中國商報（記者 王彤旭）
作為資本市場的一項重要基礎性制度，減持制度迎來全面升級。
為落實近期相關檔關於全面完善減持規則體系，嚴格規範大股東尤其是控股股東、實際控制人減持，堅決防範各類繞道減持等要求，證監會日前釋出【上市公司股東減持股份管理暫行辦法】（以下簡稱減持管理辦法）和【上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則】（以下簡稱持股變動規則）。
中國證監會門口。（圖片由CNSPHOTO提供）
有效防範繞道減持
減持管理辦法共三十一條，總體保持了【上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定】（以下簡稱減持規定）的基本框架和核心內容，將原有的規範性檔上升為規章，並針對市場反映的突出問題完善了相關內容。
具體來看，在嚴格規範大股東減持方面，明確控股股東、實際控制人在破發、破凈、分紅不達標等情形下不得透過集中競價交易或者大宗交易減持股份；增加大股東透過大宗交易減持前的預披露義務；要求大股東的一致行動人與大股東共同遵守減持限制。
為有效防範繞道減持，要求協定轉讓的受讓方釘選六個月；明確因離婚、解散、分立等分割股票後各方持續共同遵守減持限制；明確司法強制執行、質押融資融券違約處置等根據減持方式的不同分別適用相關減持要求；禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標的物的衍生品交易；禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出等。
此外，減持管理辦法還對違規責任條款進行了細化：明確對違規減持可以采取責令購回並向上市公司上繳價差的措施，列舉應予處罰的具體情形。此外，還強化了上市公司及董事會秘書的義務。
全面封堵規則漏洞
在持股變動規則方面，吸收整合了減持規定中有關規範董監高減持股份的要求，進一步明確董監高離婚分割股票後各方持續共同遵守原有的減持限制；最佳化了禁止買賣股票的視窗期，支持董監高依法增持股份。
華泰證券釋出研報稱，本次減持制度落地是對新「國九條」相關要求的進一步落實，從整體來看有兩大特點：首先，減持管理辦法總體保持減持規定的基本框架和核心內容，在此基礎上將原有的規範性檔上升為規章，法律位階顯著提升，權威性、約束力均有所增強；其次，減持規則體系進一步完善、清晰、有層次，持股變動規則配套修訂，交易所減持指引和詢價轉讓指引同步修改，共同構成完整的減持制度架構。在內容上，規則凸顯維護公平、從嚴規範的理念，有助於穩定市場各方交易預期。
中國社會科學院研究生院特聘導師柏文喜對中國商報記者表示，上述新規有助於規範大股東的減持行為，減少減持套利空間，同時強化穿透式監管，全面封堵可能存在的規則漏洞，嚴格防範各類「繞道減持」行為，這將對上市公司股東減持行為產生積極的影響。
「分類施策是這一新規的一大亮點，它能夠進一步規範大股東特別是控股股東、實際控制人的減持行為，督促其專註於公司發展和經營，關註投資者報酬水平。這樣的政策導向有助於提高市場的公平性和透明度，減少市場的不確定性，同時也有利於保護投資者的合法權益。」柏文喜說。
證監會表示，下一步，將持續強化對股東減持行為的監管，嚴厲打擊、從嚴懲處違規減持行為，維護市場交易秩序。
