10月24日，深圳市委金融辦釋出了【深圳市促進創業投資高品質發展行動方案（2024一2026）】，旨在透過多項舉措推動深圳創業投資的高品質發展。
該方案涵蓋了引領發展「大膽資本」、培育壯大「耐心資本」、吸引集聚「國際資本」、大力發展「產業資本」、打通創投行業「迴圈梗阻」和提供行業發展「最優服務」等六大方面，提出了到2026年形成萬億元級政府投資基金群、千億元級產業基金群、百億元級天使母基金和種子基金群等目標。
【行動方案】在全國範圍內首次提出了「大膽資本」的概念，並詳細闡述了其工作目標、實施路徑等。深圳提出的「大膽資本」與「耐心資本」相呼應，旨在透過制度創新和市場實踐全面引領創業投資深化改革、創新開放。
由此可見，一直作為全國改革開放急先鋒的深圳，此次首次提出「大膽資本」理念，彰顯出深圳仍保持著其改革開放之初的銳意進取精神，勇於創新、敢為人先、敢於大膽試錯，不愧為中國改革開放的試驗田！
何謂深圳「大膽資本」？
何謂「大膽資本」？即敢投、敢於承擔風險。誰是「大膽資本」？在當前國資成為一級市場主要出資主體的背景下，「大膽資本」明顯指向各級國有創投資本。實際上，深圳提出發展「大膽資本」這一理念並非突發奇想，這背後源於中央對國資支持科技創新發展寄予的厚望。
這一理念也直擊當下創投行業的痛點。目前創投行業的突出問題是，國資向來追求保值增值，對風險的容忍度相對較低。相關負責人由於擔心投資失敗後被問責追責，往往不敢投。因此，國資LP主導下的投資市場，活躍度較低，難以發揮風險資本對創新創業的支持。
然而，風險投資本質上就是「大膽資本」，在國資朝著風險投資/創新投資邁進過程中，理應遵循風險投資「敢於試錯、寬容失敗」的本質規律，這也是深圳此次首提「大膽資本」的重要意義之所在。由此可見，發展「大膽資本」意在鼓勵創新，而寬容失敗正是最好地鼓勵創新。當然，「大膽資本」並非盲目地「大膽」，寬容失敗也並非無限度地縱容，所有創投活動都遵循一條最基本的邏輯，那就是市場化。
實際上，深圳「大膽資本」是指在深圳市政府推動下，透過最佳化政府性投資基金的引導作用，發展的一種新型資本形式。「大膽資本」的核心在於以更大膽、更靈活的方式進行資本運作，涵蓋多種創新金融工具，如風險投資、私募股權基金等，不僅局限於傳統的股權投資或債權融資，還強調跨行業、跨區域的合作，力求在更廣泛的範圍內實作資源整合與最佳化配置。
深圳作為中國創新與經濟發展的先鋒城市，一直致力於推動高新技術產業的發展。在全球經濟形勢復雜多變的背景下，單純依靠市場力量已難以滿足快速發展的需求，因此政府投資成為不可或缺的一環。近年來，深圳市政府加大了對創新和高科技領域的投資力度，旨在透過政策引導和支持，激發更多企業的創新活力。
實施「大膽資本」行動方案的具體措施
1、最佳化政府性投資基金的引導作用：透過最佳化政府性投資基金的引導作用，推動「大膽資本」的發展。
2、推動金融資產投資公司、保險公司、資管機構參與創投：培育壯大「耐心資本」，進一步啟用市場。
3、依托前海合作區、河套合作區平台政策優勢：吸引集聚「國際資本」，利用政策優勢吸引外資。
4、突出深圳市產業龍頭、上市公司集聚優勢：大力發展「產業資本」，利用本地產業優勢。
5、發揮深交所等多層次資本市場作用：打通創投行業「迴圈梗阻」，提供最優服務。
透過這些措施，深圳計劃到2026年形成萬億元級政府投資基金群、千億元級產業基金群、百億元級天使母基金和種子基金群，全面激發社會資本活力，引領發展「大膽資本」。
深圳引領發展大膽資本，將會給深圳帶來重大發展機遇
一、創新資本集聚地
深圳計劃透過「大膽資本」引領創投機構投早、投小、投硬科技，壯大「20+8」產業集群基金體系，加快基金投資進度，提升政府引導基金的使用效能。這將吸引更多的國內外優質創投基金管理機構參與深圳市「20+8」產業集群基金管理，形成萬億級政府投資基金群和千億級產業基金群。
【行動方案】提出，到2026年，深圳市力爭形成萬億級的政府投資基金群、千億級的「20+8」產業基金群、百億級的天使母基金和種子基金群，全面激發社會資本活力，力爭經備案的股權投資及創業投資基金超過1萬家。
為實作上述目標，【行動方案】指出，深圳將在六大方面重點發力：引領發展大膽資本、培育壯大耐心資本、吸引集聚國際資本、大力發展產業資本、打通創業投資行業迴圈組、提供行業發展最優服務。
在發展「大膽資本」方面，【行動方案】指出，最佳化提升政府性投資基金引導帶動作用。加快壯大「20+8」產業集群基金體系，加快基金投資進度，支持國資基金大膽試錯，發揮好財政資金的杠桿放大作用。
試行財政專項資金「補改投」，透過市場化方式提高財政資金配置效率；首次提出分類研究降低子基金返投認定和要求；構建投資容錯和盡職免責機制，實行差異化考核監督制度，區分基金內容，提升投資積極性。
創投工作具體體現在以下5點：
1、最佳化提升深圳市政府性投資基金引導帶動作用，引領發展「大膽資本」
2、推動金融資產投資公司、保險公司、資管機構參與創投，培育壯大「耐心資本」
3、依托前海合作區、河套合作區平台政策優勢，吸引集聚「國際資本」
4、突出深圳市產業龍頭、上市公司集聚優勢，大力發展「產業資本」
5、充分發揮深交所等多層次資本市場作用，打通創投行業「迴圈梗阻」
二、產業升級
深圳將支持國資基金大膽試錯，發揮財政資金的杠桿放大作用，探索取消返投時序進度和資金規模要求，構建投資容錯和盡職免責機制。這將有助於推動重點產業的「補鏈強鏈延鏈」，引導產業鏈主企業和上市公司開展企業風險投資（CVC），設立「鏈主」基金，推動重點產業的升級和發展。
三、經濟活力提升
深圳透過最佳化提升政府性投資基金的引導作用，激發社會資本活力，力爭經備案的股權投資及創業投資基金超過1萬家，全面最佳化創業投資市場環境。這將顯著提升深圳的經濟活力和創新能力，吸引更多的創業投資管理機構和公司制創業投資基金發行中長期公司債券，增強創業投資機構的資金籌集能力。
四、國際資本吸引
深圳依托前海合作區和河套合作區的政策優勢，吸引國際資本。支持內地和香港創投資本在河套共同設立創投基金，推動深圳大中型銀行機構與其集團旗下的香港創業投資機構聯動，提供「股權+債權」相結合的融資服務。這將進一步提升深圳的國際影響力，吸引更多的國際資本進入深圳市場。
五、創投生態建設：深圳將建成香蜜湖、深圳灣、前海灣、光明科學城等創投生態示範集聚區，提供不少於500萬平方米產業空間載體和配套設施。這將為創業投資機構提供良好的創業環境和基礎設施，吸引更多的創投機構和計畫落地深圳。
綜上所述，深圳引領發展「大膽資本」將帶來創新資本集聚、產業升級、經濟活力提升、國際資本吸引和創投生態建設等諸多重大發展機遇，為創投產業發展帶來新動能，進一步推動深圳的經濟創新和發展。
總之，我們期望深圳這一創新發展為中國改革開放帶來更多驚喜，「大膽資本」未來發展值得期待！
