五一期間，巴西南裏南裏奧格蘭德州暴雨致市場擔憂巴西收割進度，美豆價格中樞突破 1200 關口，漲至 1250 附近。5 月中旬美國農業部供需報告公布美豆新作產量預期，基調寬松，對盤面利空影響有限。節後豆粕跳空高開，受外盤天氣狀況支撐，價格中樞擡升至 3500 關口之上。美豆播種推進緩慢，利好支撐下，豆粕維持偏強態勢。月末美豆播種進度加快，巴西升貼水回落，豆粕盤面逐步下行。國際大豆市場供應逐步轉向寬松，南美大豆收割進入尾聲，暴雨影響下巴西產量雖小幅下行，但整體較 23 年仍大幅增長，阿根廷處於加速收獲階段。北美進入大豆生長關鍵期，存在天氣炒作可能。國內豆粕需求仍偏弱，5 月以來，豆粕基差持續走縮，生豬養殖利潤上漲，但下遊飼料企業觀望心態濃厚，基本維持剛需采購，對豆粕需求支撐有限。總結及策略推薦：國際大豆市場供應轉向寬松，南美大豆收割尾聲，巴西產量雖小幅下行，但整體增長，阿根廷加速收獲，北美進入生長關鍵期，存在天氣炒作可能。國內大豆到港量增加，油廠開機率高，部份油廠可能累庫，下遊養殖需求平淡，企業采購謹慎。目前巴西升貼水松動但仍高位，對豆粕價格有支撐。豆粕主力 09 合約面臨 3650 元/噸一線上行阻力，將圍繞 2250-3650 點區間寬幅震蕩，關註美豆播種天氣炒作機會。風險點：巴西大豆升貼水、美豆天氣炒作、大豆集中到港。
五一期間，巴西南裏南裏奧格蘭德州暴雨影響市場對巴西收割進度的擔憂，帶動美豆價格上漲。5 月中旬美國農業部供需報告公布美豆新作產量預期，基調寬松，但對盤面利空影響有限。節後豆粕跳空高開，受外盤天氣狀況支撐，價格中樞擡升至 3500 關口之上。美豆播種推進緩慢，利好支撐下，豆粕維持偏強態勢。月末美豆播種進度加快，巴西升貼水回落，豆粕盤面逐步下行。國際大豆市場供應逐步轉向寬松，南美大豆收割進入尾聲，暴雨影響下巴西產量雖小幅下行，但整體較 23 年仍大幅增長，阿根廷處於加速收獲階段。北美進入大豆生長關鍵期，存在天氣炒作可能。國內豆粕需求仍偏弱，5 月以來，豆粕基差持續走縮，生豬養殖利潤上漲，但下遊飼料企業觀望心態濃厚，基本維持剛需采購，對豆粕需求支撐有限。
總結及策略推薦：國際大豆市場供應轉向寬松，南美大豆收割尾聲，巴西產量雖小幅下行，但整體增長，阿根廷加速收獲，北美進入生長關鍵期，存在天氣炒作可能。國內大豆到港量增加，油廠開機率高，部份油廠可能累庫，下遊養殖需求平淡，企業采購謹慎。目前巴西升貼水松動但仍高位，對豆粕價格有支撐。豆粕主力 09 合約面臨 3650 元/噸一線上行阻力，將圍繞 2250-3650 點區間寬幅震蕩，關註美豆播種天氣炒作機會。
風險點：巴西大豆升貼水、美豆天氣炒作、大豆集中到港。
