龍年伊始，隨著證監會連開十余場座談會，討論內容全面覆蓋資本市場各方面。
就在春節前，證監會對上海思爾芯技術股份有限公司申報科創板IPO過程中欺詐發行違法，作出行政處罰，合計被罰沒1650萬元。這是【新證券法】實施以來，發行人在送出申報材料後、未獲註冊前，證監會查辦的首例欺詐發行案件。
種種訊號引起市場投資者高度關註IPO市場，關於「IPO倒查十年」的傳聞不斷，有媒體報道稱：「據知情人士透露，‘妖股’、業績變臉、股價較發行價大跌的上市公司是檢查重點；正處於IPO排隊階段、乃至已經撤回材料的企業同樣在倒查範圍之列。」第一財經記者就上述資訊向多位頭部投行人士確認，得到回復均是目前還沒接到明確通知。
無論是倒查IPO十年，還是嚴把IPO準入口，都是監管維護市場信心、提升上市公司高品質發展的手段，也是為清退劣質公司。
業績「變臉」一直是資本市場的話題焦點，有觀點認為，上市公司業績跟隨經濟周期與行業周期波動，屬於正常現象。但上市首年或次年就出現業績「變臉」的公司，一直為投資者詬病其主營業務的含金量。滬深兩市即將進入2023年年報披露時間視窗，本文嘗試透過梳理對比2023年業績預告，一窺2022年上市的公司業績「變臉」概貌。
2022年上市的公司中有七成業績下滑
Wind數據顯示，截至2月21日，A股共計5351家上市公司，有2803家釋出了2023年業績預告。2903家上市公司中，2022年和2023年上市的分別為145家、75家，有15家在2024年上市。
具體來看業績表現，2022年上市的145家公司，45家首虧、16家續虧、46家預減、2家略減、29家預增、4家略增、3家扭虧，預計業績同比下滑的公司數量達109家（包含首虧、續虧、預減和略減，下同），占總數比重75.2%，45家首虧公司占總數比重31.03%，可見業績「變臉」比重不低。
圖說：已釋出2023年業績預告中，2022年上市的公司業績預計降幅TOP30
再看2023年，75家上市公司，17家預減、1家首虧、8家續虧、10家略減、1家不確定、14家略增、5家續盈、19家預增， 預計業績同比下滑的公司數量達36家，占總數比重48%，首虧公司數量占總數比重僅約1%。
全A股市場的業績預告顯示，略減64家、首虧448家、續虧621家、預減491家，合計1624家，及預計業績下滑的公司數量，占已披露總數（2803家）的57.9%。相對來說，2022年上市的公司，其2023年業績表現低於A股整體水平。
對於2022年上市的公司來說，本次業績預告為上市次年的業績表現，對於2023年上市的公司來說，就是上市首年業績表現。就已披露的2023年業績預告數據樣本來看，有四分之三2022年上市的公司出現業績「變臉」，這些公司來自哪些行業？是否受行業周期的影響（比如鋰電、光伏、半導體的周期下行或行業去庫存）？當前股價相對發行價格漲跌幅如何？
半導體、鋰電集體「變臉」，部份個股「變臉」原因需警惕
2022年是IPO發行大年，共有428家公司上市，IPO募集資金總額為5868.86億元，其中超額募資總額為1109.82億元。
進一步統計數據，按照申萬一級行業分類，109家2022年上市且業績預計下滑的公司，主要來自電子、生物醫藥、機械裝置、電腦、電力裝置5大行業，合計75家，占總數比重68.8%。電子行業的公司數量獨占鰲頭，達32家，占總數比重29.4%，其余4大行業分別有12家、11家、11家、9家。細分到二級子行業來看，半導體23家、電池9家、化學制藥6家、軟體開發和自動化裝置各5家。
32只電子行業個股，2023年歸母凈利潤預計降幅平均值為161.21%，有17家首虧，占比近六成，首虧股集中在半導體行業，系周期下行壓力所致。半導體次新股普遍發行市盈率較高，加上近兩年業績低迷，股價大多破發。上述32只電子股，23只股為半導體行業，17只破發，平均破發振幅為47.3%。
曾被資金熱炒的十倍股佰維儲存（688525.SH）預計2023年業績首虧，歸母凈利潤為-6.5億元到-5.5億元，公司預計2023年毛利率預計下滑超過10個百分點。佰維儲存所在的儲存行業，是半導體行業中最大的細分市場，據Gartner報告顯示，2023年全球記憶體市場規模下降了37%，成為半導體市場中下降最大的細分領域。納芯微（688052.SH）、中微半導（688380.SH）、長光華芯（688048.SH）等模擬芯片、半導體雷射芯片企業，均預計2023年歸母凈利潤同比降幅超過100%。近期的多份券商研報指出，2024年的半導體行業需求將好於2023年，伴隨庫存去化完畢，半導體有望迎來周期向上與創新成長共振，AI是創新成長的主要方向。
同樣受行業下行壓力導致業績「變臉」的還有鋰電池、儲能板塊，2022年上市的萬潤新能（688275.SH）、華寶新能（301327.SZ）、帕瓦股份（688184.SH）、華盛鋰電（688353.SH）2023年業績均是首虧，截至最新收盤日，4只股較發行價分別下跌76.09%、68.39%、55.41%、61.79%。
客觀來看，2022年本輪半導體周期進入下行，跌價去庫存、削減產能成為行業主旋律，2023年半導體行業的景氣度依然低迷，終端市場需求持續疲軟，拖累相關上市公司的經營業績，為業績「變臉」的主要原因。鋰電行業2023年的主旋律也是降價去庫存，拖累鋰電材料等環節的業績表現同比大跌。
也有個別上市公司，在行業周期變化不大的情況下，出現業績大幅「變臉」的情況。主營業務從事智慧環境監測的碧興物聯（688671.SH），2023年8月9日在科創板上市，上市當季度，該公司其業績便出現了單季度虧損，第三季度歸母凈利潤虧損601.05萬元，碧興物聯預計2023年的扣非後凈利潤為750萬元到900萬元，同比減少86.02%到83.23%。對於業績大幅下滑，碧興物聯解釋稱，因行業整體經濟環境較為疲軟，導致公司訂單量減少。同時，公司存在計畫工程實施進度推進緩慢、計畫交付等隱形成本增加、應收賬款收款不及預期等情況，導致業績下滑。
2022年上市創業板的騰遠鈷業（301219.SZ）是國內一家鈷鹽生產商，上市首年公司歸母凈利潤同比下滑76.14%，為2.74億元，還不到2021年凈利潤規模（11.5億元）的25%。2023年前三季度，騰遠鈷業業績繼續「滑鐵盧」，當季度歸母凈利潤為2.41億元，同比下滑42.9%。值得註意的是，騰遠鈷業IPO募資54.78億元，超募整整30億元，東興證券是保薦機構，截至2月21日收盤，公司股價報34.03元，較發行價173.98元，深度破發80.44%。
生物醫藥行業的和元生物（688238.SH）的業績「變臉」振幅更大。2022年3月，該公司上市科創板，當年度尚能盈利3902.52億元，但同比下滑28.07%，業績頹勢已現。2023年前三季度，公司的營業收入同比下滑36.38%，歸母凈利潤虧損7109.96萬元，扣非後歸母凈利潤虧損7856.16萬元，後者同比下滑373.71%。生和元生物稱，由於基因細胞治療CDMO下遊客戶融資進度仍弱於預期，導致公司在市場業務拓展、計畫交付等方面受到影響。
此外，鹿山新材（603051.SH）、凡拓數創（301313.SZ）、麒麟信安（688152.SH）、仁度生物（688193.SH）、艾布魯（301259.SZ）、西測測試（301306.SZ）等2022年上市的公司，都出現次年業績大幅「變臉」的情形。
這些業績「變臉」屬於IPO業績變臉，即上市次年業績同比下滑振幅超過50%，除了明顯受到行業周期下行影響的公司，僅對業績下降解釋為「經濟復蘇疲軟，下遊行業需求低迷」的公司，或許應該給投資者更充分的解釋。
