怡寶要上市了。近日，華潤飲料（控股）有限公司（下稱「華潤飲料」）遞表港交所，擬沖擊港交所主機板。按2023年零售額計，華潤飲料是中國第二大包裝飲用水企業，僅次於農夫山泉。近年來，華潤飲料業績呈現逐年增長的趨勢，但公司收入主要依賴旗下純凈水品牌怡寶。意識到自身短板，華潤飲料表示IPO募資將有部份用於品牌塑造和產品創新。有業內專家認為其轉型時機已晚，拓展飲料賽道可能沒有太多機會。
凈利率不高，業績主要靠賣水
目前，華潤飲料旗下擁有怡寶、至本清潤、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13個品牌的產品組合。2021年-2023年，華潤飲料分別實作營收113.40億元、126.22億元和135.15億元，實作凈利潤8.58億元、9.89億元和13.31億元。雖然業績逐年上漲，但華潤飲料的凈利率卻不高，2021年-2023年，公司凈利率分別為7.6%、7.8%和9.9%，而其最大競爭對手農夫山泉2023年的凈利率為28%。
華潤飲料核心業務為包裝飲用水板塊，2021年-2023年該板塊為其貢獻了高達95.4%、94.3%、92.1%的收入。在其飲用水品牌中，除怡寶與加林山外，其余品牌均是2022年後推出。且加林山在網路電商平台上都較為罕見，可見華潤飲料絕大部份業績是由怡寶支撐。
作為一家名稱中有「飲料」二字的企業，華潤飲料涉足了茶飲、果汁、咖啡以及運動飲料等多個細分領域，但2021年-2023年，飲料板塊業務營收占比僅為4.6%、5.7%和7.9%。
從飲品行業來看，2023年農夫山泉包裝飲用水產品業務同比增長10.9%，茶飲料產品同比增長高達83.3%；擁有可口可樂股份的中國食品，2023年碳酸飲料品類、果汁品類收入增長，只有水品類收入減少；康師傅的泡麵業務衰退，但飲品業務在增長……比起飲用水，目前市場上飲料的銷售更為熱門。
欲拓展新品，但賽道已擁擠
華潤飲料已經意識到其在品牌塑造和產品創新上的短板，並在想辦法彌補。招股書顯示，本次IPO將有募資分別用於「進行銷售和行銷活動，增強品牌活力，強化品牌形象，提升銷售表現」及「增強我們的產品研發能力，以持續拓展新的產品品類和單品」。
但中國食品產業分析師朱丹蓬卻對此持保留態度。朱丹蓬認為，華潤飲料在準備沖IPO的時候才想到去做轉型，做產品矩陣短板的補齊，有點太晚了。「中國的飲料市場已經1萬多億元了，各個飲料賽道都有大佬，華潤在飲料賽道沒有太多機會，華潤飲料的整體發展並不樂觀。」
更為棘手的是，在華潤飲料轉型尚未鋪開之際，其主打的純凈水領域又遭遇了新的挑戰。在華潤飲料送出招股書的翌日，一款綠色包裝的「農夫山泉純凈水」的宣傳圖在網路上迅速傳播。
雖然農夫山泉的相關負責人對外表示「目前還沒有確定訊息」。但已有多位經銷商向媒體透露，該產品即將開始鋪貨，後續會線上上和線下市場銷售。新快報記者發現，4月29日電商平台已有個人賣家在銷售農夫山泉這款綠包裝純凈水產品。
朱丹蓬認為，天然水市場已經「到頂」，農夫山泉想去做純凈水，肯定就是想去爭取怡寶的市場份額，而隨著農夫山泉的加入，純凈水賽道競爭會更加激烈，現有的價格體系也會受到一定影響。
■新快報記者 張曉菡
