當地時間周四，美國將公布9月零售銷售月率，這也是本周最受關註的數據。作為重要支柱，消費支出活力將支持美國經濟能否軟著陸。不過近期數據顯示，通脹壓力有所升級，消費者信心回落，機構下調假日季展望。與此同時，美聯準也對未來的政策路徑持謹慎態度，可能給軟著陸帶來不確定性。
假日季受到關註
數據顯示，美國零售額占到所有家庭消費支出1/3以上，是經濟的重要風向標，而假日季則是商家每年的重中之重。
作為最大行業組織，美國零售聯合會（NRF）周二（15日）表示，今年假日季的消費可能會再創新高，但隨著消費者繼續努力應對更高的價格，消費習慣逐漸適應疫情前的模式，銷售增長可能會放緩。該機構預計，11月1日至12月31日期間零售額將比去年增長2.5%至3.5%，達到9795億-9890億美元，低於此前一年3.9%的增速。
NRF首席經濟學家克雷因茨（Jack Kleinhenz）表示，對經濟略有放緩的預測可能是由於需求打壓消費品價格下降，可能會影響零售商的收入。另一方面，感恩節和聖誕節之間的購物時間縮短，以及美國東南部的颶風海倫尼和米爾頓，也可能對銷售額造成壓力。
NRF表示，與一年前相比，折扣可能涉及更多的品牌和產品類別。有跡象顯示，假日季節到來之際，越來越註重預算的消費者在大型線上折扣活動中進行更多的購物，如亞馬遜的Prime Day以及沃爾瑪和塔吉特舉辦的類似活動。但即將到來的美國大選以及食品雜貨、住房保險和其他服務價格的上漲繼續讓購物者感到焦慮。
NRF執行長沙伊（Matthew Shay）表示，「我們現在看到的是一個經濟體——至少在零售方面，從某種程度上正在回歸正常，從支出模式和增長方面看起來更像疫情前的經濟體。」他說，2024年前八個月，零售店的銷售額同比增長3.4%，而疫情前年零售額普遍增長3.6%。
值得一提的是，不少企業正在感受到壓力。在經歷了數月的需求疲軟和財報不佳後，耐吉決定「換帥」，任命一位新的執行長。奢侈品巨頭路威酩軒集團（LVMH）本周二表示，在經歷了疫情後的數年異常增長之後，今年迄今為止的銷售額有所下降。
通脹預期或增加美聯準壓力
紐約聯準本周公布的消費者調查顯示，雖然一年期通貨膨脹預期穩定在3%，但三年期通脹率從8月份的2.5%上升到2.7%，五年期從2.8%上升到2.9%。
該數據與上周密西根大學調查不謀而合。根據該報告，美國人對明年整體通脹的預期從2.7%上升到2.9%。受此影響，10月初的消費者信心指數從上個月的70.1降至68.9，結束此前連續兩個月上漲。經濟現狀指數從9月的63.3降至62.7，未來預期指數從74.4降至72.9。
需要註意的是，預期信貸拖欠率繼續上升，達到四年多來的最高水平。紐約聯準表示，未來三個月拖欠債務的平均預期機率連續第四個月上升至14.2%，高於8月份的13.6%，這表明一些美國人財務狀況正面臨考驗。雖然這種感知在收入低於50000美元的家庭中最高，但在家庭收入高於100000美元的受訪者中增幅明顯。
事實上，美聯準7日公布的數據顯示，8月份全美消費者信貸增長了89億美元，遠低於7月為266億美元。信貸年增長率降至2.1%，遠低於前一個月的6.3%。
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經采訪時表示，通脹預期數據受到美聯準官員的密切關註，因為他們認為價格壓力前景對物價有很強的指引性。近期的颶風和公司罷工的外部沖擊,可能對供應鏈和就業市場造成短期沖擊，從而給物價帶來擾動，美聯準需要判斷這些影響的持續性如何。
在以50個基點開始新一輪寬松周期後，美聯準內部對未來以多大力度地推進降息存在不小分歧。特別是近期多項數據好於預期，引起了外界對政策是否力度過大的質疑。美聯準理事沃勒表示，最近的數據並沒有顯示經濟正在大幅放緩。「雖然我們不想對這些數據反應過度，但我認為總體數據表明，貨幣政策在降息速度上應該比9月會議上所需的更加謹慎。」
聯邦基金利率期貨顯示，美聯準年內降息空間已經降至35個基點左右，這意味著剩余兩次議息會議將會出現一次按兵不動。施羅斯伯格向第一財經表示，美國經濟可能逐步接近微妙的臨界點，過快寬松可能導致通脹卷土重來，而政策力度不足將威脅軟著陸，特別是考慮到目前復雜的宏觀環境。在他看來，聯邦公開市場委員會(FOMC)逐次會議進行決定的立場無疑是希望避免政策失誤，根據經濟數據表現盡快作出應對。
