6月10日，茂名石化實華股份有限公司（以下簡稱「ST實華」或「公司」）釋出關於深圳證券交易所問詢函回復的公告。公告回復稱，2023年，公司主要產品毛利率下滑的原因是經濟形勢影響，國際油價震蕩走低，部份工業品需求不足；企業主要產品聚丙烯、MTBE等售價均有不同程度下降；企業生產裝置負荷降低，但由於固定成本不變，生產毛利率下降。
▲ST實華公告截圖
2024年5月10日，茂名石化實華股份有限公司(以下簡稱「上市公司」或「公司」)收到深圳證券交易所上市公司管理一部【關於對茂名石化實華股份有限公司2023年年報的問詢函】【公司部年報問詢函〔2024〕第108號】(以下簡稱「【問詢函】」)。公司董事會就【問詢函】中所涉事項進行了認真核查，並請年審會計師就有關事項核查發表明確意見。
深交所問詢函重點詢問了以下問題。報告期內，公司實作營業收入45.48億元，同比下降24.95%。營業收入的主要構成為石油化工業務，占營業收入的比重93.75%，2021年至2023年，石油化工業務毛利率分別為5.11%、4.37%、3.47%，處於低位且持續下滑。請說明石油化工涉及的主要產品，並結合原材料價格波動、產品定價模式及銷售價格、市場競爭情況等，分產品說明毛利率處於低位且持續下滑的原因及合理性。
ST實華的石化產品主要包括：液化石油氣、聚丙烯、甲基叔丁基醚(MTBE)、碳九、特種白油、商品丙丁烷混合物、乙醇胺、異丁烷、精丙烷、雙氧水、油品等。
ST實華稱，2023年，公司主要產品毛利率下滑的原因：1、經濟形勢影響，國際油價震蕩走低，部份工業品需求不足；2、企業主要產品聚丙烯、MTBE等售價均有不同程度下降；3、企業生產裝置負荷降低，但由於固定成本不變，生產毛利率下降。
2021-2023年，液化氣價格波動頻率較高。經濟形勢是影響液化氣波動的重要因素之一。需求端主要表現在兩方面：一是季節性特征對燃料市場的影響，雖然民用消費在液化氣消費結構中的占比逐年下降，但主導著市場走勢。多數情況下，液化氣具有明顯的淡旺季現象；消費旺季與淡季下遊消費量有10%以上差額。二是下遊深加工裝置開工率變化，其中包括烷烴以及烯烴深加工這兩類下遊裝置開停工情況，將直接影響化工消費，從而影響到進口量以及價格變化。
隨著石油化工行業技術的普遍發展，國內石油化工生產裝置整合度越來越高。華南、華東區域丙烯配套下遊裝置漸趨完善，資源「就近消化」現象愈發明顯，市場富余丙烯減少，導致丙烯原料市場競爭激烈，由此導致丙烯原料價格一直居高不下。
2023年，由於化工市場疲軟，下遊需求萎縮、成本高企，行業競爭激烈，致使效益不斷下滑。1-6月，聚丙烯粉料市場價格下遊需求不佳主導市場氣氛，下遊工廠訂單情況不佳且成品庫存持續累積，對原料的采購積極性明顯下滑，導致聚丙烯粉料價格下跌為主；7-9月，聚丙烯粉料的傳統需求旺季到來，前期業者對需求好轉存樂觀預期，但「金九銀十」需求旺季未能兌現，下遊工廠追漲能力不足，貿易商讓利出貨意向漸顯，聚丙烯粉料價格再度轉跌；11-12月份，粉料市場供需賽局，下遊需求轉淡，但同時部份粉料主力大廠裝置生產負荷不高，粉料價格窄幅震蕩執行。2023年，高成本壓力常態化表現。
公司聚丙烯粉料兩套生產裝置，近幾年產量處於不斷下降趨勢：2021年產量20.84萬噸，2022年產量18.68萬噸，2023年產量13.1萬噸，產量少，固定成本高，導致利潤下降。由於市場疲軟，下遊需求萎縮、原料不足、同質化競爭激烈等因素影響，公司生產裝置維持低負荷執行。
甲基叔丁基醚(MTBE)方面，MTBE產品從2021至2023年業務的毛利潤和凈利潤均呈現逐年增長的趨勢。從市場上分析有兩方面原因：(1)汽油原料的供需格局有所變化，市場對MTBE的需求量有所增加(；2)國外對高辛烷值產品需求增加，國內MTBE外貿模式由進口變為出口。
公司MTBE產品銷售均價位居區域行業前三，主要原因：(1)地域優勢，當地市場有一定需求量；(2)競爭對手少，外地資源沖擊小。綜上所述，公司MTBE產品在市場具有市場競爭力，制約主要因素是生產原料采購渠道受限，資源供應不穩。
公司碳九產品2021-2023年毛利率逐年下降，主要原因：(1)市場需求萎縮，同類別產品競爭加大；(2)裝置負荷低，固定成本高，產品毛利率下滑。
公司特種白油產品毛利率下滑主要原因：(1)原料采購渠道受限，運輸成本高企；(2)2023年6月30日開征消費稅，造成下遊需求減弱。
讀創財經綜合
審讀：孫世建
