中新經緯9月24日電 題：美聯準降息後，A股醫藥板塊有哪些投資機會？
作者 賀菊穎 中信建投證券醫藥及大健康研究組組長
袁清慧 中信建投證券分析師
王在存 中信建投證券分析師
近期，美聯準降息50個基點無疑是金融市場迎來的重要政策訊號。這是自2020年3月以來美聯準的首次降息，標誌著全球流動性環境逐步改善的趨勢得以延續。其中，A股醫藥行業在這一波降息中迎來了投融資活動的回暖，其估值優勢也隨之凸顯。此外，CXO(醫藥研發及生產外包服務)等細分領域更是成為投資者關註的焦點。
回顧過去一年，A股醫療板塊經歷了大幅調整，主要源於醫療合規要求提升及多項醫改政策疊加的影響。隨著企業逐步適應，高值耗材帶量采購的影響正逐漸消退，相關龍頭公司的業績確定性與估值正逐步提升。進入三季度和四季度，市場對醫療合規要求提升及飛檢等政策的預期已趨穩定，且不少個股的中報業績已公布，全年業績預期更加清晰。在此背景下，具有國產替代、新品放量及出海業務快速發展邏輯的公司，有望在行業低基數下實作高增長，建議關註醫療器械領域的投資機會，尤其是業績確定性強的個股。
具體到各細分領域，高值耗材方面，隨著集采影響的逐步出清，骨科、眼科、電生理等賽道的估值與確定性，有望持續提升。醫療裝置領域，雖然短期內行業增速受到多重因素影響，但部份公司因進口替代、新品放量及海外業務拓展，增速仍有望高於行業平均，看好其長期增長潛力。體外診斷領域，則需關註腫標集采進展、檢驗費價格調整等政策動態，同時看好新品進口替代及海外業務拓展的企業。至於醫療裝置上遊產業鏈和低值耗材，隨著海外大客戶去庫存結束及新計畫拓展，部份公司業績有望持續改善。
2024年上半年，醫藥行業上市公司整體營收與扣非歸母凈利潤雖有所下滑，但行業韌性依然明顯，龍頭表現突出。制藥及創新藥板塊，化學制藥板塊收入持續增長，利潤明顯改善；CXO板塊雖受高基數及下遊需求增速放緩影響，但常規業務及海外訂單仍保持穩定；器械板塊高值耗材整體恢復最好；中藥、血制品、原料藥等板塊也各有亮點。
展望未來，筆者看好處方藥業績持續爬坡、器械板塊下半年增速逐步恢復、中藥板塊增速改善及國企改革優質標的等。長期而言，創新主線與出海主線是穿越周期的最佳法寶，同時需關註景氣度變化與低估值主線，以及醫療服務等其他領域的機會。(中新經緯APP)
