3月9日，國家統計局釋出了2024年2月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。
數據顯示，2月份，全國CPI環比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.7個百分點；同比由上月下降0.8%轉為上漲0.7%，回升較多。2月份，全國PPI環比下降0.2%，降幅與上月相同；同比下降2.7%，降幅略有擴大。
機構指出，2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩，均包含春節因素的影響。3月在節後效應下，不排除會數據徘徊；但二季度起價格中樞逐步回升趨勢機率較大，這有助於企業盈利、消費預期、稅收等領域的改善。名義GDP修復仍是2024年宏觀面的基準情形。
CPI由降轉漲，結束「四連負」
數據顯示，2月份，
蛋類價格下降5.1%，影響CPI下降約0.03個百分點；
鮮果價格下降4.1%，影響CPI下降約0.09個百分點；
畜肉類價格下降2.9%，影響CPI下降約0.09個百分點；
水產品價格上漲4.1%，影響CPI上漲約0.08個百分點；
鮮菜價格上漲2.9%，影響CPI上漲約0.07個百分點；
糧食價格上漲0.3%，影響CPI上漲約0.01個百分點。
國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，從同比看，2月CPI同比回升較多，除受本月環比價格上漲影響外，也有春節錯月的影響。其中，食品價格下降0.9%，降幅比上月收窄5.0個百分點，影響CPI下降約0.17個百分點。豬肉價格在連續下降9個月後首次轉漲，上漲0.2%；據測算，在2月份0.7%的CPI同比變動中，翹尾影響約為-0.6個百分點，今年價格變動的新影響約為1.3個百分點。
海通證券指出，2月CPI表現超預期，除了春節錯位外，假期較熱的出行和文娛活動是主要的推動力，旅遊CPI環比漲幅創出歷史新高。而假期過後日常消費能否同樣快速恢復，還需要看居民的就業和收入恢復的情況。
國盛證券指出，2月CPI結束連續4個月的同比負增，但是，如果剔除春節影響，物價仍在低位，跟近期PMI等數據訊號一致，指向當前經濟仍有壓力。未來1-2個月是重要觀察期，新一輪政策有望陸續出台。
PPI同比降幅擴大
國家統計局指出，2月份，受春節假日等因素影響，工業生產處於傳統淡季。從同比看，PPI下降2.7%，降幅比上月擴大0.2個百分點。
其中，2月生產資料價格下降3.4%，影響PPI總水平下降約2.51個百分點。采掘工業價格下降5.5%，原材料工業價格下降3.4%，加工工業價格下降3.2%。生活資料價格下降0.9%，影響PPI下降約0.22個百分點。其中，食品價格下降0.9%，衣著價格上漲0.3%，一般日用品價格持平，耐用消費品價格下降1.9%。據測算，在2月份-2.7%的PPI同比變動中，翹尾影響約為-2.3個百分點，今年價格變動的新影響約為-0.4個百分點。
東吳證券指出，PPI環比連續第四個月下降，同比因基數效應退坡，回落至-2.7%，內部需求不足仍是價格回落的主因：節後復工開工節奏不及去年同期，2月下旬水泥產能利用率與瀝青開工率都位於歷史同期低位，且2月新房銷售數據平淡，導向基建與地產施工進度偏緩。
海通證券指出，2月PPI環比降幅與前一月持平，同比較前一月降幅擴大。結合PMI數據看，春節假期計畫施工強度低，產需均季節性偏弱，影響工業品價格表現。
下階段走勢如何？
東吳證券指出，2月的CPI漲價因素難以持續，預計3-5月CPI同比回落至0.3%水平。一是節後豬肉消費需求退坡，供給充足下豬價難見大漲，其他農產品節後供大於求的局面預計也將短期持續；二是3-4月假期與電商活動偏少，居民出行與耐用品消費進入傳統淡季，消費品以舊換新政策有望成為耐用品再通脹的著力點。按照CPI環比歷史季節性，預計3-5月CPI同比將回落至0.3%水平，核心CPI表現預計回歸平穩。
華西證券稱，政府工作報告中提到「社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配」，延續了此前中央經濟工作會議提法，單獨把價格水平目標分拆出來，體現了政策層對於物價的重視。預計2024年隨著基數效應逐步減弱以及商品和服務需求的持續恢復，CPI將呈現溫和回升態勢，中樞較2023年有所修復。
西部證券認為，年內物價可能溫和回升。春節後食品和核心CPI季節性回落，3月CPI同比增速可能回落，但可能延續正增長。預計今年CPI增速高於去年，PPI年均增速未必轉正、但跌幅可能明顯收窄。物價溫和回升將有利於名義GDP和企業盈利增速改善。
海通證券指出，對於下階段的CPI，居民就業收入恢復和住房價格調整或產生主要影響，仍取決於穩增長政策的推出和落地。十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，央行行長潘功勝強調「今年人民銀行將把維護價格穩定、推動價葛文和回升作為貨幣政策的重要考量」。這意味著，政策對通脹的關註度有所提升，接下來可能從供給側和需求側同步發力來推動價葛文和回升。
