舉措。
從全球經濟的角度看，中國無疑已經走在了引領全球經濟發展的前列。盡管中國面臨地方債務等挑戰，但其經濟結構相對健康，政府具備充足的政策工具應對各種風險。而美國則深陷債務和經濟困境，幾乎沒有有效的應對手段。
中國在地方債務問題的解決上展現出的智慧和韌性，是其經濟長期發展的重要保障。透過縮短工作時間、增加休息時間等創新舉措，中國致力於創造更多消費機會，進一步推動內需增長。
同時，央行的堅定態度和一系列政策手段，將有效防範地方債務風險，確保經濟的長期永續發展。
相反，美國面臨的挑戰則更加嚴峻。其債務問題不但沒有得到有效解決，反而因美聯準的加息政策而愈加復雜。
美國政府的財政壓力持續增加，債務利息已成為一大難題。而美元的霸主地位也正遭遇全球多國的挑戰，未來或將進一步削弱。
結語
透過對比中美兩國的經濟現狀，可以清晰地看到兩國在應對各自經濟問題時的不同策略。中國央行在化解地方債問題上態度堅決，政策工具靈活多樣，而美國則因債務問題和經濟下行陷入困境。
中國依靠產業升級和內需拉動，展現出強大的經濟韌性和未來發展潛力。而美國的經濟泡沫和美元霸權的動搖，預示著其全球主導地位將受到更大的挑戰。
在全球經濟格局中，中美兩國的賽局已進入新階段。中國堅定推進地方債問題的解決，爭取為長期發展贏得時間，而美國則在經濟困境中苦苦掙紮。未來幾年，這場經濟較量的結果或將深刻影響全球經濟的走向。
資訊來源：中國地方債「5年期」10月14日收益率1.98%，比上月同期上升7.8個BP
2024-10-14 17:41·金融界
