鷹眼預警：興發集團營業收入下降

來源：新浪財經-鷹眼工作室

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月20日，興發集團釋出2024年半年度報告。

報告顯示，公司2024年上半年營業收入為134.04億元，同比下降2.09%；歸母凈利潤為8.05億元，同比增長29.85%；扣非歸母凈利潤為7.55億元，同比增長37.45%；基本每股收益0.73元/股。

公司自1999年6月上市以來，已經現金分紅24次，累計已實施現金分紅為37.11億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績品質、盈利能力、資金壓力與安全及營運效率等四大維度，對興發集團2024年半年報進行智慧量化分析。

一、業績品質層面

報告期內，公司營收為134.04億元，同比下降2.09%；凈利潤為8.08億元，同比增長25.78%；經營活動凈現金流為4.43億元，同比增長7.09%。

從業績整體層面看，需要重點關註：

營業收入下降。報告期內，營業收入為134億元，同比下降2.1%。

營業收入與凈利潤變動背離。報告期內，營業收入同比下降2.1%，凈利潤同比增長25.78%，營業收入與凈利潤變動背離。

凈利潤較為波動。近三期半年報，凈利潤分別為43.8億元、6.4億元、8.1億元，同比變動分別為249.36%、-85.32%、25.78%，凈利潤較為波動。

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關註：

銷售費用變動與營業收入變動差異較大。報告期內，營業收入同比變動-2.1%，銷售費用同比變動45.88%，銷售費用與營業收入變動差異較大。

營業收入與稅金及附加變動背離。報告期內，營業收入同比變動-2.1%，稅金及附加同比變動86.1%，營業收入與稅金及附加變動背離。

結合經營性資產品質看，需要重點關註：

應收賬款增速高於營業收入增速。報告期內，應收賬款較期初增長60.7%，營業收入同比增長-2.1%，應收賬款增速高於營業收入增速。

結合現金流品質看，需要重點關註：

經營活動凈現金流/凈利潤比值低於1。報告期內，經營活動凈現金流/凈利潤比值為0.549低於1，盈利品質較弱。

經營活動凈現金流/凈利潤比值持續下滑。近三期半年報，經營活動凈現金流/凈利潤比值分別為0.93、0.64、0.55，持續下滑，盈利品質呈現下滑趨勢。

二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率為17.38%，同比增長28.87%；凈利率為6.03%，同比增長28.48%；凈資產收益率（加權）為3.8%，同比增長28.81%。

結合公司經營端看收益，需要重點關註：

銷售毛利率較為波動。近三期半年報，銷售毛利率分別為38.04%、13.49%、17.38%，同比變動分別為62.45%、-64.55%、28.87%，銷售毛利率異常波動。

銷售毛利率增長，存貨周轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期13.49%增長至17.38%，存貨周轉率由去年同期5.84次下降至5.31次。

銷售毛利率增長，應收賬款周轉率下降。報告期內，銷售毛利率由去年同期13.49%增長至17.38%，應收賬款周轉率由去年同期11.27次下降至8.26次。

三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率為51.41%，同比增長2.18%；流動比率為0.63，速動比率為0.47；總債務為140.14億元，其中短期債務為42.99億元，短期債務占總債務比為30.68%。

從財務狀況整體看，需要重點關註：

資產負債率持續增長。近三期半年報，資產負債率分別為50.09%，50.31%，51.41%，變動趨勢增長。

從短期資金壓力看，需要重點關註：

短期債務較大，存量資金存缺口。報告期內，廣義貨幣資金為24.6億元，短期債務為43億元，廣義貨幣資金/短期債務為0.57，廣義貨幣資金低於短期債務。

短期債務壓力較大，資金鏈承壓。報告期內，廣義貨幣資金為24.6億元，短期債務為43億元，經營活動凈現金流為4.4億元，短期債務、財務費用與貨幣資金、經營活動凈現金流存在差額。

現金比率小於0.25。報告期內，現金比率為0.17，現金比率低於0.25。

經營活動凈現金流/流動負債比值持續下降。近三期半年報，經營活動凈現金流/流動負債比值為分別為0.32、0.04、0.04，持續下降。

從長期資金壓力看，需要重點關註：

總債務現金覆蓋率逐漸變小。近三期半年報，廣義貨幣資金/總債務比值分別為0.3、0.29、0.18，持續下降。

從資金管控角度看，需要重點關註：

預付賬款變動較大。報告期內，預付賬款為3.4億元，較期初變動率為30.97%。

預付賬款/流動資產比值持續增長。近三期半年報，預付賬款/流動資產比值分別為3.23%、3.57%、4.55%，持續增長。

預付賬款增速高於營業成本增速。報告期內，預付賬款較期初增長30.97%，營業成本同比增長-6.5%，預付賬款增速高於營業成本增速。

從資金協調性看，需要重點關註：

資金協調性待提升。報告期內，公司營運資金需求為-37.2億元，營運資本為-43.7億元，經營活動帶來的流動資金不能完全覆蓋長期性資產投入，現金支付能力為-6.4億元。

四、營運效率層面

報告期內，公司應收帳款周轉率為8.26，同比下降26.69%；存貨周轉率為5.31，同比下降9.14%；總資產周轉率為0.3，同比下降8.83%。

從經營性資產看，需要重點關註：

應收賬款周轉率持續下降。近三期半年報，應收賬款周轉率分別為12.2，11.27，8.26，應收賬款周轉能力趨弱。

從長期性資產看，需要重點關註：

總資產周轉率持續下降。近三期半年報，總資產周轉率分別0.46，0.33，0.3，總資產周轉能力趨弱。

單位固定資產收入產值逐年下降。近三期半年報，營業收入/固定資產原值比值分別為0.92、0.6、0.52，持續下降。

在建工程變動較大。報告期內，在建工程為53.5億元，較期初增長32.41%。

其他非流動資產變動較大。報告期內，其他非流動資產為1.7億元，較期初增長70.82%。

從三費維度看，需要重點關註：

銷售費用增速超過20%。報告期內，銷售費用為2.1億元，同比增長45.88%。

管理費用增速超過20%。報告期內，管理費用為1.9億元，同比增長34.46%。

管理費用增速超營收。報告期內，管理費用同比增長34.46%，營業收入同比增長-2.1%，管理費用增速高於營業收入增速。

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