來源：港股那點事
01
我有個朋友，觀望了幾年，最近終於準備上車買房。
結果突然A股烈火烹油一樣漲起來了，但由於要買房，他觀望了整整一周。
國慶期間，他看好的樓盤居然一平漲了幾百塊，成了壓垮他的最後一根稻草。
於是他決定把首付拿出來投到大A，搏一搏，單車變摩托。
結果，顯而易見。
國慶前，90後、00後以為屬於自己的第一次時代紅利到來了，紛紛跑步入場。
新開戶的投資者裏，80後90後還是主力，但是00後開戶數量顯著提升。
當不少連開戶都不知道怎麽操作的老年人和年輕人紛紛湧入，炒股的風，終於還是吹到了新的韭菜身上。
誰能想到，就在4個月以前，市場上還流傳著40歲以上股民占了總投資者的80%，老韭菜們擔心年輕人不想炒股，大A沒有新韭菜呢？
一時間，4天人均賺4.7萬，00後3天賺3萬，整個熱搜充滿了快活的氣息。
但想不到的是，新入場的年輕股民比老股民更瘋狂。
甚至還有新股民教育老股民，都是因為老股民太保守，所以才賺不到錢。
結果呢？
在這一波行情中，借錢的，貸款的，數不勝數。
之前一單難求的大額存單被投資者紛紛拋棄，甚至不惜損失利息收益，一些大額存單轉讓價格折算下來年化利率超過6%。
理財產品也遭到巨量贖回，甚至有銀行因為申請贖回的金額超過限額暫停了快贖功能。9月29日至10月6日，理財規模減少了677億元。
這些從存款、大額存單以及理財產品中流出來的錢都去了哪兒呢？當然是股市。
當然，自己的錢，想怎麽花怎麽花，沒人能管得著，但更瘋狂的是，不少人借貸入市。
盡管銀行信貸資金嚴禁流入股市，但在行情啟動後，不少銀行申請貸款的客戶明顯增多，甚至有大行的個人借款渠道太過繁忙導致系統大量延遲。
為什麽現在的年輕人更加瘋狂？
盡管由於對信貸資金的監管，導致現在的投資者難以像2015年一樣以動輒八倍甚至十倍的杠桿入市炒股，但現在的年輕人比之前更加容易借到錢，對於網貸的警惕也更低。
相比傳統的銀行借貸，五花八門的網貸平台門檻更低、放款速度更快，甚至貸款額度也更高。
對於習慣了負債生活的年輕人來說，借貸入市的風險，只會更大。
股市有風險，入市需謹慎。
把貸款變成杠桿兩個字，讓人感覺真的能以小博大，用低廉的成本撬動更大的資金。
但問題是，萬一杠桿塌了呢？
在物理學裏，杠桿用一個支點，就能撬動整個地球。
金融杠桿，就是用極少的本金，帶動大量資金。
然而，只要是所謂杠桿，就需要有一個支點。
不少人以為，自己的本金是這個支點，用來撬動這些資金的，是自己的能力。
殊不知，本金只不過是杠桿一端較小的力，真正支撐起這個杠桿的支點，是烈火烹油般蒸蒸日上的市場環境。
02
眾所周知，運用金融杠桿最多的，往往不是個人，而是企業。
不少企業的發家和破落，也都是源於杠桿，正如此前的房地產企業。
十多年以前，王健林定下一個億的小目標，花35億收購美國傳奇影業，在全球到處買買買。
然而，高額的負債也從這時開始。
2017年，王健林和萬達的負債率累計已經達到了70%，向銀行貸款了4000多億。
盡管後來透過瘋狂甩賣資產渡過難關，但現在的萬達，早已不是之前的萬達。
步萬達後塵，恒大也走著同樣的道路。
房地產之外，從足球到畜牧養殖業，恒大無一不沾。
2019 年，恒大的資產負債率達到了77.9%，凈負債率為 159.3%。
隨後，監管設下「三條紅線」，剔除收款後的資產負債率大於 70%、凈負債率大於 100%、現金短債比小於 1.0 倍，恒大全都踩中，借殼上市的計劃落空。
一代「帝國」從此倒塌，恒大也被釘在了恥辱柱上。
就連這些叱咤風雲的商界大佬們，都難以保證自己能夠完全操縱金融杠桿的遊戲，更匡論普通人呢？
正如為什麽這兩年來中產消費降級的話題如此火熱，三四線城市的消費反而崛起？
今年上半年，四大一線城市的消費增速明顯低於全國水平，社零增速全部轉負，北京社零增速-9.4%，上海-6.3%，廣州-9.3%，深圳表現最好，但也同比降低2.2%。
相比之下，三四線城市卻支撐起了整體的增長，社零增速達到了4.76%。
不僅如此，2024上半年，北京、上海、廣東的人均可支配收入同比增速位列倒數前三名，西藏、新疆、甘肅等地的人均可支配收入漲幅卻名列前茅，遠高全國平均水平。
為何？
一二線的中產們，普遍給自己的生活上了太高的杠桿。
2022年，一線、二線城市居民杠桿率分別達到72.4%、74.4%，合計達到73.7%，三四線城市居民杠桿率則為55.4%，相差接近20個點。
這也是為什麽，不少人覺得縣城反而是真豪門。
在一線的小年輕掏空六個口袋才能買一套三環外的小房間的時候，縣城人的房產擁有率達到了70%，這其中將近6成的人沒有房貸。六成有車的縣城人中，只有15%的人有車貸。
刨除高昂的房貸車貸，一線城市不少人或許過得比縣城還要拮據。
2023年的數據顯示，一線城市可支配收入占比為12.1%，二線城市占比為24.7%，三四線城市占比達到了63.3%。
這些縣城「豪門」，往往不會想著給資產加上杠桿以期資產增值，但同樣，他們也遠離了此後大幅的資產貶值。
就連最普通的買房買車都會如此，更何況是瞬息萬變的投資市場呢？
始於杠桿的遊戲，最終，大多數也將死於杠桿。
這其中固然有人能見好就收全身而退，但問題是，人性本就貪婪。
巴菲特的老師格雷厄姆曾經說，牛市是普通投資者虧損的主要原因。
為什麽？
就像在鬥地主的時候，最容易輸的不是拿了一手爛牌的時候，反而是拿到了一手好牌的時候。
正因為拿到了一手自以為好的牌，所以在出牌的時候反而隨心所欲，不會仔細分析形勢和對手。
拿到了一手爛牌，反而會從一開始就認真思考出牌順序和組合。
正所謂，別人貪婪時恐懼。
貪婪往往導致沖動決策，當整個市場群情激昂之時，大多數人反而會失去理智，帶來難以估計的風險。
當然，如果有了這麽多前車之鑒依然要貸款炒股，那麽最後提醒，記得留好3000塊錢買電動車。 （全文完）
