首批基金二季報來了！
7月11日，中歐基金、德邦基金旗下多只產品披露了基金二季報，包括多只混合型基金、債券基金和FOF基金。
權益市場方面，二季度，市場兩大熱點主要聚焦在紅利板塊和AI算力板塊，已披露的二季報對此均有具體解讀。值得一提的是，采取紅利增長策略的中歐瑾泉靈活配置混合，截至二季度末合計規模升至8.91億元，較一季度末的3.58億元增長148.88%，創下自2017年二季度以來的新高。重倉AI的德邦鑫星價值靈活配置二季報認為，算力有望迎來訓練端和推理端需求的共振，繼續看好以光模組為核心代表的人工智慧算力方向。
債券市場方面，多位基金經理表示，債市波動加大，應重視中短端的配置價值以及中長久期資產的交易價值。
權益產品聚焦紅利與AI
7月11日，中歐基金旗下2只產品和德邦基金旗下1只產品率先披露主動權益類產品二季報。其中，中歐瑾泉靈活配置混合、德邦鑫星價值靈活配置。這兩只基金主要持倉分別是市場的兩大熱點主題紅利和AI。
采取紅利增長策略的中歐瑾泉靈活配置混合二季度凈值增長率為2.4%，前十大重倉股較一季度發生較大調換，具體來看，在一季度的基礎上加倉了大唐發電和XD華能國際，其余8只個股均為新進個股，分別是徐工機械、燕京啤酒、中原傳媒、大豪科技、皖新傳媒、赤峰黃金、健盛集團和南京銀行。值得一提的是，截至今年二季度末，中歐瑾泉靈活配置混合規模達8.91億元，創下自2017年二季度以來的新高。
中歐瑾泉靈活配置混合二季報表示，報告期內，組合持股仍然追求確定性，配置策略以穩定商業模式和優質現金流的高股息資產為主，具體來看，以公用事業等作為底倉配置，積極尋找股息率有預期差的一些方向，組合的主要策略為紅利增長策略，選股除了股息率的要求之外，還會考慮分紅和業績增長，當紅利資產盈利出現分化時，紅利增長策略可能具備更高的彈性，或能獲取更多超額收益，基於紅利行業的估值價效比較，增加了出版等行業的配置。同時保持了有色金屬、煤炭為主的供給端受限的上遊資源品的配置，資源股仍舊是順周期品種中的優秀選擇，由於多年資本開支的下滑，產能受限導致商品價格的彈性較大，是順周期品種中攻守兼備的品種，在投資標的的選擇上也將未來產能的增長和估值情況進行了考量。考慮到制造業景氣度回升且在估值低位，疊加後續裝置更新及耐用品以舊換新等政策的落地，增加工程機械等傳統制造業的投資比重。
重倉AI算力板塊的德邦鑫星價值靈活配置截至二季度末，前十大重倉股分別為天孚通訊、中際旭創、新易盛、光迅科技、源傑科技、太辰光、光庫科技、華工科技、博創科技、聯特科技。
「今年二季度，科技方向整體機會並不算多，但AI算力表現亮眼。」德邦鑫星價值靈活配置二季報對AI板塊進行了重點分析表示，「今年以來，中美股市持續在AI算力方向形成共振。從去年的大模型快速叠代到今年各類終端巨頭下場卷產品，毫無疑問人工智慧可能是所有科技巨頭在未來十年乃至幾十年維持核心競爭力或開辟新市場的主要實踐途徑。今年的ComputeX和WAIC大會上，我們也看到了越來越多的海內外廠商積極落地AI場景和產品，並且頭部雲廠也明確表示要不斷加碼資本開支，尤其是人工智慧算力相關的。算力有望迎來訓練端和推理端需求的共振，因此，我們繼續看好以光模組為核心代表的人工智慧算力方向。根據輝達產品的路線圖看，光模組從800G往1.6T和3.2T逐步切換的節奏是比較明確的，意味著產品叠代依然在不斷加速，今明年並不會是盈利能力的高點，成長內容依然突出。整體來說，我們持續看好人工智慧帶來的創新機遇，本產品將持續深耕人工智慧算力細分賽道。」
債市下半年需重視中短端的配置價值
債券基金方面，多位基金經理認為債市波動加大，需重視中短端的配置價值以及中長久期資產的交易價值。
中歐瑾利混合二季報表示，和一季度相比，二季度債券市場的新變化是非銀機構負債端迎來明顯流入，在負債壓力驅動下我們觀察到投資者提高了估值容忍度，機構行為高度趨同，壓縮各類利差成為共同選擇。二季度央行多次提示超長期利率債的風險，市場如何消化和應對央行的風險提示值得重點關註。
中歐中短債債券發起二季報表示，二季度基本面利於債券市場，收益率整體下行，但波動有所加大。一方面，資金寬松，資金從銀行流向非銀機構，配置需求強烈，而票息資產又較為稀缺，市場表現為中短端更為穩定，高息資產輪動下行，利差持續壓縮，另一方面，央行多次喊話長端利率，長端波動放大。
展望下半年，海外市場的不確定性因素在增加，全球金融市場的表現也將影響著中國資本市場和匯率。央行對於長端利率的持續關註和貨幣政策可能出現的新的操作模式，都可能給市場帶來波動。將密切跟蹤基本面和債券市場環境的變化，保持組合的靈活性，重視中短端的配置價值以及中長久期資產的交易價值。
中歐純債債券二季報表示，債市反彈壓力較小，可以適度提高組合久期；同時由於央行對資金利率、長端利率均有一定管理，利率下行斜率偏平緩，組合需要更加註重配置收益，主要來自有價效比的信用債品種，以及適度拉長久期提高的相對收益；債市交易性的機會，需要等待經濟動能是否會有超預期轉弱，重點關註出口動向，以及美聯準轉向降息開啟國內貨幣政策空間；債市的主要風險，來自下半年政策進一步加碼，包括地產政策、政府債發行提速加量等，關註央行管控長端利率帶來的市場波動風險和機會。
責編：汪雲鵬
校對：劉星瑩
