債券市場表現偏強。一是供給壓力明顯減輕，專項債發行進度不及預期；二是受到權益市場的影響，風險情緒偏弱，股債蹺蹺板效應下，提振債券市場交易情緒，尤其是30年品種表現較強；三是政策面不及預期，財政、地產政策未能改善基本面的下行趨勢。另一方面，資金利率仍然偏貴，債券市場曲線仍然偏平。
國壽安保基金認為，基本面方面，PMI數據好於1月季節性，但主要是生產和庫存拉動，需求仍然較弱，產能過剩問題仍然存在，這也導致PMI價格分項普遍下行。1月新出口訂單指數47.2%，較上月回升1.4pct，後續來看，美國金融條件改善，美國制造業PMI有企穩回升跡象，可能對國內出口帶來支撐。
流動性和政策方面，國壽安保基金認為，上海地產政策有所放松，但弱於市場預期，反而導致債券收益率的下行。政策對於12個重債省份的基建也有所制約，財政發力的空間也有所下降。流動性方面，資金利率仍然較貴，但穩定性明顯增強，出現月末不緊、月初不松的現象。央行在防空轉和穩增長之間進行權衡。
整體來看，國壽安保基金認為，當前市場曲線較平，資金面仍然較貴，制約短端表現，長端、特別是超長表現較好。政策低於市場預期，穩增長基調下，一些長期的偏收縮性質的政策仍然存在，財政方面中央加杠桿與地方降杠桿並存，貨幣方面降準和防空轉並存。後續來看，經濟基本面仍然處於底部區間，政策發力仍不明確，預計債券市場仍將偏強執行。
