【大河財立方 記者 陳玉堯】 近年來，女性逐漸成為消費市場的主力軍。據埃森哲調查數據，中國擁有近4億年齡在20~60歲的女性消費者，每年掌控著高達10萬億元人民幣的消費支出。
「女為悅己者容」。在「她經濟」浪潮下，一大批A股龍頭上市公司在女裝女鞋、假發、醫美、母嬰、美妝、護理等風口「乘風破浪」，深度布局女性消費。
女裝格局重塑：有人乘風破浪、有人倒在沙灘上
「雲想衣裳花想容」，女裝板塊是A股最大的女性經濟板塊。
女裝龍頭—— 歌力思 ，定位於高端時裝，建立了涉及通勤、社交、休閑、商務、街頭等多種風格的高端品牌矩陣。
其中既有主張精致通勤、率性優雅的中國高端時裝品牌ELLASSAY；主張都市經典、精英商務的德國高端女裝品牌Laurè；主張潮流街頭、大膽前衛的美國輕奢潮流品牌Ed Hardy，也有主張自由休閑、摩登浪漫的法國設計師品牌IRO Paris，以及主張多元社交、個性當代的英國當代時尚品牌self-portrait。主力消費人群可覆蓋從20歲至50歲的全年齡層消費者。
多品牌矩陣協同發展下，歌力思2022年營收創新高，全年收入23.95億元。同時，歌力思預計2023年收入較2022年同期增長20%至25%，有望再度創下歷史新高。
作為女鞋板塊的龍頭股， 天創時尚 同樣定位於中高端時尚女鞋，旗下擁有六大女鞋品牌，包括五個女鞋自有品牌「KISSCAT」「ZSAZSAZSU」「TIGRISSO」「KISSKITTY」「KASMASE」，以及代理西班牙中高端女鞋品牌「Patricia」。截至2023年上半年末， 天創時尚線下渠道店鋪總計1207家。
以其主創品牌KISSCAT為例，該品牌強調「自在通勤」，將舒適性與時尚感融入每一款鞋履中，讓女性在日常通勤、職場能夠自由自在地穿著，既能保持舒適，又能展現出時尚的風采。KISSCAT品牌曾獲中國鞋業盛典組委會頒發的「十大女鞋品牌」稱號，並於2019年代表中國女鞋登上倫敦時裝周。
「後浪」乘風的同時，也有「前浪」被拍在沙灘上。
曾經的「女裝第一股」—— 拉夏貝爾 ，定位於大眾消費市場，2014年在港交所上市，2017年A股上市，成為第一個「A+H」的服裝品牌。巔峰時期，拉夏貝爾營收超過百億元，一度成為國內營收最高的女裝上市企業，線下零售網點超過9000家。
然而2019年起，拉夏貝爾經營陷入危機，當年虧損21億元，並開始大規模閉店。2022年5月，拉夏貝爾被上交所摘牌。2023年11月，拉夏貝爾在港交所公告稱公司進入破產重整程式。2023年半年報顯示，拉夏貝爾當期虧損5.79億元，門店數量僅剩200家。
女為悅己者容背後，部份上市公司毛利率超95%
「女為悅己者容」。隨著國民收入水平不斷提高，越來越多的女性消費者轉變消費理念，從功能層面的「衣食住行」向追求高品質生活躍進，相關的假發、醫美、美妝等產業迎來爆發式增長。
位於河南許昌的 瑞貝卡 ，2003年7月在上交所掛牌上市，為中國發制品行業第一股。其主要產品有工藝發條、人發假發、化纖假發等六大類，主要為滿足全球「頂端時尚」發型裝飾需求，提升和美化愛美人士外在形象，實作自我「顏值」目標。
其主要品牌「Rebecca」為國內假發高端時尚消費品牌，該品牌的銷售規模和門店數量均居國內同行業高端時尚假發首位。
截至2023年上半年末，瑞貝卡資產規模超過52億元，且自2006年以來，連續17年營收在10億元以上（截至2022年）。
愛美客 被稱為「醫美茅」，是國內最早開展醫療美容生物醫用材料自主研發與套用的企業。該公司處於醫療美容價值鏈中遊，目前已實作基於透明質酸鈉的系列皮膚填充劑、基於聚乳酸的皮膚填充劑以及聚對二氧環己酮面部埋植線的產業化。
據弗若斯特沙利文研究報告統計，截至2021年，愛美客在基於透明質酸鈉的皮膚填充劑市場，按銷售額計算占國內市場份額達到21.3%，在國產制造商中排名第一。其最新市值近700億元。
值得註意的是，愛美客溶液類註射產品毛利率達95.10%、凝膠類註射產品毛利率達97.38%，甚至高於貴州茅台的毛利率。
美妝板塊，行業內首家A股上市公司—— 珀萊雅 是當之無愧的大佬。其市值超過370億元，在A股化妝品板塊高居第一，超出第二名貝泰妮100億元。
珀萊雅旗下主要擁有「珀萊雅」「彩棠」「Off&Relax」「悅芙媞」「CORRECTORS」等品牌。公司自有品牌已覆蓋大眾精致護膚、彩妝、洗護、高功效護膚等美妝領域。中報顯示，2023年上半年，珀萊雅品牌在天貓平台，精華品類排名第1，面霜品類排名第2，面膜品類排名第2，眼霜品類排名第5。
珀萊雅毛利率同樣保持在較高水平。2020年，其毛利率為63.55%。至2023年上半年，其毛利率已達70.51%。
基金經理「重女輕男」，「她經濟」帶來更多投資機會
不少「悅己消費」的女性同時也是母親。
在二胎、三胎政策紅利持續落地，精細化育兒理念深入人心的當下，母嬰市場同樣持續擴容。【2023母嬰行業洞察報告】預計，到2024年母嬰市場整體規模將達到7.75萬億元。
在A股資本市場，不少上市公司從母嬰醫藥、紙類個護產品、孕嬰乳制品、嬰幼兒服飾等細分維度，切入母嬰產業賽道。
如專註母嬰市場的上市公司—— 愛嬰室 ，基於「會員+商品+渠道+服務」的商業模式，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優質的全品類母嬰用品和相關服務，經營產品涵蓋了嬰幼兒乳制品、餵哺用品、洗護用品等品類，產品品種逾萬種。其線下門店總數460家，廣泛分布於上海、江蘇、浙江、福建、廣東等經濟發達省市。
又如國內生活用紙行業內龍頭—— 中順潔柔 ，是國內首批A股上市的主營生活用紙企業。目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌，產品涵蓋衛生紙、紙面巾、個人護理產品（衛生巾）、潔面巾等，年營收超85億元（2022年）。
值得註意的是，以上女性消費龍頭企業的董事長中，不少人同樣為女性，如瑞貝卡董事長鄭文青、愛美客董事長簡軍等。
女性消費的崛起，不僅改變著消費市場的格局，也引領了資本市場新的變局。不少基金經理甚至在核心倉位上「重女輕男」，加碼布局醫美、化妝品等領域。在業內人士看來，這樣的投資策略無疑是對女性消費潛力的高度認可。未來，隨著女性消費的進一步提升，「她經濟」也將帶來更多的投資機會。
責編:陳玉堯 | 審校:李金雨 | 稽核:李震 | 監審:萬軍偉
