中新經緯7月9日電 (羅琨 實習生張倍嘉)近日，麥德龍供應鏈有限公司(下稱麥德龍供應鏈)首次向港交所主機板送出上市申請，瑞銀集團及招商證券國際為其聯席保薦人。
麥德龍供應鏈稱，募集資金預期將用於加強供應鏈能力和開發差異化的品牌商品，此外還將用於抓緊潛在投資或並購機會，以增加市場份額及擴充業務規模等。
連續三年營收超兩百億但逐年下降
根據招股書，作為一家食品快消供應鏈解決方案服務商，麥德龍供應鏈分別為超過5.2萬名及超過8.8萬名客戶提供食品服務及配送解決方案及福利禮品解決方案。截至2023年12月31日，該公司在中國為物美集團的100家麥德龍門店以及366家物美超市門店及304家物美便利商店提供零售商配送解決方案。
招股書顯示，2021年度、2022年度及2023年度，公司的收入分別約為278.20億元、271.02億元及248.58億元。2023年度收入相比2021年下降了10.6%，主要是由於零售商配送解決方案及福利禮品解決方案的收入減少；其中零售商配送解決方案占同期總收入的59.8%、60.6%及60.1%，收入由2022年的164.14億元減少到2023年的149.32億元。公司解釋，原因主要在於物美集團所做的網路最佳化嘗試，其采納會員機制，影響了非會員消費者的消費水平，門店數量減少約15%，產品銷售隨之減少，同時消費者需求普遍呈下降趨勢。
同期，公司的年內毛利分別為25.2億元、26.3億元及26.6億元，凈利潤分別約為3.32億元、-4.71億元及2.53億元，經調整凈利潤(非國際財務報告準則計量)分別為1.1億元、4.1億元及4.3億元，毛利率分別約為9.1%、9.7%、10.7%，凈利率分別約為1.2%、-1.7%、1.0%。
總體而言，麥德龍供應鏈營收保持在200億元以上，但收入逐年遞減，毛利率則逐年微漲。麥德龍集團將毛利率的相對穩定歸因於強化的成本控制及效率，尤其是倉庫利用率、人員配備及運輸方面。
2021年—2023年，來自最大客戶物美集團的收入分別為170.97億元、168.87億元及154.05億元，分別占同年總收入的61.5%、62.3%及62.0%。
從招股書上看，麥德龍供應鏈的負債壓力較大。截至2023年末，公司的現金及現金等價物凈額僅為5.27億元。與之相比，同期公司的借款余額高達47.77億元(包括即期和非即期部份)，其中短期借款余額為7.38億元。上述借款均為有抵押的銀行貸款。截至2023年末，公司的在手現金已無法覆蓋短期借款。
最大股東為物美集團創始人張文中
根據招股書內容，麥德龍供應鏈集團(即麥德龍供應鏈及其附屬公司)的歷史可追溯至1994年張文中創立物美品牌，並首次使用該品牌經營業務。2019年7月24日，麥德龍供應鏈在開曼群島註冊成立獲豁免有限公司，名為WM International Holding Corporation Limited，其後更名為物美科技有限公司，作為集團營運附屬公司的控股公司。2024年6月12日，該公司更名為麥德龍供應鏈有限公司。
招股書顯示，麥德龍供應鏈進行了一番業務重組，主要步驟包括精簡主要業務和出售零售業務等。2023年後，麥德龍供應鏈完成業務重組。
在招股書中，麥德龍供應鏈還提到，為探索建立資本市場平台的機會，其曾在2021年3月申請股份在聯交所主機板(上市)。不過，鑒於當時的市況，其決定優先將時間及資源重新集中於業務發展，並終止過往嘗試。
隨著業務重組後進一步實作業務發展及完成資源協同整合，麥德龍認為現在就是尋求於聯交所主機板(上市)以向更廣泛的投資者介紹業務的適當時機。
在股權結構方面，IPO前，麥德龍供應鏈最大的股東為物美集團創始人張文中，透過其控制的若幹中間實體，他在麥德龍供應鏈的已發行股本中擁有約73.31%的權益。
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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